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周四展望:重点布局十大板块优质股(4.6)

2016-04-06 15:13:47 来源: 上海证券报·中国证券网(上海)
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(原标题:周四展望:重点布局十大板块优质股)

长江家电周度观点:板块配置价值明显,关注业绩确定性品种

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:徐春 日期:2016-04-06

报告要点

上周家电板块行情回顾

上周大盘走势以震荡为主,家电板块整体表现较为平淡,板块内部分转型及主题概念个股涨幅居前,且华帝股份九阳股份等厨电及小家电个股表现较好,综合影响下当周家电指数上涨0.52%,在申万一级行业中排名第16,分别跑输沪深300指数及上证综指0.23及0.49个百分点;上周板块涨幅前三个股分别为创维数字(16.78%)、秀强股份(13.67%)以及海立股份(12.96%),跌幅前三个股分别为华声股份(-6.83%)、聚隆科技(-5.02%)以及德奥通航(-4.13%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露16年2月冰洗彩产销数据, 2月冰洗彩总销量同比分别-6.06%、-2.82%及-14.54%,2月冰洗彩内销量同比分别-2.71%、+1.87%、-16.78%;简评如下:2月份洗衣机内销出货表现相对稳定,冰箱内销出货同比出现小幅下滑,在冰洗产品渗透率相对饱和的背景下,存量更新需求以及产品升级将是行业未来增长的主要推动力量;此外,彩电2月出货表现在同期高基数以及前期政策透支需求背景下出现较大幅度的下滑,目前来看,黑电行业的主导因素正逐步由过去销量逻辑向盈利逻辑转变,短期来看传统黑电盈利层面依旧承压。

上周行业重要新闻精选及点评

1、供需失衡,空调行业高库存成新常态:短期内去库存仍为行业主基调,后续随着传统销售旺季临近销量增速或将有所企稳;虽然行业经历“调整期”,长期看空调行业仍为增速最确定白电子行业,白电龙头在产品力及渠道等优势保障下内销出货无需过忧;2、奥维云网:预计“五一”彩电零售量增2%:考虑到电视行业需求透支明显且去年同期基数较高,销售增速有所下滑,我们判断在行业整体均价下行背景下,农村CRT 电视更新需求有望得到加速释放,随着政策透支效应逐步消退及在内销低基数下,国内彩电销售增速或将企稳回升。

本周核心观点及投资建议

上周市场走势以震荡为主,反映了通胀预期、楼市政策调整及美联储加息预期等因素导致的不确定性仍在延续,我们认为短期内市场情绪仍将受到一定影响,建议配置仍以稳健为主;而考虑到一季报披露期临近,市场关注点或逐步向公司业绩兑现能力转移,家电板块基于自身业绩稳健增长、高股息,稳健配置价值较为显著;我们维持行业“看好”评级,基于对板块一季度业绩前瞻,持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A,同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器、新宝股份、九阳股份及苏泊尔。

电力设备与新能源行业:现象级产品Model 3发布,特斯拉产业链风口来临

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邬博华,马军,张垚,汪福强 日期:2016-04-06

投资建议

特斯拉Model3有望热销,供应链企业直接受益:

信质电机(电新组推荐)、宏发股份(电新组推荐)、均胜电子(汽车组推荐)、广东鸿图(汽车组推荐)、天汽模万丰奥威

此外,国内电动车产业发展前景看好,产销有望进一步放量,建议继续把握新能源汽车产业投资机会,重点推荐国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、当升科技方正电机合康变频、信质电机,以及充电桩板块的科士达中恒电气和顺电气北巴传媒等。

农林牧渔行业2016年12周报:继续坚定信心,养殖优选弹性,优禽次猪,中线布局后周期!

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:吴立,刘哲铭 日期:2016-04-06

一、本周观点

继续坚定推荐养殖产业链:养殖选弹性,优禽次猪,中线布局后周期!2016年是养殖产业链的景气大年。我们安信农业在2016年度策略报告《把握景气周期反转,挖掘转型成功模式》中已指出养殖及养殖后周期板块在2016年的投资机会。近期,我们在河南、山东、广西等地进行产业链草根调研。调研结果显示,养殖景气正在向后周期传导。3月14日,我们率先联同上市公司及行业专家组织《景气传导,布局养殖后周期》电话会议,共同探讨在养殖景气回升下饲料、动保行业的变化,并发布3篇行业跟踪报告《养殖景气的下一个金矿—布局后周期!》、《养殖后周期之动保篇:动物疫苗采购市场化大势所趋,养殖景气传导加速进程》、《畜禽产业链投资思考:节奏的把握——预期差》,重点指出畜禽产业链养殖选弹性,优禽次猪,中线布局后周期。上周,我们赴东北进行产业调研,以下为调研和核心观点:

1、东北养殖规模化程度低,散户行为特征较为明显,因此,东北猪价可以做为国内猪价走势的风向标。

2、能繁母猪补栏积极性明显好转,且仍在理性范围内。

3、出栏体重的增加部分弥补出栏量的持续下降。仔猪补栏虽然不增加产能,但是由于散养户普遍养殖重量远超规模化养殖场,最终还是弥补了部分猪肉产量的不足。春节之后,仔猪销售情况火爆。

4、东北养殖密度小,防疫压力相对较低,市场苗还有较大的开拓空间。

5、教保料销售情况良好,服务营销已成饲料厂标配。

6、生猪养殖产业将通过“公司+农户”形式,向白羽肉鸡养殖的合同模式靠拢,这是未来10年产业结构的最大变化。

7、饲料整合加快与养殖的融合。为养殖场(户)解决融资需求与市场销售需求,已经成为大型饲料企业转型的主方向。(详见我们调研纪要)我们认为:1、养殖板块选弹性,优禽次猪。2015-2017年,农业投资主线是养殖景气周期的来临,产品价格上涨,养殖企业盈利好转。在供给收缩的主逻辑下,产业周期的不同,决定了猪鸡盈利反转的时间点不一致。当前:1)猪链:价格持续超预期,生猪价格景气有望贯穿16年全年,预计高点将在22元/公斤以上,周期高点预计出现在7/8月份以及春节前。

仔猪价格预计今年上半年都将持续维持在850-900元/头以上的高位。

2)禽链:价格正迈出景气复苏第一步。进口禁止推动肉鸡行业产能去化幅度在50%以上,远大于需求下降幅度。当前猪肉价格的高位坚挺甚至持续上涨,消费替代效应下,为禽肉的提价打开了空间。

预计:a)禽链产品价格将超越上轮景气高峰,在景气高峰时:a)商品代鸡苗有望达到8元/羽。b)父母代鸡苗四月初已达40元/套,年内有望达到60-70元/套。c)鸡苗价格拉动鸡肉上涨,预计毛鸡价格年内将突破历史高点12元/公斤,再创新高。

2、后周期板块严重预期不充分,中线布局后周期板块。

1)饲料:2016年饲料接棒养殖,成本下降叠加销量提升,盈利史上盈利最好时期。1)玉米价格下跌,原材料成本下降。3月25日,据《内蒙古新闻联播》消息,今年东北三省及内蒙古将正式取消玉米临时收储政策,玉米秋收上市后,生产者随行就市出售,各类市场主体自由入市收购。临储政策改革,预计玉米价格将继续下行,因此饲料成本预计同比下降明显。养殖盈利高位,养殖户对饲料价格承受力高。成本下降收益将有很大部分留存在饲料环节,饲料毛利会有明显提升;2)另一方面,养殖持续高景气,养殖户使用全价料的比例从低位逐渐恢复正常。随着四季度生猪存栏的提高,饲料销量将进一步增长。量利齐升下,饲料迎最好盈利时光。

2)动保:行业变革期,优质优价成趋势。1)受养殖规模化以及食品安全越发重视的推动,预计我国疫苗行业将保持年均20%以上增长。在此基础上,政府招标苗总体向市场苗过渡是大趋势,由此带动行业生产工艺和销售模式的升级。2)在养殖高景气时期,养殖户对于疫苗品质将更加看重,品质优势将远强于价格优势。在此背景下,高端市场苗将更加受养殖户欢迎。高品质疫苗企业将再迎产业发展良机。

3、投资建议:1)养殖选弹性:益生股份民和股份正邦科技天邦股份雏鹰农牧(电竞板块有望成为第二级,候阁亭具备产业极强人脉,有望塑造行业前三地位,详情请咨询安信传媒文浩团队),其次标的:圣农发展、牧原股份、温氏股份。

2)布局“后周期”:首推龙头:大北农、生物股份,重点关注高弹性标的:中牧股份天康生物金新农唐人神、禾丰牧业。

关注农业转型升级标的,重点推荐大北农。大北农自致力于打造养殖服务生态圈战略以来,目前猪联网的猪管理、猪交易、猪金融各核心板块推出进展顺利,预计猪联网已覆盖生猪超过1500万头。

随着城镇化发展,农业从业人口持续减少,土地必将走向集中,适度规模化经营应运而生。土地规模化的经营意味着农业生产过程的管理水平需要提高,因此,以农业合作社、家庭农场为代表的“新农人”将乘势崛起。“新农人”崛起对代表着农业经营者在产业链中的议价能力提升,其规模经济使得:(1)市场需求扩大,如:测土施肥、植保无人机、农机、供应链金融等新农经济有了推广的经济价值。(2)经营模式升级:从产品销售向种(养)植(殖)系统性解决方案转型。产业互联网的兴起,则加速了这个进程的演进。面对农业转型升级大趋势,适者生存。先行者自我革新,占据主动,追随者不甘沉寂,跨界寻求新领域的突破。

1、“新农模式”转型:(1)产业互联网时代到来,大数据将驱动农业新发展,拥有产业资源、具备互联网服务能力和意识的转型企业将胜出。首推:大北农(网络版温氏),其次芭田股份,新希望。

种业行业并购整合加速,优势资源向龙头企业集中。首推:隆平高科,其次登海种业

2、“跨界”转型:产业升级大潮中,适者生存,传统农业企业纷纷跨界转型。重点推荐:瑞普生物(宠物医疗产业)、生物股份、金河生物(生物污水处理产业)。重点关注:海利生物、福成五丰

 节能环保行业2016年2季度投资策略报告:关注订单释放+政策预期,布局高景气细分领域

类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:任宪功 日期:2016-04-06

板块表现不佳,行业盈利增速略有下滑但增长保持良好。

受大盘震荡走低、市场信心不振影响,加之环保行业15年盈利增速整体不及预期,2016Q1环保板块出现大幅下跌,表现不佳。水务指数、环保工程及服务指数、环保设备指数3大指数均全面回落,分别跑输大盘5.27、7.15和10.28个百分点。从板块内45家已发布15年年报/业绩快报公司的盈利统计情况看,环保行业增速略有下滑,但增长势头仍保持良好。

行业向好趋不变,关注高景气细分领域。

“十三五”环境保护将从以总量控制为核心转向以环境质量改善为核心,而“效果时代”的开启将为环保行业发展带来更广阔的空间。此外,两会总理工作报告进一步明确,要大力发展节能环保产业,将其培育成我国发展的一大支柱产业。我们认为,“十三五”期间,环保行业有望获得政策持续加码扶持,延续高景气度。加大环境治理已列入今年中央政府重点工作任务,政府将重拳治理大气雾霾和水污染,深入推进实施“大气十条”和“水十条”。此外,“土十条”则有望于年内发布实施。伴随三大环境战役的展开,环境监测、黑臭水体治理、城镇污水厂提标改造、超低排放、VOCs治理、土壤修复等重点细分市场景气度有望持续提升。从订单释放及政策预期的角度,二季度建议重点关注黑臭水体治理、城镇污水厂提标改造以及土壤修复细分领域。

黑臭水体治理:大幕拉开,千亿市场将启动。

两部委联手搭建“城市黑臭水体整治监管平台”,强力推进城市黑臭水体治理,黑臭水体整治大幕正式拉开。按照“水十条”确定的治理时间表,其中,2017年直辖市、省会城市、计划单列市建成区基本消除黑臭水体,据此测算该部分城市黑臭水体治理投资需求将达到1,150亿元,并预计将于今明两年内集中释放。我们认为,黑臭水体治理将使水处理产业链相关企业受益,建议关注产业链布局完善、资源整合能力强的PPP先行企业,推荐兴源环境。

污水厂提标改造:市场或加速爆发,膜技术迎来机遇。

两会政府工作报告明确要求,16年要全面推进城镇污水处理设施改造;预计新修订《城镇污水处理厂污染物排放标准》将加快出台。而随着新标准的落地,污水厂提标改造将迎来高峰。测算敏感地区潜在提标改造规模约423亿,按提标时限,该部分市场需求将于今明两年爆发,若考虑改造工期,则订单或将于今年内集中释放。排放标准的收严,膜技术将赢得更多优势,有望在提标改造中加快发展。因此,从技术应用的角度,建议关注受益的膜法水处理龙头,推荐碧水源。此外,提标改造实施,污水厂投资及运行成本的增加,提升污水处理价格上调预期,建议关注业绩对水价弹性较大的个股,推荐创业环保

化工行业二季度投资策略报告:紧跟周期品交易行情和政策热点,重点布局基本面优质标的

类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:张敬华 日期:2016-04-06

下游支撑仍偏弱作为化工行业主要下游,汽车、家电以及房地产产出缩减,对上游需求支撑偏弱,虽在降低利率等政策支持下,商品房销量不断提高,但新增开工面积确在不断下降,预计在库存压力下,房地产新建项目将受限。

化工大宗品价格上涨趋势动力不足,行业基本面改善趋势延续有压力虽近期化工大宗品价格有所上涨,但我们认为,但多数受油价上浮、开工率下降供给减少及美元加息放缓影响,且大部分化工产品价格前期已处于底部,在下游需求略有增量的情况下,价格顺势上涨;我们预计多数产品涨价行情难以延续,但在低开工率情况下,价格下浮空间也有限,或将保持窄幅维持调整;需求不足,价格上涨趋势受阻,预计行业基本面改善仍有待观察。

行业估值没优势,子行业轮动明显,差异化严重截止3 月31 日,2016 年1 季度申万化工指数下跌16.91%,落后沪深300指数3.16 个百分点,虽行业估值有所下调,但相对于行业目前现状,整体估值没优势;细分子行业走势看,轮动明显,差异严重,基本面的情况在二级市场并没有得到较好反应。

投资策略:主推三条线

1、 特殊行业产品价格上涨行情:虽然我们认为化工大宗品价格上涨趋势将较难延续,但是,因环保、供给侧改革等因素影响,对于特种周期性品种,其价格上涨趋势在一定时期仍将延续,并在16 年相当长的时期内保持较高的价位;重点关注染料、粘胶、钛白粉等产品价格上涨行情。

2、 锂电池材料产业链:虽16 年补贴政策或将改变,但国家推动新能源汽车大政策不会改变,新能源汽车产销旺盛态势仍将持续,动力锂电池产销仍将两旺态势,其对上游材料的需求将有序递增。

3、 石墨烯产业:新材料“十三五”规划重点支持产业;而其下游应用领域无一不是国家重点支持产业;因此,石墨烯产业在获得政策和资金上的支持是可以预期的;随着生产及应用技术的突破,该材料也必将引领新技术时代的到来,该产业未来市场空间巨大。

推荐标的:价格上涨行情标的(浙江龙盛闰土股份航民股份三友化工、金浦钛业);锂电池材料产业链(天赐材料、沧州明珠天齐锂业赣锋锂业);石墨烯概念(华丽家族、德尔未来、宝泰隆)。

胡崇源 本文来源:上海证券报·中国证券网 责任编辑:胡崇源_NF6082
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