销售额首破300亿 净利同比增69% 泰禾凭什么创造“有质量的泰禾速度”

（原标题：销售额首破300亿 净利同比增69% 泰禾凭什么创造“有质量的泰禾速度”）

江楠

在中央促消费、去库存的总基调下，2015年房地产供需两端宽松政策频出，市场成交量稳步回升，与此同时，房地产行业平均利润率继续下滑。

在复杂多变的市场环境中，泰禾集团（000732.SZ）2015年年报显示，2015年，公司实现营业总收入148亿元，同比增长76.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为13.3亿元，同比增长69.00%。

受访专家表示，泰禾集团取得良好业绩得益于其“一核两翼”的部署，地产板块“深耕一二线”“聚焦高端”的战略也进入平稳收获期。未来将有望赢得更大发展机会。

净利同比增69% 销售额首破300亿

3月17日，泰禾集团发布2015年报。年报指出，2015年，公司实现营业总收入148亿元，同比增长76.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为13.3亿元，同比增长69.00%；每股收益1.23元，同比增长60.06%。

此外，克而瑞公布的统计数据显示，2015年泰禾集团地产销售额达323.3亿元，同比增长61.5%，并首次突破300亿元大关。

国信证券分析认为，2015 年是公司丰收的一年：一方面，在地产主业上保持强劲增长，销售屡创佳绩，扩张张弛有度，运营能力有目共睹，黑马“弯道超车”的势头仍在持续；另一方面，资本运作方面，通过定增、公司债等多种融资手段极大缓解了资金压力，有效调整了资债结构，为中长期发展注入了新的流动性。

据年报数据，房地产板块2015年营业收入为146.04亿元，占公司总营业收入的98.59%，整体毛利率30.54%，结转面积约74.21万平方米。其中住宅销售收入约113.33亿元，结转面积约60.52万平方米，商业地产实现销售收入约32.71亿元，结转面积约13.69万平方米。

对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，从泰禾2015年地产的销售金额来看，发展态势不错，按照2016年的地产行业形势，以及泰禾既有的土地储备等内容，预计到了2016年，销售业绩完全有能力突破500亿元的大关。这也意味着泰禾整个销售业绩能够助力其巩固中型房企的行列。从其产品结构来看，属于中高端物业，这样的销售业绩也有助于其中高端物业开发商形象的继续维持或强化。

泰禾集团董秘洪再春表示，泰禾追求的是有质量的增长。泰禾项目在当地的销售额和口碑远超同类竞品，归根到底还是“产品是王道”，泰禾从客户需求出发，用心打造差异化高品质的产品。

年报显示，2016年，公司将以“高品质下的高周转”为经营导向，以利润为中心，计划实现销售增长幅度不低于2015年水平，进一步创造“有质量的泰禾速度”。同时，公司要围绕以房地产为核心，以金融和投资为两翼的发展战略，积极探索金融和投资领域的战略发展机会。

洪再春表示，未来泰禾集团将探索与房地产紧密相关的文化产业、高端医疗、养生养老等多元化发展及上下游产业延伸的发展机会，拓展经济形势新常态下的房地产产业发展路径。

聚焦一二线 加强合作开发

年报显示，公司坚持“扎根福建本土，深耕一线城市”的房地产战略布局，目前开发的项目遍及福建本土及以北京为中心的“京津冀”地区、以上海为中心的“长三角”地区，报告期内，公司已将项目拓展至深圳等华南强势区域。

泰禾集团表示，受益于公司的房地产项目布局主要位于上海、北京等一线城市及厦门、福州等二线发达城市的优势，因此，公司住宅地产去化顺畅，效益显著。泰禾北京院子、泰禾拾景园、上海泰禾红御、泰禾江阴院子等项目在售价不断走高的情况下依然保持热销。

具体到区域来看，福建区域的营业收入最高，达到约75.67亿元，毛利率40.49%；北京区域营业收入约67.73亿元，毛利率20.05%，而华东区域则约为2.64亿元，毛利率14.11%。

严跃进指出，泰禾在2013年开始就成为地产行业的黑马，但各类对其的误解也比较多。如果从2016年一二线城市地产行业的发展态势来看，其此前积极拿地的策略完全是正确的。这背后是有一个前提的，即泰禾拥有一个相对健全的融资渠道和对高端市场的开发持不动摇的信心。而随着此类城市销售行情的抬头，泰禾也能够快速地改善销售业绩，进而促使资金回笼速度的加快。

洪再春透露，泰禾集团未来的地产布局仍将聚焦一线和二线核心城市。

值得一提的是，商业综合体的逐渐成熟是推动泰禾业绩增长的原因之一。2010年泰禾正式进军商业地产，先后在福州、泉州等地开发5个泰禾广场。以福州东二环泰禾广场综合体项目为例，该项目2015年实现销售近50亿元，对泰禾的销售业绩贡献明显。

年报数据显示，报告期内，泰禾集团完成了两座泰禾广场的开业。截至2015年年末，泰禾集团在商业地产上已开业的自持物业面积已达到32.50万平方米。

值得注意的是，2015年，泰禾集团采取创新土地、项目获取方式，加大项目合作开发力度。在北京、深圳等一线城市及杭州等二线发达城市，拿下包括北京昌平丽春湖地块、北京昌平南邵地块、深圳宝安尖岗山地块及杭州未来科技城地块在内的六个优质地块，新增土地储备38.69万平方米，其中两个为合作开发项目。2016年年初，泰禾集团继续采取合作开发的方式，获取了上海新江湾项目、北京昌平南邵项目、福州长乐项目三个项目。其中，北京昌平南邵地块将打造北京首个泰禾广场，而“泰禾院子”将首进广东，落户深圳。

“合作拿地在早些时候对于泰禾而言并不多见。”一位行业观察人士表示，闽系房企擅长融资、胆子大、敢拿地，通常发展较为激进。但以往的“地王制造者”正日趋稳健，通过合作摊薄土地成本，避免后续市场风险，未来合作拿地可能成为泰禾在一线城市斩获地块的重要手段。

洪再春表示，在一线城市地价高企的现实情况下，合作开发有利于降低风险，实现持续稳健增长，未来将继续加强合作开发。

继续加强轻资产运作

“不懂金融，就做不好房地产。”泰禾集团董事长黄其森认为。泰禾集团始终坚持以金融思维做房地产，发挥上市公司在资本市场的优势，并在金融投资布局持续发力，助力房地产主业。

年报显示，未来泰禾集团的发展仍将会以金融思维拓展房地产核心主业的发展空间，继续与金融机构紧密合作，创新合作模式，实现多元融资；同时将进一步借力资本市场，以股权融资、债务融资、资产证券化等多种方式进一步优化公司资产负债结构，降低整体经营成本。

数据显示，2015年，泰禾集团利用上市公司的平台优势，通过发债、定增等多种资本市场融资方式，全年募资金额达120亿元，改善了公司资产结构，降低了公司资金成本。2015年公司负债率从89.22%下降到79.86%。

在地产业务开发的同时发展金融产业，这是泰禾一直坚持的经营路线。严跃进认为，对于泰禾来说，后续会对资产管理和股权投资等领域积极进行投资，有利于泰禾改善其投资结构，并且实现和地产业务的联动开发。

兴业证券分析认为，金融和投资业务对房地产主业形成有效协同。公司已经制定了“以房地产为核心、以金融和投资为两翼”的发展战略，在金融和投资业务上持续加码布局。

事实上，围绕“一核两翼”发展战略，泰禾集团在金融和投资领域布下了重要棋子。2015年，泰禾集团设立了金控（平潭）子公司，并增资扩股到25亿元，投资1.5亿元参与发起设立海峡人寿，并成功入股深圳吉屋，完成收购福建一卡通等，形成了一条涵盖金融、证券、保险、互联网+、第三方支付等朝阳产业的“大金融”产业链。

此外，公司投资的东兴证券于2015年2月份上市，其业绩表现让泰禾集团实现了良好的投资增值效应，并增厚了公司的所有者权益。

国信证券认为，转型“大金融”是公司2015 年发展战略的重要组成部分，逐步实现了银行、证券、保险、互联网房地产交易平台的全方位覆盖。

洪再春表示，未来金融投资板块还会加快布局，继续拓展，打造“大金融”全产业链。

他还进一步透露，泰禾将加强轻资产运作，加快品牌输出。

严跃进建议，泰禾后续发展要做好三点。第一是积极和其他房企进行合作，输出高端物业品牌。第二是做高附加产业，尤其是高端物业背后的社区规划等应该成为行业内的标杆。第三是快速推进高端物业的金融创新，比如REITs等。