战略新兴板究竟是何方神圣？一文让你看明白|看懂

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网易财经12月23日讯 国务院总理李克强12月23日主持召开国务院常务会议，会议确定，完善股票、债券等多层资本市场。建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。

战略新兴板的由来

2014年3月4日，全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰在当年召开的“两会”上首次公开表示，上证所正在研究设立“战略新兴产业板”。

桂敏杰表示，尽管目前我国资本市场已经建立了中小板、创业板、全国股转系统等，但总体来看，对创新型、战略新兴产业发展的支持力度不够。基于此，上交所正在研究建立与战略新兴产业发展相适应的市场板块。

在“战略新兴板”这一提法露面3天后，证监会在当年的3月7日举行的例行新闻发布会上表示，上交所近日报送了战略新兴产业板块的初步方案，证监会正在进行研究论证。

值得一提的是，全国政协委员、深交所理事长陈东征在3月9日媒体见面会上表示，上交所提出建立战略新兴产业板块，他对这一探索精神表示赞赏和支持，但是必须论证清楚。

2014年5月份，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，提出要“增加证券交易所内部层次”，上交所即开始围绕市场内部分层、蓝筹股市场建设，并结合股票发行注册制改革积极开展研究，加快推动新兴板的建设工作。

但是，在此后将近一年的时间里，上交所推动建设的战略新兴板却始终未能落地。谈及原因，上交所首席经济学家胡汝银在接受媒体采访时表示，上交所并没有审批权，而漫长的审批过程则导致了上交所推动建设的战略新兴板迟迟不能落地。

2015年5月19日，在上海举行的“上证2015中国股权投资论坛”，上海证券交易所副总经理刘世安谈到“打造战略新兴产业板，助力中国经济转型升级”时表示，上交所战略新兴板建设方案主要有三大核心内容，包括定位、上市条件、制度安排等。这被认为是战略新兴板已渐行渐近的信号。

自此之后，媒体有关战略新兴板的报道开始密集起来。

6月11日，国务院以国发〔2015〕32号文件印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，提出“推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板”。

6月26日，证监会主席肖钢在陆家嘴论坛上表示，“上海证券交易所设立战略新兴板，与创业板错位发展”。

11月1日，上海市市长杨雄在第27次上海市市长国际企业家諮询会议上作题为《把握大势把准方向加快向具有全球影响力的科技创新中心进军》的主题报告。杨雄表示，上海要发挥多层次资本市场的支援作用。爭取在上海证券交易所设立战略新兴板，推动上海股权託管交易中心设立科技创新板，鼓励创新型企业多管道开展直接融资。

12月9日，上海证券交易所首席经济学家胡汝银表示，战兴板将与注册制一起推出。是不是2016年3月不确定。但明年上半年会有一个明确的说法。

战略新兴板的定位

去年，上海证券交易所理事长桂敏杰在提出“战略新兴板”这一提法时，对于战略新兴产业板的定位，桂敏杰表示，该板块将定位于服务规模稍大、已经越过成长期，相对成熟的战略新兴企业。一方面要与主板有一定的衔接，另一方面也要与创业板有一定的衔接，同时也有一定的适度交叉。

关于战略新兴板定位最新的一个官方说法来自于上海证券交易所首席经济学家胡汝银。他在海南三亚民生证券举办的“战略新兴板未来展望”专场讨论会上称，在整个资本市场建设中，战略新兴板的定位将低于主板，高于创业板。战兴板推出后，创业板的定位还要朝下走，未来还会有更多的变化。

值得注意的是，上交所副总经理刘世安今年5月曾提到，“一批优质的中概股正在研究如何快速地在A股上市。目前，我国资本市场还缺乏承接中概股的整体制度安排，从这个角度来说，战略新兴板建设迫在眉睫。”由此看来，承接中概股回归或许将成为战略新兴板的重要功能之一。

目前有多少企业备战战略新兴板

此前有媒体报道称，目前约有200多家企业在排队等待审核，其中100多家符合挂牌标准，并称“上交所密集拜访了约50家拟挂牌战略新兴板企业，按照上交所目前拜访的情况，首批挂牌企业可能不会多于50家”。

但随后上交所澄清“并未密集拜访约50家拟挂牌战略新兴板企业”。

战略新兴板挂牌标准

此前有媒体援引一份未公开的研讨方案称，战略新兴板将在证券法颁布后与注册制同步推出，预计时间为明年上半年，且上市公司会优先在主板排队的公司中挑选。其中，战略新兴板上市条件也逐步浮出水面，方案设置了四套评判标准。

根据研讨方案，战略新兴板定位与创业板相同，审核标准与主板一致。板块定位于服务规模稍大、已经越过成长期，相对成熟的战略新兴企业。战略新兴板上市公司会优先在主板排队的公司中挑选，挑选机制为符合战略新兴产业标准，获得券商推荐以及招股书披露完备且符合资质的企业，其中，公司收入50%中以上必须符合战略新兴产业标准。

上交所副总经理刘世安也曾解释，战略新兴板将淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力。将引入以市值为核心的财务指标组合，增加“市值+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+权益”等多种多套财务标准。还允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。

而最新初拟的方案中，也明确了战略新兴板上市标准将注重非盈利性指标，并设置了四套评判标准：一是市值(10亿)+现金流(经营性现金流2000万)+收入；二是市值(15亿)+收入(1亿)；三是市值+净利润；四是市值(30亿)+股东权益(2亿)+总资产(3亿)。

除此之外，战略新兴板也被视作拥有承接中概股回归的作用。此前刘世安也指出，我国资本市场还缺乏承接中概股的整体制度安排，战略新兴板建设迫在眉睫。

不过，在这份研讨方案中，提到短期内战略新兴板登陆主体以境内主体为主。而红筹回归导致的实际控制认定问题，及期权激励相关问题，交易所倾向于放松管制，但目前没有明确时间表和标准；拆红筹时所导致的税务成本会有一些回避和减免途径。

分析师称，这说明战略新兴板未来会吸引部分中概股、红筹股回归，以支持实体经济发展。也就意味着，“回归”作用只是其中之一，并非重点。

据民生证券最新研报保守估算，目前市场上有意愿且符合标准的企业约380家，主要分为四类：1、奇虎360等拆除VIE架构回归的中概股，约30家；2、蚂蚁金服等行业地位显著的新兴企业，约200家；3、主板IPO排队企业，约100家；4、新三板符合条件的成熟企业，约50家。

另据2015年7月市场消息称，上交所已选定蚂蚁金服、中国商飞、大众点评及爱奇艺作为战略新兴板首批挂牌企业。从行业属性看，这四家企业中有三家属于互联网企业，也属于政策鼓励发展的范畴，同时也为未来战略新兴板和创业板对于企业资源的争夺埋下了伏笔。

从上市条件来看，这四家企业代表了适应战略新兴板不同上市标准的企业，蚂蚁金服盈利能力较强，预期发展较快，适用于标准一；大众点评具有一定的发展规模，但尚未达到一定盈利水平，适用于标准二；爱奇艺商业模式新颖、市场关注度较高，业绩仍未释放，适用于标准三；中国商飞盈利能力尚未达到一定水平或者没有盈利能力，但具备一定的资产规模，适用于标准四。

此外，新三板市值、营收等指标符合条件的部分企业据传已经收到了战略新兴板的邀请，相关企业也比较看重战略新兴板的竞价交易机制、更低的投资门槛和更高的估值。其中市值较大的、交易较为活跃的、符合战略新兴板行业要求的公司尤为受到青睐。不过考虑到新三板不会坐以待毙，适时推出分层、与创业板转板等政策利好来争取挂牌（上市）企业资源，这部分企业数量不好预估，保守估计有50家左右转战战略新兴板。

战略新兴产业板概念股涉及七大领域

据媒体梳理，战略新兴产业板概念股涉及七大领域：新能源节能环保、新型信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备[0.60%]制造业和新材料。板块概念股有：

潜力股：新能源领域包括太阳能、核能、风电、清洁能源潜力股：金晶科技（600586）、天威保变（600550）、孚日股份（002083）、东方电气（600875）、中核科技（000777）、金风科技（002202）、天奇股份（002009）、广汇股份（600256）、天茂集团（000627）、丰原生化。

电动汽车领域包括电池及电动汽车潜力股：杉杉股份（600884）、江苏国泰（002091）、安凯客车（000868）、威孚高科（000581）。

节能环保包括节能和环保两个子行业潜力股：红宝丽（002165）、泰豪科技（600590）、延华智能（002178）、联创光电（600363）、洪城水业600461）、蓝星清洗、合加资源、龙净环保（600388）。

新材料领域潜力股：天通股份（600330）、安泰科技（000969）、中科英华（600110）。

生物育种的重点是种子行业潜力股：登海种业（002041）、敦煌种业（600354）、隆平高科（000998）、丰乐种业（000713）。

信息产业是一个大概念，包括物联网、电子信息、半导体生产、三网融合潜力股：海虹控股（000503）、中国软件（600536）、新大陆（000997）、长电科技（600584）、厦门信达（000701）。

“战略新兴板”推出之前，相关概念股有望迎来一波估值重估。但是，据民生证券研报表示，如果战略新兴板新股发行的价格依然受到限制，二级市场出现爆炒是必然现象。这种爆炒对于企业创始人而言，一方面带来财富的巨幅增值，另一方面也会使其继续创业的热情下降，损害创新创业的基因，管理层则会更加谨慎。