非金融坏账生意需自负盈亏 地方AMC短期难介入

网易财经8月11日讯 当“非金融坏账”这笔生意向老牌政策性资管公司敞开大门以后，业内也开始猜想地方性资管公司是否也能从中分食红利。不过，据资管公司内部人士向网易财经透露，区域性资管公司目前主要的任务是化解地方债区域风险，并且由于风控能力不及早期成立的四家资管公司，因而非金融坏账的业务短期可能不会对其放开。

商业化运作 盈亏自负

对于信达、华融、长城、东方四家早期成立的资管公司而言，除信达资产管理公司在改制时获得非金不良业务牌照以外，其余三家很长一段时间在该业务领域内仅仅是尝试探索，而并未获得正式许可和相关牌照。

一位资管公司的中层人士向网易财经表示，随着财政部文件的正式出台，华融、长城、东方这三家资管公司的非金融机构不良资产收购业务获得许可，翘首期盼多年的牌照终于落定。

“文件主要下发给非开放的三家公司，并且是非公开的，主要内容表明资管公司在非金融机构的不良业务中，债权股权、上市非上市公司的业务都可以开展，但要做好尽职调查，”另一位资管公司内部人士向网易财经透露。

据他介绍，这部分不良资产，主要是指企业形成的商业债权、股权；低于初始获取价格的土地使用权等。而资管公司收购这部分资产的方式主要是通过拍卖、处置或重组等方式盘活资产，并且实现资金回收。“对于企业而言，基本上等于新增资金”，该人士称。

实际上，信达、华融、长城、东方四家资管公司在1999年成立之初，最早的业务范围仅仅局限于对口处置四大行的坏账。此番非金融不良业务的放开，不仅拓宽了业务领域，同时也加强了老牌资管公司的市场化属性。

“目前四家资管公司已经不满足于扫垃圾的业务模式，而是在前期积累的经验上，开始市场化运作赚钱，这次非金融坏账放开以后，也是按照商业化运作模式，自负盈亏”，前述资管人士表示。

此外，由于切入点不同，业内人士还表示，资管公司收购非金融不良资产还有银行没有的优势。不过，由于《金融资产管理公司条例》尚处修订之中，具体的业务边际和监管要求还需等待。

地方AMC短期难放开

除了老牌的四家国有资管公司以外，自去年开始，大量地方性资管公司开始获批成立，加入资管公司阵营。不过，与四大国有资管公司不同的时，地方性资管公司的主要职责是收购和处置地方性债务。

“目前地方性资管公司与四大资管公司的业务暂时还没有交叉点”，一位来自四大资管公司的人士向网易财经指出，地方资管公司成立的时间不长，风控能力没有四大资管公司好，估计暂时还看不到非金融不良业务的放开。

他同时表示，地方性资管公司现在金融的不良业务可能都还在探索阶段，并且这些地方AMC的主要功能是处置地方债务，化解区域性风险。

在地方政府债务规模急剧攀升的背景下，地方性AMC持续扩容。自去年7月开始，银监会已经相继批复了三批地方资管公司成立的申请。截止目前，已有15个省市获得相应批文。据了解，地方AMC的业务区域仅限于当地。

据一些海外投行测算，中国地方债务规模高达数十万亿，瑞穗证券亚洲此前估计，中国地方债规模可能已经达到25万亿，比德国的经济规模还要大。尽管地方政府债务具体债务规模尚不得而知，但体量庞大已是共识。

普益财富研究员钟鸿锐称，清理地方政府债务，除了商业银行自身存在的不良贷款，还有更多的是地方政府影子银行里面的隐性债务，由于监管存在空白以及影子银行自身风控问题，我国影子银行体系内的不良贷款率远远高于商业银行体系。其中约有22%-44%的不良贷款会转移至商业银行体系。