上投摩根：当下到两会期间是A股反弹窗口

网易财经2月22日讯  春节后A股迎来了反弹，但这次反弹是震荡磨底还是触底回升，各方说法不一。今日，上投摩根基金首席宏观策略分析师吴文哲在春季媒体沟通会上表示，当下到两会期间是不错的反弹时间窗口。

吴文哲表示，这四方面原因支撑两会前的市场行情，分别是：1、信贷超预期增长，经济预期有所改善；2、前期市场超跌，具备反弹基础；3、机构仓位不高，有加仓空间；4、人民币贬值压力缓解，市场情绪有所好转。

当前国内经济进本面偏弱，1-2月份传统淡季需求未见明显好转。1月超预期的信贷投放是否能够带来需求回升仍有待观察。如果信贷放量，且稳增长措施不断加码，短期需求却有改善可能。

在年初人民币快速贬值过后，美联储加息预期推迟叠加欧日进一步宽松预期使用汇率压力有所缓解。

1月份CPI偏高主要因为食品价格季节性波动，但随着大量货币投放，后续通货膨胀压力是否抬头存在较大的不确定性。由于短期需求不佳，暂时还没有明显的通胀预期。

供给侧改革作为解决当前中国经济矛盾的重要举措，从中期看，去产能去杠杆去库存过后，中国经济有望继续蓬勃发展，但短期可能经历阵痛，对增长和就业都会造成一定压力。

国际方面，形势比较复杂，上投摩根基金国际投资业务部总监张军表示，重点关注美联储加息。在美联储进入加息周期后，欧洲和日本仍倾向于加码宽松，分化的政策取向对全球宏观环境带来很多变数。

虽然美国工资增长、失业率与通货膨胀预期良好，但制造业受到低油价冲击不甚理想，收入与消费的景气能否持续存在变数。如果欧日进一步宽松，导致美元持续走强也会压制美国经济增长前景，所以美联储加息预期可能反复，3月份加息概论很低。

欧洲和日本的宽松政策已经受到市场质疑，过去的宽松并未带来经济明显好转，负利率政策是够有效值得商榷。在风险偏好下降过程中，套息交易逆转，导致欧元和日元阶段性不贬反升对进一步宽松的效果可能造成影响。

在全球风险偏好下降过程中，大宗商品整体低迷，黄金受到追捧，油价变数较大。如果出现黑天鹅事件事件导致原油供给超预期收缩，油价暴涨，则可能造成额外的通胀压力，从而制约全球负利率倾向。