来源：格隆汇
前一阵股灾券商被杀得厉害，最近稍稍缓过神来。在上市券商里，我比较看好的是中州证券（以“中原证券”的名字开展业务），下面分析一下投资中州证券的逻辑。
财务简析
中州证券总部在郑州，是河南省ZF控股的内地券商。其开展业务主要集中在河南省，旗下目前有73家营业部，其中57家在河南，占78%。其余营业部分散在全国其它省份，各个省只有1-2家。中州证券于2014年在香港上市，是河南省第一家上市的金融企业。
最近三年，中州证券的业绩保持高速增长。2012-2014年营收年复合增长率为31%，净利润年复合增长率为82%。
到了2015年，在A股牛市背景下，中州的业绩当然也非常亮眼，上半年收入同比增长319%，利润同比增长464%，充分体现出其体量小、增速快的特点：
河南省金融“独子”的优势
如果只将中州理解为一般的地区性小券商，那就没有充分意识到中州的价值所在。
河南是我国经济相对落后的省份，产业结构中农业占比高（12%，全国前十），农业增加值高（全国第二），而第三产业占比在全国排倒数第一，现代化业态相对较少，金融业不发达。
所以中州成为了河南省第一家金融上市公司，俨然是河南金融业“独子”，自然被省ZF百般“呵护”，在很多领域都获得显性和隐性的政策支持，享受优先发展的“绿色通道”。
例如，11月6日，中州证券、中原银行和濮阳市ZF合作设立河南省首只地方产业投资基金，濮阳市委书记何雄、常务副市长李刚出席签约仪式；11月11日，中州证券与河南有线“盛视中原”举行战略框架合作协议签署仪式，推出“有线宝”系列固定收益产品，中国证监会河南监管局副局长牛雪峰、河南省新闻出版广电局副局长张勇出席。
此外，11月4日，由中州证券为第一大股东（20%）牵头设立的河南法人寿险公司筹建工作正式启动，河南省ZF为加快筹建进度，已正式成立河南法人寿险公司组建工作专项协调组，省ZF金融办主任孙新雷任组长，河南保监局局长任副组长，专项协调组办公室设在省ZF金融办，省ZF金融办巡视员杨舟兼任办公室主任，河南保监局巡视员卢振峰、中州证券董事长菅明军任办公室副主任。
从上述消息中可以看到，中州的种种动作往往有ZF参与或背书，这无疑会大大加快公司推进业务的速度，减小各方面阻力。特别值得一提的是，中州在省ZF的大力支持下牵头筹建河南法人寿险公司，这是中州向综合性金融集团发展的重要信号。
保险公司是一种重要的金融业态，保费这种形式的资金来源具有长期性和稳定性，可以有效地与业绩波动剧烈、“靠天吃饭”的证券公司形成互补。巴菲特超过半个世纪的优秀投资回报率正是充分使用低成本的保险浮存金的结果。
提到充分利用保险公司的中国案例，复星自然不用说了，最近恒大人寿事件也让人看到恒大对于保险公司的重视，另外今年以来，万达集团也在不断增持百年人寿的股份。连许家印和王健林这样的大佬也纷纷挤上保险这班车，显然这其中存在很大的机会。借助与保险公司的合作，可以使中州获得稳定充足的资金来源，减小公司在经营层面上的波动，并提高投资收益率。
回归A股
中州在上市时采取的是H股架构，自然有回归A股的想法。14年12月中州已经出现在A股上市的预披露名单中，今年4月，公司也强调已启动回归A股计划。由于年中的股灾，可能上市进度会受些影响，但回归大趋势是不变的。一旦回归A股，中州必然会享受到更高的估值水平，对中州下一步的融资和港股的估值都有积极影响。
配股提供保底价
今年7月24日，中州配售22.5%（配售后占18%）的股份给不少于6名承配人，其配售价为4.28港元，目前股价也不过4.48港元而已。什么人在股灾余波未平之时就敢于大笔买入券商股，这不禁引人遐想。无论买者何人，相信这都表示大户对中州前景积极看好。
潜在的深港通标的
以中州证券的市值、成交额和公司质地，其被纳入深港通标的是极有可能的，一旦纳入，可以为其带来增量资金，对股价形成利好。
远景
中州目前的发展规划是，到2017年底、2018年初，预计形成“1+4”的发展格局：一个大上市公司（即母公司中州证券在香港和内地两地上市）带动四个小上市公司（控股的期货公司、直投公司和中原股权交易中心分别先在国内新三板挂牌上市，香港子公司努力争取在香港主板上市）的格局。如果目标能如期实现，将使母公司中州证券真正成为一个成规模的、极具区域性优势的金融控股集团。
总结
在券商股中，中州证券是弹性大、成长空间大、且存在潜在催化因素的标的，如果市场稍有行情，中州的股价表现就很可能会十分优秀。当然，券商股的表现还和市场景气度高度相关——这既是风险，也是机会。
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