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长城证券评美联储不加息:全球经济短期进入蜜月

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网易财经9月18日讯 美国东部时间9月17日,美联储结束为期两天的会议,宣布暂不予加息。

长城宏观团队认为,在世行和IMF的双重压力下,美联储暂不加息符合情理,美国释放鸽派信号,可视为给全球疲软经济的复苏争取了时间。

从国内影响看,美联储不加息,短期内投资中国以及热钱出逃速度将会减缓,以人民币计价的资产短期不会面临大幅贬值。而处于低谷的中国A股,将会迎来较大反弹行情。

从全球影响看,短期看,全球央行放缓加息节奏,欧洲央行、英国央行等短期内仍将以稳健或宽松方式刺激经济增长。希腊新一届政府的选举日期临近,欧元区有望迎来短暂喘息。中长期看来,在大类资产配置品种贫乏的情况下,国际风险投资者的风险偏好降低,对未来加息的不确定性的担忧将会使投资者们倾向于持有美元资产。(长城宏观:汪毅,钱思韵)

以下为全文:

美国东部时间9月17日,美联储结束为期两天的会议,宣布暂不予加息,此举超出预期。

此前美联储发言人表示美国将“缓慢”加息,即在未来几年内逐步加息。美国8月新增非农就业人数为17.3万人不及预期。而9月16日公布的8月消费者物价指数(CPI)回落0.1%,为1月以来首次下降,7月为增长0.1%。8月CPI同比增长0.2%,与7月增幅持平。即便考虑到8月能源在CPI里下降了15%,但美国处于低通胀、低失业率的状态,仍然有时间和空间把加息的时间推后。同时,在世行和IMF的双重压力下,暂不加息符合情理,美国释放鸽派信号,可视为给全球疲软经济的复苏争取了时间。

我们认为,美联储此次不加息的影响将会如下:

一、对中国短期影响有限,长期影响较大

1、历史上美元加息周期的长度一般是两年,即未来两年内加息的概率依然很大。9月不加息时,对美联储12月加息的预期会增强,短期内投资中国以及热钱出逃速度将会减缓,以人民币计价的资产短期不会面临大幅贬值。

2、不加息超出预期,全球金融市场会出现大幅反弹,尤其是被严重贬值的新兴市场和处于低谷的中国A股,将会迎来较大反弹行情。

3、历史上的拉美危机和东南亚危机都因在美联储加息时的固定汇率制所造成,缺乏灵活的外汇机制将会给新兴经济体造成剧烈震荡。人民币此前提早放开中间价,贬值效应提前释放。预计在此期间的平静下,人民币相对于美元会产生升值,在岸和离岸人民币价差即将缩窄,对外向性企业或会造成一定程度的影响,但总体影响有限。9月17日,美元兑人民币中间价报6.3670,离岸人民币大幅升值,18日亚市早盘,美元兑在岸人民币跌至63660,兑离岸人民币跌至6.4003。

4、此次美国释放鸽派信号,为下周即将举行的“习奥会”创造了良好的环境,有利于双方就所探讨的问题上取得进展。

二、国际经济短期提振,长期有待观望

1、全球央行放缓加息节奏,欧洲央行、英国央行等短期内仍将以稳健或宽松方式刺激经济增长。希腊新一届政府的选举日期临近,欧元区有望迎来短暂喘息。

2、本周进入美联储加息预期恐慌一周,多个国家货币贬值较大,宣布不加息后国际多个币种将会迎来跌幅减小或触底反弹。

3、国际投资者和企业融资成本持平,短期内实体经济运行平稳甚至有所促进。

3、中长期看来,在大类资产配置品种贫乏的情况下,国际风险投资者的风险偏好降低,对未来加息的不确定性的担忧将会使投资者们倾向于持有美元资产。

4、今年来持续下跌的国际大宗商品将一扫疲态,WTI原油从上月跌破40美元的低点回升至9月16日的47美元以上,而布伦特石油也回升至49美元以上,短期将会迎来大幅上涨。

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