来源：华尔街日报中文网
美股公司一直在以惊人的速度回购股票，这种情况尤其令投资者感到高兴。不过从中长期来看，回购股票可能并不一定是公司利用资金的理想方式。
（图片来源：Daniel Acker/Bloomberg News）
自2013年第二季度开始，卡特彼勒公司已斥资83亿美元用于股票回购。
美股公司在第三季度纷纷进行股票回购。根据S&P Dow Jones Indices，在已经公布业绩的标准普尔500指数成份公司中，将近四分之一的公司流通股数量较上年同期减少至少4%。而迄今为止已宣布回购规模细节的标普500指数公司公布，在股票回购上的支出达到1060亿美元。
这使得标普500指数公司过去三年的股票回购金额超过1.5万亿美元，超过了韩国的年度国内生产总值(GDP)规模。如果换做其他时候，这些资金可能会被用在投资及扩大旗下业务上，而这通常才是能够长期创造价值的做法。
由于这些公司减少了分摊利润的股票数量，因此即便公司整体收入持平或甚至下滑，流通股数量的下降也仍然会令每股收益实现增长。以3M公司(3M Co., MMM)为例，该公司第三财政季度净利润同比下降0.5%。不过由于该公司在过去一年中支出了53亿美元回购股票，其流通股数量减少4.1%，所以该公司当季每股收益仍增长3.5%。
股票回购通常被视为向股东返现的途径，维权投资者常常争取让那些坐拥大量现金储备的公司回购股票。与派发股息不同的是，回购股票可享有税收方面的优惠。不利因素是虽然有些公司的股票回购计划十分稳定，甚至有点像是在派发股息，但也有公司的回购计划并不规律，回购时间也不够理想。
卡特彼勒公司(Caterpillar)在销售业绩大幅放缓后，很快于2013年第二季度开始回购股票。该公司斥资83亿美元，以每股90.71美元的平均价格回购了9,100万股股票。如果按照上周五73.84美元的收盘价格回购，卡特彼勒可节省逾15亿美元。花在股票回购上面的钱可能没有创造太多的价值。
沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores)在过去10年的头几年里曾加大过股票回购力度；过去10年在股票回购方面的支出超过600亿美元。沃尔玛股价上月大跌，该公司称预计明年利润走低，拖累因素包括与员工加薪计划以及改善电子商务业务和翻新门店等举措相关的成本。
这或许是沃尔玛必须进行的开支，该公司许多门店环境不佳，令顾客失去兴趣，同时一部分销售额被在线零售商夺走。不过，如果沃尔玛提前进行投资，减少在股票回购方面的支出，则原本可能省掉一些麻烦，还能节省资金。
更为普遍的情况可能也是如此。企业如今的股票回购规模远大于10年前，而它们在工厂、设备和研究方面的投资却有所减少。美联储发布的数据显示，截至第二季度的一年，非金融类企业的资本支出占现金流的84%，远低于50年平均水平97.5%。
高价回购股份的公司原本可能觉得自己做得对，但随着它们一直难以实现扩张，投资者可能会得出不同的结论。
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