增发置入多块资产 洲际油气抄底加速

（原标题：增发置入多块资产 洲际油气抄底加速）

一家低调潜行的民营油气公司，正在以迅雷不及掩耳之势，快速成长为中国位居前列的国际化独立民营石油公司。

3月20日，上海主板上市的洲际油气（600759.SH）发布公告称，公司拟以6.83元/股的价格，非公开发行12.01亿股，作价82亿元购买金砖丝路一期等9名交易对方合计持有的上海泷洲鑫科99.99%股权。公告称，重组完成后，洲际油气将持有标的公司全部股权。公司股票暂不复牌。根据方案，上海泷洲鑫科将作为平台公司，拟以现金方式收购班克斯公司100%股权、雅吉欧公司51%股权以及基傲投资100%股权。

此前，这间公司已经于2015年以3.405亿美元收购哈萨克斯坦克山公司100%股份。根据评估报告显示，克山公司剩余可采储量达1.109亿桶，高于之前于2014年收购的马腾公司，并且单井产量高，增产潜力大。

洲际油气董事长姜亮告诉《中国经营报》记者，仅本次收购的俄罗斯雅吉欧公司所拥有的亚鲁杰伊斯科耶油田，就已投产油井24口，平均日产油9700吨，平均单井日产油404吨，年度产量高达350万吨；而另一个收购对象班克斯公司不仅是欧洲最大的陆上油田，还拥有证实原油储量2.91亿桶。事实上，本次收购的基傲投资所拥有的潜力勘探区间，前景更诱人，甚至具备超越雅吉欧和班克斯的想象空间。

东兴证券能源行业分析师杨行远认为，本次增发成功后，洲际油气的石油储量和产量将得到极大提升，公司将成为国内位居前列的民营石油生产企业，而未来3~6年，洲际油气油气产量可能跃升至800万吨当量，进而书写新的成长奇迹。

三块资产各具特色

挟资金利器纵横江湖的洲际油气，可谓深得并购之利。

早先，这家公司在哈萨克斯坦并购的马腾及克山公司，年原油产量分别为50万吨和15万吨，距离年产量百万吨尚且有很大距离，遑论冲刺国内最大民营油公司。

但持续暴跌的国际原油价格，让洲际油气梦想照进现实。

洲际油气一位负责人士坦陈，正是受益于国际原油价格暴跌，洲际油气才得以此番以极低的对价，顺利将俄罗斯雅吉欧公司、阿尔吉尼亚班克斯公司及位于哈萨克斯坦的基傲投资揽入怀中。

据悉，上述三块油气资产合并后，洲际油气年度油气产量当量将从现有的65万吨直线提升至360万吨甚至更高。考虑到雅吉欧公司仅为控股，预计该油区将为公司带来不少于177万吨的原油产量，而100%控股的班克斯公司则预计年产量不低于120万吨。更为乐观的预期是，上述油田经过3~6年的进一步开发后，雅吉欧公司和班克斯公司的油气产量将分别增长至360万吨和210万吨，再叠加到期（2020年）实现达产100万吨之后的马腾和克山油田，则洲际油气的年度油气产量当量将接近或超越800万吨。

事实上，洲际油气此番收购，还刷新了中俄之间的合作纪录。据研究者称，此次并购成功后，洲际油气将成为首家获得俄罗斯油气公司直接控股权的中国企业。“这在俄罗斯堪称绝无仅有，也显示洲际油气在书写中俄友好关系、全面合作开发油气资源及能源领域深入合作方面所凸显出的积极作用。”他称。

洲际油气提供的资料则显示，雅吉欧公司所拥有的俄罗斯亚鲁杰伊斯科耶油田是一座全新的新投产油田，其于2015年12月新近投产，目前拥有油井仅24口，但已经形成了单口井年产量超过14万吨（约合110万桶），合计年产量超过350万吨的巨大产能。

“正常情况下，国内油田单井日产千桶（约合140吨）已经是很高的水平了，而雅吉欧旗下油井平均日产3000桶，显著高于国内水平。”杨行远认为，这预示着洲际油气未来在该油田增产过程中同比投入更低，预期收益更高。

就洲际油气旗下整个油气资产看，大多数布局哈萨克斯坦及俄罗斯，整体布局高度贴合国家强力推进的“一带”战略和中俄“全面战略协作伙伴”战略，而能源合作作为中俄两国的核心内容，也为洲际油气获得更多境外资源和稳定发展奠定了坚实基础。

樊辉则透露称，洲际油气目前已经进入国家“一带一路”重点项目的企业名单。前述不愿具名的研究者亦表示，预期该公司未来的相关产业布局，将明显受益于中国-中亚、中国-俄罗斯政经关系的持续升温。

另一方面，洲际油气本次揽入怀中的班克斯油田也堪称货真价低，其高达2.91亿桶的剩余可采储量，仅以不高于29.8亿元人民币（折合美元约4.58亿）的预估值予以买入，每桶原油完全成本相对低廉，而该公司在2015年年底的净资产折合约为47亿元人民币，2015年的经营性现金流折合约为9.2亿元人民币。显然，这完全符合洲际油气长远发展需求。

低位复牌充满想象

2015年9月18日，洲际油气宣告因重大事项开始停牌。彼时，上证综指处于3100点区间，而洲际油气股价在9月15日触及阶段性历史低点6.15元，才仅仅反弹不过20%，并宣告停牌，这意味，处于相对历史低位的股价，在眼下充满想象空间。

“当时的感觉就是被错杀了，我们在低位进入了一部分仓位，但的确买的太少了。”某私募机构基金经理金先生告诉记者，由于长时间停牌，洲际油气错失了上证综指暴涨到3600多点的机会，也躲过了最低下跌2638点的噩梦，但总体看，市场必然将给予错杀股巨大的修复空间，况且经过重大资产购入之后的洲际油气，将今非昔比。

横向比较，洲际油气停牌之时，也是国际油价哀鸿遍野之际。

停牌期间，国际油价最低跌破30美元/桶，为洲际油气出海找油创造了千载难逢的历史性机遇。姜亮表示，公司早先大举买入马腾及克山项目时，就一直在期待国际油价能够杀出新低，以为公司获得更多优质资产创造出有利条件，因此，“看到油价大幅下跌，公司管理层整体都很兴奋，我们决定快速停牌购入更多资产。”洲际油气董事长姜亮告诉本报记者说，公司在低油价背景下持续增加油气资源储备的战略正在稳步推进，目前即便不考虑北里海、南哈和丝路油气田以及并购基傲投资所带入的NCP可能的储量，仅仅计算雅吉欧和班克斯项目，公司的剩余可采储量就新增5.41亿桶，较原有的马腾和克山2.18亿桶储量暴增了248%。

杨行远认为，本次洲际油气以中资公司身份全面控股雅吉欧公司具有非常重大的意义。其一，打破了历史纪录，成为中国首家获得俄罗斯油气公司控股权企业；其二，获得了自主度极高的自采原油外销权利，为保障中国能源安全提供了新的后备力量；其三，雅吉欧公司拥有的亚鲁杰伊斯科耶油田目前开发面积仅为不足40平方公里，但其勘探开发总面积高达2036平方公里，未来想象空间巨大。

姜亮进一步向记者解释称，本次增发之所以高达152亿元，是因为除了82亿元的收购对价之外，洲际油气有计划将利用剩余的70亿元，主要用于本次重组标的公司的项目建设、提供给俄罗斯雅吉欧石油公司用于标的资产的项目建设、提供资金给雅吉欧公司用于偿还股东借款、补充上市公司流动资金和支付本次交易中介机构费用等用途。此外，增发完成后，上市公司资产负债率将大幅降低。

另一方面，姜亮并没有解释后续投入70亿元用于前述并购油田开发后，会否进一步增加洲际油气在上述项目的股权比例。

公开资料显示，洲际油气现有的高管团队和洲际技术研究院人员几乎清一色来自于三桶油及大型石油科研院校。姜亮表示公司技术人才团队强悍，不存在对购并项目地下隐蔽资源掌握不清等问题。

前述研究者认为，“本次购并的油田平均完全成本（包括税收、三项等所有成本）相对低廉，我们预期国际油价未来两三年仍将持续反弹，公司收益有望获得大幅度提升。”

目前，已有多家券商给予洲际油气强烈推荐评级。