自“沪港通”去年启动以来，两地上市股票的AH股溢价扩大了约40%。
海外投资者已经连续16天通过“沪港通”在卖出在上海上市的A股。
据彭博新闻社报道，沪港通启动一年了，中国内地股票投资者与外部世界的隔绝感却丝毫没有消失的迹象。
有关跨境互联互通将会缩窄两地上市股票价差的预测没有成真，内地上市股票的估值相对于它们的H股反而变得更加昂贵。中港两地上市股票的价差在周二达到两个月以来最大，并且比去年11月“沪港通”启动时高出了大约40%。虽然中国内地投资者的买盘推动上证综指进入牛市，但海外投资者却连续16天在上海证交所卖出A股。
两地市场难以消弭的价格差异凸显出，要将中国这个个人投资者占据多数的市场变得更加专业化，监管当局仍面临重重障碍。相较于国际投资者而言，中国的个人投资者较少关注公司基本面。
此外，两地上市股票的价格差距也反映出，在中国经济数据弱于预期、上市公司业绩连续八个季度令人失望、今年早些时候股市下跌后政府热衷于干预市场的应对措施引发的担忧仍未完全消退的情况下，海外投资者对中国股市的悲观情绪日益加重。
持续外流
申万宏源驻上海的国际业务部门主管Gerry Alfonso周一在电子邮件中表示，在A股市场向好的背景下，海外投资者持续通过“沪股通”卖出股票，这是两地脱节的一个典型迹象。他说，海外投资者一般更关注估值和基本面，但在中国内地股市，这只是方程式的一半。
自从10月16日以来，国际投资者每个交易日都在通过“沪港通”净卖出上海市场的股票，累计净卖出超过180亿元人民币（28亿美元），持续时间之久则创下“沪港通”启动以来的最长纪录。这与中国内地投资者的乐观情绪开始恢复的迹象形成鲜明对比，10月底时内地投资者新开股票账户的速度达到两个月最快，并且融资额也达到8月以来最高水平。
在内地投资者买盘推动下，上证综指已从今年低点大涨了24%，彭博汇总的数据显示，内地上市股票相对于其H股的平均溢价扩大到127%。按照市值加权的恒生AH股溢价指数显示，A股溢价幅度为41%，远高于17%的历史均值。
广汽集团
两地上市股票获得完全不同估值的一个极端案例便是广汽集团。其A股较H股溢价281%。6月份结束以来，受政府加大对汽车行业的支持力度影响，广汽集团股价在上海股市大涨49%，但同期该股在香港股市仅仅上涨3.8%。
计划扩大至深圳市场的股市互联互通机制是中国政府增加金融市场与海外市场的联通、促进人民币在全球使用的措施之一。香港交易所行政总裁李小加上周在其网志中表示，从运行的角度来看，该机制已经取得了成功，截至今年10月底处理的交易额超过3200亿美元，并且没有出现任何大的技术故障。
总部在香港的Value Investment Principals的首席执行官Sandy Mehta表示，资金流出内地股市可能只是投资者在更大范围内从新兴市场撤离的一部分，而并非只是对中国股市感到忧虑。由于发展中经济体增长放慢，而且美联储越来越接近加息，MSCI明晟新兴市场指数今年下跌了13%。
Mehta说，尽管现在资金流出中国股市，但全球投资者越来越将中国内地股票看作一个大的资产类别，如果A股持续反弹，宏观经济数据好看，海外投资者就会变得乐观。
经济疲软
迄今为止，尚无没有迹象显示中国经济复苏。周二公布的数据显示，10月份中国消费者通货膨胀率下降，而生产者价格指数持续时间创纪录的下降势头进一步延续。根据周日公布的海关数据，10月份中国以美元计算的出口额下降6.9%，降幅超过了接受彭博调查的所有31位经济学家的预期。上证综合指数的成份股中，第三季度盈利低于分析师预期的公司比例达到68%。
里昂证券驻香港的高级策略师张耀昌表示，中国经济继续面临下行压力，现在是获利了结的好时机。
霸菱资产管理驻香港的多资产策略主管Khiem Do表示，即使海外投资者对中国的态度转为乐观，他们也可能会避开在内地上市的股票，而更加青睐在海外上市的中国公司股票，不但是因为海外股票估值更便宜，它们的透明度也更高。
在今年6月中旬至8月份造成内地股市市值蒸发5万亿美元的市场暴跌过程中，内地监管机构允许成百上千的上市公司停牌，禁止主要股东卖出股票。决策人士还要求国有公司买进股票，并要求券商以股东的资本投入一支救市基金。
凯基证券驻上海的分析师陈浩说，海外投资者更关心基本面，或许直到中国经济触底反弹、股市变得更加理性之前，他们对中国内地股票的怀疑情绪都将一直存在。
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本文来源：网易财经
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