齐鲁证券被“三点名” 改制前现污点

8月19日，中泰证券股份有限公司创立大会在山东济南召开。而这正是齐鲁证券首次公开其“新名号”，虽然新的“牌匾”加身还需要通过发起人会议等多项流程，但市场认为，从齐鲁证券有限公司到中泰证券，这一股份改制的启动意味着齐鲁证券拉开了IPO的大幕。

然而，就在“更新换代”的前夕，在新三板业务上“埋头苦干”的齐鲁证券连续收到监管意见，成为被三次点名的主办券商。

从公开信息可以看到，新三板挂牌企业凯英信业（430032）、ST中试（430291）、三信股份（831579）因存在违规行为，其主办券商齐鲁证券亦被认为是“未能勤勉尽责地履行推荐义务，未能督导申请挂牌公司诚实守信、规范履行信息披露义务、完善公司治理”，被采取约见谈话的监管措施。

值得注意的是，近年齐鲁证券新三板业务板块持续“发力”，截至目前其持有项目数、券商做市转让股票个数在行业中排名居前。出现上述情况，可能会影响公司新三板业务的进一步拓展。截至《中国经营报》记者发稿时，齐鲁证券方面对此事暂无回应。

三度约谈

根据全国中小企业股转系统（以下简称“新三板”）近期发布的《自律监管措施信息表》显示，自2014年3月初到2015年7月末，共计10家挂牌企业出现违规行为，并更进一步涉及到相关公司主体、董监高、主办券商、中介机构。其中，共计有5家主办券商牵涉其中，齐鲁证券作为上述10家企业中凯英信业、ST中试、三信股份的主办券商，成为了唯一一家被点名三次的涉事券商。

具体来看，凯英信业因未及时更正2012年年度报告，未按规定披露会计差错更正应披露信息，于2014年3月14日被出具警示函、要求提交书面承诺，主办券商齐鲁证券亦因未能履行持续督导职责，同日被约见谈话，并要求提交书面承诺。

中试电力方面，则因信息披露违规，负有主要信批责任的公司原董事、董事会秘书刘敏于2014年10月20日被约见谈话，而齐鲁证券作为主办券商，亦因“未能尽责履行持续督导义务，未能督导挂牌公司诚实守信、规范履行信息披露义务、完善公司治理”被约见谈话。

而2015年7月24日才接受监管措施的三信股份，则因挂牌审查期间关联方资金拆借事项未及时履行信息披露义务而被要求提交书面承诺，公司实际控制人、董秘等被约见谈话，而齐鲁证券作为主办券商亦因“未能勤勉尽责地履行推荐义务”以及督导义务被约见谈话。

“一般来说，信批环节违规是最为常见的。虽然不排除有企业主观意图上隐瞒重要信息而导致的信批违规，但新三板挂牌企业在信批完善上更多的是因为不熟悉披露要求、信批规范上重视度不够，才导致的违规。”某新三板项目中介人士告诉记者，新三板挂牌门槛较低，更多侧重在要求规范信批上，但整体来看，今年新三板过度火爆，为了实现项目迅速挂牌，“此前确实存在一些企业、机构‘大干快上’，在公司治理、信批规范上督导不力，导致一些疏漏，致使挂牌企业信批上存在一定瑕疵。”

在该人士看来，由于企业方面并非专业人士，主办券商、中介机构在勤勉尽责的推荐、督导中非常重要。不过，齐鲁证券在业务方面是否存在上述情况，该人士不愿作出回答。

投行板块一度疲软

实际上，齐鲁证券对于新三板业务一直较为重视。2013年齐鲁证券已经组建50余人的新三板业务团队。2013年9月，其挂牌数量及储备项目就已经达到行业第三。在2014年推出做市商制度之时，齐鲁证券更是率先豪掷10亿元投入做市业务。

然而为何会出现上述被“三度约谈”的情况？

值得注意的是，齐鲁证券2012年投行业务板块曾遭遇高管变动、核心人员出走等变故，此后该板块业务曾一度疲弱。

2011年公司投行部领导薛军主张的激励政策受到自招商证券跳槽而至的李黎明反对，薛军被调任直投，而李黎明此后任副总裁接管投行业务。但李黎明在2012年中旬匆匆离职，随后因涉嫌利用职务侵占招商证券3000余万元、内幕交易漫步者（002351.SZ）股票、违规购买所保荐的拟上市公司江西西林科股权行为三项违法违规行为被立案调查。同年，公司原金牌保代陈正旭等三十人集体出走。

此后，2012年至今，同花顺数据统计，齐鲁证券IPO方面共计完成9单项目，其中含3单联席保荐，共计获得承销及保荐费共计1.8亿元，该收入排名在纳入统计的65家券商中的第25位。而根据公司2014年年度报告，投行部存在多起项目中途停止的情况，导致公司有多个单项坏账计提。其中分别有拟上市的山西天然气（注：2013年拟借壳*ST联华）、宁波人健药业、青岛乾运高科新材料（注：2012年上报创业板企业）等项目。

一般而言，场外市场业务依然需要依靠投行团队。而新三板券商督导不同于主板、创业板，而是终身制，即主办券商推荐，就将进行持续督导，并且企业挂牌审核的权力已下放到主办券商，即券商自己推荐的企业自己进行审核，需要独立控制风险。

是否是公司投行能力不足才导致了上述督导失职情况的出现？齐鲁证券方面并未作出回应。不过上述中介人士提及，“不能完全将目光锁定在业务能力上，企业其实时常并不愿意配合机构，持续督导的成本是相对较高的。此前说新三板挂牌不赚钱，其实也是在于规范企业等方面的成本较高。”

不过，虽然2014年数据并不理想，但值得注意的是，在2014年以来，齐鲁证券亦展开了颇为吸引眼球的“求贤计划”，围绕投行、资管、投研等几大主线吸纳了多位颇具行业影响力的机构人才，重振投行亦是其中的重要布局。截至目前，公开信息显示，齐鲁证券投行方面拥有规模达230余人的投资银行业务团队，拥有61名保荐代表人、23名准保荐代表人。并且投资银行总部已建成15个前台业务部门，建立了立项、内核、督导等较为完善的质量和风控机制的业务链条。这一数据已经达到业内大中型券商水平，而截至目前，齐鲁证券场外市场部业务团队达到百人余，可为企业提供包括推荐挂牌、市场推广、融资、做市交易等在内的全产业链服务。

同时，8月19日，齐鲁证券“2.0版”的中泰证券成立大会召开。业内认为，公司改制的第一阶段已经完成，而公开信息显示，今年7月26日，齐鲁证券董事长李玮曾明确提到更名与上市的核心问题，“公司更名、改制、IPO上市事宜，已经董事会、股东会批准，公司将更名为‘中泰证券股份有限公司’，组织形式变更为‘股份有限公司’，力争2016年实现主板上市，目前这些工作都在积极推进当中。”

随着IPO的推进，在上述受到三度约谈的背景下，作为正在全力推进投行、新三板业务的齐鲁证券，或能得以提醒，除了项目体量外，还需更多关注督导质量。