2013年-罗伯特·希勒

网易财经10月14日讯 拉尔斯·汉森、尤金·法玛、罗伯特·希勒三位经济学家获得2013年诺贝尔经济学奖。获奖理由：在资产定价实证分析领域有重要贡献。

以下为官方颁奖词全文：

瑞典皇家科学院决定将2013年瑞典国家银行纪念阿尔弗雷德•诺贝尔经济科学奖授予美国芝加哥大学的尤金•法玛（Eugene F. Fama）和拉尔斯•汉森(Lars Peter Hansen)，以及美国耶鲁大学的罗伯特J•希勒教授（Robert J. Shiller），因“他们对资产价格的实证分析”（their empirical analysis of asset prices）。

掌握资产市场的趋势

没有什么方法能预测未来几天或者几周的股票和国债价格。不过，要预见这些价格在更长时间（未来3到5年）的大概走势，非常有可能。这些发现，尽管看起来可能非常令人吃惊和矛盾，是由今年的获奖者尤金•法玛、拉尔斯•汉森以及罗伯特J•希勒教授分析和总结得出的。

从20世纪60年代开始，尤金•法玛及几位合作者证明，短期内的股票价格是非常难以预测的，新出现的信息非常迅速地被纳入到价格中。这些发现不仅对之后的研究产生重大影响，也改变了市场的习惯做法。所谓“指数基金”在全球股市的出现就是一个显著的例子。

如果未来几天或者几周的价格几乎是不可能预测的，那么未来几年的价格是否更难预测？答案是否定的，罗伯特•希勒在20世纪80年代初的研究证明了这一点。他发现，股票价格的波动比股息大很多，如果股价与股息之比处于较高水平，该比例通常会降低，不过当处于较高水平时会提高。这种模式不仅存在于股市，也存在于国债和其他资产。

其中一种对上述发现的理解是，理智投资者对于价格不确定性的反应。较高的未来回报被视为是对在异常高风险时间持有风险资产的一种补偿。拉尔斯•汉森开创了一种统计办法，非常适用于测试资产定价的理性理论。使用这种办法后，汉森和其他研究人员发现这些理论的修改非常有助于解释资产价格。

另一种办法专注于背离理性投资者行为。所谓的行为金融学考虑制度约束，例如借贷上限，这些约束阻止聪明的投资者针对市场上任何错误定价进行交易。

上述获奖者为当代对资产价格的理解打下基础。资产价格变化一部分取决于风险波动以及对待风险的态度，一部分取决于行为偏差和市场摩擦。

罗伯特·希勒

罗伯特·希勒是中国人所熟悉的享有盛名的经济学家，他1967年获得密歇根大学学士学位，并于1972年获得麻省理工学院经济学博士学位。他的著作涉及金融市场、金融创新、行为经济学、宏观经济学、房地产、统计理论以及市场道德判断、公共选择等多个方面。他的《非理性繁荣》一书已经由中国人民大学出版社翻译出版，并获得了广泛的赞誉。

罗伯特·希勒（Robert J. Shiller），耶鲁大学经济系著名教授, 当代行为金融学的主要创始人。1972年获得麻省理工学院经济学博士学位,现任美国国家经济研究局（NBER）研究员、美国艺术与科学院（American Academy of Arts and Sciences）院士、计量经济学会（Econometric Society）会员、纽约联邦储备银行学术顾问， 剑桥大学和斯坦福大学等多所学术机构的客座教授。希勒教授也是顾景汉奖学金（Guggenheim fellowship）获得者。他目前是卡魏施有限公司和宏观证券研究有限公司的创始人之一。

希勒教授在经济学的研究工作遍及金融市场、行为经济学、宏观经济学、不动产、统计方法以及市场公众态度、意见与道德评判等领域。需要特别指出的，希勒教授是行为金融学领域的奠基人之一。有别于传统金融学研究中“理性人”假设，行为金融学研究侧重于从人们的心理、行为出发，来研究和解释现实金融市场中的现象。目前，行为金融学已经成为金融学研究中最为活跃的领域，行为金融学的研究方法和部分结论已经得到越来越多的专业人士的认可。

希勒教授著作颇丰，除了在各种经济学与金融学权威杂志上发表的大量学术性论文外，希勒教授还有许多专著问世。在他1989年撰写的《市场波动》(Market Volatility，麻省理工学院出版社出版)一书中，希勒教授对投机市场的价格波动作了数学分析和行为分析；而在其1993年写的《宏观市场：建立管理社会最大经济风险的机制》(Macro Markets: Creating Institutions for Managing Society’s Largest Economic Risks，由剑桥大学出版社出版)则提出了多种新的风险管理合同，如国民收入与不动产期货合同，引领了一场适应现代人生活水平的风险管理领域的新的革命，此书获得1996年美国教师保险与年金协会-大学退休证券基金(TIAA-CREF)萨缪尔森奖。尽管这两本著作中大量的金融术语以及高深的数学工具令大众读者望而生畏，但其学术价值得到了学术界的一致认可。