机构最新动向揭示 8月3日挖掘20只黑马股(解析)

2015-08-03 06:16:00 来源: 证券日报-资本证券网
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三泰控股:速递易格局重塑料,金惠家牌照挂牌双丰收

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司

系列事件

1、公司与丰巢科技、顺丰投资、普洛斯就我来啦公司(速递易)发展相关事宜签订投资协议书;2、金惠家获得互联网保险业务资格;3、控股股东拟未来2个月内增持2000万元的公司股份;4、四川金投报送的在全国中小企业股份转让系统挂牌的申请材料已获受理。

点评

1、丰巢的入股直接打破了市场此前对于速递易将面临丰巢竞争的担忧,更加肯定了我们此前对于第三方身份的价值判断;2、公司在社区资源优势确立后即使体量小也有在巨头间的回旋独立的吸引力;3、丰巢入股充分说明速递易的价值已经得到相关各方重视,速递易的地位已经不再是几个柜子谁都可以做那么简单;4、我们不排除阿里等公司后续也开展进一步类似合作的可能性。5、这次的合作直接上升到股权的高度,就不会是送包裹那么简单,对包裹信息数据共享的可能性大幅提升(否则不需要资本合作,只需业务合作即可)。6、公司的执行力再次得到彰显,在稳步扩张的同时,积极与相关方进行合作,思路的开放性值得肯定。公司潜在价值得到认可,未来可能加速发展。7、继7月初金惠家取得全国性保险代理资格后,此次再获互联网保险业务资格,若业务正式铺开,能够和金保盟形成线上和线下的业务对接。新增的渠道,和全面的客户群体覆盖(在网和不在网对象)有望帮助公司在保险业务上获得新的业绩增长点;8、增资2000万、员工持股计划的兜底政策都展现出控股股东对于公司的坚定信心,这对市场起到了一定积极作用;9、我们认为,四川金投的挂牌是公司以后集团化经营的新方式尝试。未来相关子公司独立发展甚至分拆上市的苗头显现。预计2015-2017年EPS分别为0.05元、0.23元、0.50元,维持“买入”评!p>

风险提示

新的战略合作盈利模式尚不清晰;速递易的收费进度有不确定性;

益生股份:牵手中信,产业链布局进程有望加速

类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司

给予“推荐”评级。总体上,我们看好公司产业链布局以及在下半年肉鸡行情景气时期的盈利能力。预计公司15~16年定增后摊薄EPS为0.58元、0.72元。

风险提示:(1)行业去产能不达预期;(2)疫病风险

南京高科公司半年报:证金公司大举买入,三大产业齐头并进

类别:公司研究机构:海通证券股份有限公司

投资要点:

事件。公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入15.8亿元,同比增加0.45%;归属于上市公司股东的净利润5.17亿元,同比大增95.4%;实现基本每股收益0.67元。

2015年上半年,受房产结算增加推动,公司营收微增0.45%;而投资收益大幅上升使净利润大增95%。2015年上半年,公司稳步推进“大健康、大创投”战略转型升级工作。报告期内,公司房地产新开工面积2.98万平,竣工面积9.45万平,完成合同销售面积14.77万平,实现合同销售金额161341.65万元、同比增长8.36%。报告期内,公司市政业务实现营业收入55177.77万元。医药业务实现主营业务收入14995.96万元,净利润3167.41万元、同比增长7.52%。

2015年以来,公司实现投资收益6.24亿元,同比增加134%。2015年3月,公司同意旗下控股子公司臣功制药在新三板挂牌。2015年6月,公司共同发起设立健康产业并购基金。2015年7月,公司拟以自有资金5亿元,以不低于16.41元/股价格回购公司股份。2015年7月,证金公司二级市场上参股公司4.9%,对公司未来看好。

投资建议。转型大健康和大创投,多个参股公司存在上市预期,维持“买入”评级。公司多层次股权投资平台形成,股权投资业务进展顺利。传统地产业务公司立足深耕区域市场,加快盘活存量。我们预计公司2015、2016年EPS分别是1.07元和1.29元。截至7月30日,公司收盘于23.3元,对应公司2015、2016年PE分别为21.8倍和18.1倍。除证金公司大幅买入公司股票外,企业已设立5亿元回购资金保驾护航。我们认为公司孵化器业务架构齐全,属目前孵化器概念标的中估值最低(平均动态50XPE),后期具备较强估值修复预期。考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2015年35XPE,对应目标价37.45元,维持对公司的“买入”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

潮宏基:内增外延,打造时尚品牌集团

类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司

投资建议:

K金时尚珠宝行业发展空间巨大,公司品牌价值凸出,2015年1H时尚珠宝维持高速增长;公司2014年完成对FION全面收购,经历半年磨合与渠道扩张,多品牌协同带来高增速可期。公司后续仍将推进品牌并购、新设,着力打造中国时尚品牌集团。维持公司2015-2017年EPS为0.39/0.49/0.58元,考虑公司外延扩张节奏加快,给予2015年60XPE,维持目标价23.26元,“增持”评级。

时尚K金珠宝维持高增速,FION磨合期后协同增长可期。公司2015年上半年实现营业收入13.95亿元,同比增长14.6%;实现归母净利润1.41亿元,折合EPS0.17元,同比增长13.33%,符合市场预期。

分品类来看,公司K金等时尚珠宝类销售同比增速14.4%,维持较高增速;公司并表FION,提升毛利率4.5个百分点至36.3%,但同时抬高销售、管理、财务三费率4.1个百分点至24.6%。公司上半年新增门店11家(珠宝7家、FION4家),随着磨合成熟和渠道铺开,我们认为公司下半年开店节奏有望显著提速(计划开店150家)。

并购推进、研发出新,双管齐下打造时尚品牌集团。公司持续践行多品牌运营战略,将以珠宝、女包业务为核心,积极寻找契合公司发展理念的时尚品牌并购机会;同时,公司通过FION与国资知名设计师合作,拟于下半年推出首个合作品牌F.POPS,针对年轻时尚皮具进行扩展。后续公司有望以并购+自主研发,合力打造时尚品牌集团。

风险提示:

外延并购不达预期;金饰消费持续走低。

更多内容请看“股市直播室”

三泰控股:速递易格局重塑料,金惠家牌照挂牌双丰收

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司

系列事件

1、公司与丰巢科技、顺丰投资、普洛斯就我来啦公司(速递易)发展相关事宜签订投资协议书;2、金惠家获得互联网保险业务资格;3、控股股东拟未来2个月内增持2000万元的公司股份;4、四川金投报送的在全国中小企业股份转让系统挂牌的申请材料已获受理。

点评

1、丰巢的入股直接打破了市场此前对于速递易将面临丰巢竞争的担忧,更加肯定了我们此前对于第三方身份的价值判断;2、公司在社区资源优势确立后即使体量小也有在巨头间的回旋独立的吸引力;3、丰巢入股充分说明速递易的价值已经得到相关各方重视,速递易的地位已经不再是几个柜子谁都可以做那么简单;4、我们不排除阿里等公司后续也开展进一步类似合作的可能性。5、这次的合作直接上升到股权的高度,就不会是送包裹那么简单,对包裹信息数据共享的可能性大幅提升(否则不需要资本合作,只需业务合作即可)。6、公司的执行力再次得到彰显,在稳步扩张的同时,积极与相关方进行合作,思路的开放性值得肯定。公司潜在价值得到认可,未来可能加速发展。7、继7月初金惠家取得全国性保险代理资格后,此次再获互联网保险业务资格,若业务正式铺开,能够和金保盟形成线上和线下的业务对接。新增的渠道,和全面的客户群体覆盖(在网和不在网对象)有望帮助公司在保险业务上获得新的业绩增长点;8、增资2000万、员工持股计划的兜底政策都展现出控股股东对于公司的坚定信心,这对市场起到了一定积极作用;9、我们认为,四川金投的挂牌是公司以后集团化经营的新方式尝试。未来相关子公司独立发展甚至分拆上市的苗头显现。预计2015-2017年EPS分别为0.05元、0.23元、0.50元,维持“买入”评!p>

风险提示

新的战略合作盈利模式尚不清晰;速递易的收费进度有不确定性;

益生股份:牵手中信,产业链布局进程有望加速

类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司

给予“推荐”评级。总体上,我们看好公司产业链布局以及在下半年肉鸡行情景气时期的盈利能力。预计公司15~16年定增后摊薄EPS为0.58元、0.72元。

风险提示:(1)行业去产能不达预期;(2)疫病风险

南京高科公司半年报:证金公司大举买入,三大产业齐头并进

类别:公司研究机构:海通证券股份有限公司

投资要点:

事件。公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入15.8亿元,同比增加0.45%;归属于上市公司股东的净利润5.17亿元,同比大增95.4%;实现基本每股收益0.67元。

2015年上半年,受房产结算增加推动,公司营收微增0.45%;而投资收益大幅上升使净利润大增95%。2015年上半年,公司稳步推进“大健康、大创投”战略转型升级工作。报告期内,公司房地产新开工面积2.98万平,竣工面积9.45万平,完成合同销售面积14.77万平,实现合同销售金额161341.65万元、同比增长8.36%。报告期内,公司市政业务实现营业收入55177.77万元。医药业务实现主营业务收入14995.96万元,净利润3167.41万元、同比增长7.52%。

2015年以来,公司实现投资收益6.24亿元,同比增加134%。2015年3月,公司同意旗下控股子公司臣功制药在新三板挂牌。2015年6月,公司共同发起设立健康产业并购基金。2015年7月,公司拟以自有资金5亿元,以不低于16.41元/股价格回购公司股份。2015年7月,证金公司二级市场上参股公司4.9%,对公司未来看好。

投资建议。转型大健康和大创投,多个参股公司存在上市预期,维持“买入”评级。公司多层次股权投资平台形成,股权投资业务进展顺利。传统地产业务公司立足深耕区域市场,加快盘活存量。我们预计公司2015、2016年EPS分别是1.07元和1.29元。截至7月30日,公司收盘于23.3元,对应公司2015、2016年PE分别为21.8倍和18.1倍。除证金公司大幅买入公司股票外,企业已设立5亿元回购资金保驾护航。我们认为公司孵化器业务架构齐全,属目前孵化器概念标的中估值最低(平均动态50XPE),后期具备较强估值修复预期。考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2015年35XPE,对应目标价37.45元,维持对公司的“买入”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

潮宏基:内增外延,打造时尚品牌集团

类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司

投资建议:

K金时尚珠宝行业发展空间巨大,公司品牌价值凸出,2015年1H时尚珠宝维持高速增长;公司2014年完成对FION全面收购,经历半年磨合与渠道扩张,多品牌协同带来高增速可期。公司后续仍将推进品牌并购、新设,着力打造中国时尚品牌集团。维持公司2015-2017年EPS为0.39/0.49/0.58元,考虑公司外延扩张节奏加快,给予2015年60XPE,维持目标价23.26元,“增持”评级。

时尚K金珠宝维持高增速,FION磨合期后协同增长可期。公司2015年上半年实现营业收入13.95亿元,同比增长14.6%;实现归母净利润1.41亿元,折合EPS0.17元,同比增长13.33%,符合市场预期。

分品类来看,公司K金等时尚珠宝类销售同比增速14.4%,维持较高增速;公司并表FION,提升毛利率4.5个百分点至36.3%,但同时抬高销售、管理、财务三费率4.1个百分点至24.6%。公司上半年新增门店11家(珠宝7家、FION4家),随着磨合成熟和渠道铺开,我们认为公司下半年开店节奏有望显著提速(计划开店150家)。

并购推进、研发出新,双管齐下打造时尚品牌集团。公司持续践行多品牌运营战略,将以珠宝、女包业务为核心,积极寻找契合公司发展理念的时尚品牌并购机会;同时,公司通过FION与国资知名设计师合作,拟于下半年推出首个合作品牌F.POPS,针对年轻时尚皮具进行扩展。后续公司有望以并购+自主研发,合力打造时尚品牌集团。

风险提示:

外延并购不达预期;金饰消费持续走低。

三湘股份首次覆盖报告:全资收购观印象,“地产+文化”两翼齐飞

类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司

本报告导读:

公司拟以“现金+股份”的方式出资19亿元全资收购观印象,并募集配套资金19亿元,形成“地产+文化”的双主业协同发展格局,打造国内领先品牌。

投资要点:

全资收购观印象,公司将打造“地产+文化”双主业协同发展格局。 旅游文化演艺行业持续高增长,行业龙头将更具品牌与规模优势。 观印象品牌先发优势明显,节目运营成熟,盈利水平高。 本次收购将提升原有业务文化内涵,打造高端定位。首次覆盖给予增持评级,目标价17.1元,对应2015年不并表“观印象”业绩的估值为45xPE。

预计公司原有业务2015-17年EPS为0.38/0.45/0.51元,此次收购观印象之后将增厚公司业绩以及带动原有地产业务销量的提升,依据交易完成后的总股数和观印象未来三年承诺净利润规模,预计2015-17年净利润增速为216%/21%/17%,备考EPS为0.33/0.40/0.47元。

拟通过支付现金及股份对价共19亿元收购观印象100%股权,同时募集19亿元配套资金。 向上海观印向和ImpressionCreativeInc.支付现金9.5亿元并以6.5元/股的价格发行约1.46亿股以支付股份对价9.5亿元。 以6.5元/股的价格向10名特定投资者发行约2.92亿股募集配套资金19亿元,主要用于支付上述现金对价及补充流动资金。

观印象:打造国内领先品牌的山水实景旅游文化演艺节目。 优秀创作团队保证节目质量,“印象”系列等具有品牌先发优势,累计演出已超1.5万场。 “演出内容创作+版权经营许可”的轻资产输出模式,2014年毛利率与净利率为71.0%/53.7%,盈利能力强。 观印象系列为公司原有地产业务注入文化内涵,扩展销售渠道,提升知名度。

风险提示:项目审批未获通过的风险;观印象的协同效应低于预期。

南京银行:量价齐升推动业绩高增长,拨备资本充足提供支撑

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司

投资建议

公司由于量价齐升拉动净利息收入高速增长,手续费收入超高速增长,成本费用控制得力,拨备和资本充足,中报业绩增长有望大幅领先同业;不过需关注公司不良生成率大幅上升和关注类贷款占比上升带来的资产质量压力。预计公司2015年净利润为66.3亿元,同比增长18.2%,每股收2.23元,维持买入评级。

风险提示

需密切关注宏观经济运行情况和资产质量变化。

更多内容请看“股市直播室”

三泰控股:速递易格局重塑料,金惠家牌照挂牌双丰收

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司

系列事件

1、公司与丰巢科技、顺丰投资、普洛斯就我来啦公司(速递易)发展相关事宜签订投资协议书;2、金惠家获得互联网保险业务资格;3、控股股东拟未来2个月内增持2000万元的公司股份;4、四川金投报送的在全国中小企业股份转让系统挂牌的申请材料已获受理。

点评

1、丰巢的入股直接打破了市场此前对于速递易将面临丰巢竞争的担忧,更加肯定了我们此前对于第三方身份的价值判断;2、公司在社区资源优势确立后即使体量小也有在巨头间的回旋独立的吸引力;3、丰巢入股充分说明速递易的价值已经得到相关各方重视,速递易的地位已经不再是几个柜子谁都可以做那么简单;4、我们不排除阿里等公司后续也开展进一步类似合作的可能性。5、这次的合作直接上升到股权的高度,就不会是送包裹那么简单,对包裹信息数据共享的可能性大幅提升(否则不需要资本合作,只需业务合作即可)。6、公司的执行力再次得到彰显,在稳步扩张的同时,积极与相关方进行合作,思路的开放性值得肯定。公司潜在价值得到认可,未来可能加速发展。7、继7月初金惠家取得全国性保险代理资格后,此次再获互联网保险业务资格,若业务正式铺开,能够和金保盟形成线上和线下的业务对接。新增的渠道,和全面的客户群体覆盖(在网和不在网对象)有望帮助公司在保险业务上获得新的业绩增长点;8、增资2000万、员工持股计划的兜底政策都展现出控股股东对于公司的坚定信心,这对市场起到了一定积极作用;9、我们认为,四川金投的挂牌是公司以后集团化经营的新方式尝试。未来相关子公司独立发展甚至分拆上市的苗头显现。预计2015-2017年EPS分别为0.05元、0.23元、0.50元,维持“买入”评!p>

风险提示

新的战略合作盈利模式尚不清晰;速递易的收费进度有不确定性;

益生股份:牵手中信,产业链布局进程有望加速

类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司

给予“推荐”评级。总体上,我们看好公司产业链布局以及在下半年肉鸡行情景气时期的盈利能力。预计公司15~16年定增后摊薄EPS为0.58元、0.72元。

风险提示:(1)行业去产能不达预期;(2)疫病风险

南京高科公司半年报:证金公司大举买入,三大产业齐头并进

类别:公司研究机构:海通证券股份有限公司

投资要点:

事件。公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入15.8亿元,同比增加0.45%;归属于上市公司股东的净利润5.17亿元,同比大增95.4%;实现基本每股收益0.67元。

2015年上半年,受房产结算增加推动,公司营收微增0.45%;而投资收益大幅上升使净利润大增95%。2015年上半年,公司稳步推进“大健康、大创投”战略转型升级工作。报告期内,公司房地产新开工面积2.98万平,竣工面积9.45万平,完成合同销售面积14.77万平,实现合同销售金额161341.65万元、同比增长8.36%。报告期内,公司市政业务实现营业收入55177.77万元。医药业务实现主营业务收入14995.96万元,净利润3167.41万元、同比增长7.52%。

2015年以来,公司实现投资收益6.24亿元,同比增加134%。2015年3月,公司同意旗下控股子公司臣功制药在新三板挂牌。2015年6月,公司共同发起设立健康产业并购基金。2015年7月,公司拟以自有资金5亿元,以不低于16.41元/股价格回购公司股份。2015年7月,证金公司二级市场上参股公司4.9%,对公司未来看好。

投资建议。转型大健康和大创投,多个参股公司存在上市预期,维持“买入”评级。公司多层次股权投资平台形成,股权投资业务进展顺利。传统地产业务公司立足深耕区域市场,加快盘活存量。我们预计公司2015、2016年EPS分别是1.07元和1.29元。截至7月30日,公司收盘于23.3元,对应公司2015、2016年PE分别为21.8倍和18.1倍。除证金公司大幅买入公司股票外,企业已设立5亿元回购资金保驾护航。我们认为公司孵化器业务架构齐全,属目前孵化器概念标的中估值最低(平均动态50XPE),后期具备较强估值修复预期。考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2015年35XPE,对应目标价37.45元,维持对公司的“买入”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

潮宏基:内增外延,打造时尚品牌集团

类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司

投资建议:

K金时尚珠宝行业发展空间巨大,公司品牌价值凸出,2015年1H时尚珠宝维持高速增长;公司2014年完成对FION全面收购,经历半年磨合与渠道扩张,多品牌协同带来高增速可期。公司后续仍将推进品牌并购、新设,着力打造中国时尚品牌集团。维持公司2015-2017年EPS为0.39/0.49/0.58元,考虑公司外延扩张节奏加快,给予2015年60XPE,维持目标价23.26元,“增持”评级。

时尚K金珠宝维持高增速,FION磨合期后协同增长可期。公司2015年上半年实现营业收入13.95亿元,同比增长14.6%;实现归母净利润1.41亿元,折合EPS0.17元,同比增长13.33%,符合市场预期。

分品类来看,公司K金等时尚珠宝类销售同比增速14.4%,维持较高增速;公司并表FION,提升毛利率4.5个百分点至36.3%,但同时抬高销售、管理、财务三费率4.1个百分点至24.6%。公司上半年新增门店11家(珠宝7家、FION4家),随着磨合成熟和渠道铺开,我们认为公司下半年开店节奏有望显著提速(计划开店150家)。

并购推进、研发出新,双管齐下打造时尚品牌集团。公司持续践行多品牌运营战略,将以珠宝、女包业务为核心,积极寻找契合公司发展理念的时尚品牌并购机会;同时,公司通过FION与国资知名设计师合作,拟于下半年推出首个合作品牌F.POPS,针对年轻时尚皮具进行扩展。后续公司有望以并购+自主研发,合力打造时尚品牌集团。

风险提示:

外延并购不达预期;金饰消费持续走低。

三湘股份首次覆盖报告:全资收购观印象,“地产+文化”两翼齐飞

类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司

本报告导读:

公司拟以“现金+股份”的方式出资19亿元全资收购观印象,并募集配套资金19亿元,形成“地产+文化”的双主业协同发展格局,打造国内领先品牌。

投资要点:

全资收购观印象,公司将打造“地产+文化”双主业协同发展格局。 旅游文化演艺行业持续高增长,行业龙头将更具品牌与规模优势。 观印象品牌先发优势明显,节目运营成熟,盈利水平高。 本次收购将提升原有业务文化内涵,打造高端定位。首次覆盖给予增持评级,目标价17.1元,对应2015年不并表“观印象”业绩的估值为45xPE。

预计公司原有业务2015-17年EPS为0.38/0.45/0.51元,此次收购观印象之后将增厚公司业绩以及带动原有地产业务销量的提升,依据交易完成后的总股数和观印象未来三年承诺净利润规模,预计2015-17年净利润增速为216%/21%/17%,备考EPS为0.33/0.40/0.47元。

拟通过支付现金及股份对价共19亿元收购观印象100%股权,同时募集19亿元配套资金。 向上海观印向和ImpressionCreativeInc.支付现金9.5亿元并以6.5元/股的价格发行约1.46亿股以支付股份对价9.5亿元。 以6.5元/股的价格向10名特定投资者发行约2.92亿股募集配套资金19亿元,主要用于支付上述现金对价及补充流动资金。

观印象:打造国内领先品牌的山水实景旅游文化演艺节目。 优秀创作团队保证节目质量,“印象”系列等具有品牌先发优势,累计演出已超1.5万场。 “演出内容创作+版权经营许可”的轻资产输出模式,2014年毛利率与净利率为71.0%/53.7%,盈利能力强。 观印象系列为公司原有地产业务注入文化内涵,扩展销售渠道,提升知名度。

风险提示:项目审批未获通过的风险;观印象的协同效应低于预期。

南京银行:量价齐升推动业绩高增长,拨备资本充足提供支撑

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司

投资建议

公司由于量价齐升拉动净利息收入高速增长,手续费收入超高速增长,成本费用控制得力,拨备和资本充足,中报业绩增长有望大幅领先同业;不过需关注公司不良生成率大幅上升和关注类贷款占比上升带来的资产质量压力。预计公司2015年净利润为66.3亿元,同比增长18.2%,每股收2.23元,维持买入评级。

风险提示

需密切关注宏观经济运行情况和资产质量变化。

腾邦国际首期员工持股计划方案点评:首期员工持股落地,业务布局加速推进

类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司

事件:

公司公告: 向第1期员工持股计划非公开发行不超过约1518万股,发行价29.64元/股,募集资金不超过4.5亿元; 其中公司董事、监事和高级管理人员不超过10人,比例不超过17.11%; 除董监高外参加员工持股计划的公司及子公司骨干员工合计不超过490人,比例为不超过82.89%; 本次非公开发行扣除发行费用后的募集资金净额用于偿还银行贷款和补充流动资金。

评论:

公司拟实施员工持股计划实现全体股东、公司和员工利益的一致,激发员工活力,表明对公司未来发展和长期价值的信心,奠定安全边际。 我们认为本次非公开发行实行员工持股计划,进一步激发全体员工的工作热情和创新活力,巩固商旅服务优势;增发募资将降低资产负债率和财务费用,提升盈利能力;员工持股计划快速推出彰显对公司长期发展的信心,相关业务布局有望加速推进。 公司基于机票代理资源的先发优势,创新出“商旅衍生金融,金融驱动商旅”的商业模式,同时外延并购欣欣旅游切入互联网旅游平台,把优势覆盖至大旅游市场;互联网金融全面推进,打造“旅游×互联网×金融”生态圈。维持2015-17年EPS为0.35/0.49/0.71元,目标价71元,维持增持评级。

本次员工持股计划,募集资金净额用于偿还银行贷款和补充流动资金,进一步激发员工热情、巩固既有业务优势、加速新业务布局;同时降低了公司资产负债率和财务费用,缓解资金压力,提升公司盈利能力。

内生增长+外延并购,大旅游生态圈加速布局: 公司基于机票代理的资源优势,逐步扩展业务范围,目前涵盖机票酒店代理、旅游度假、TMC及金融服务四个业务板块,定位综合旅游一揽子解决服务商; 内生增长+外延并购,加速大旅游生态圈布局;内生增长方面,创新出“商旅衍生金融,金融驱动商旅”的商业模式,为中小代理商提供供应链金融增值服务; 外延并购机票分销平台八千翼、互联网旅游平台欣欣旅游网,进一步巩固公司在机票代理细分市场的地位。

互联网金融全面推进,业务生态成型。 互联网金融业务全面推进,成立第三方支付工具腾付通、小贷公司融易行、P2P平台,并购保险经纪公司、参与发起设立相互保险公司,成为金融牌照最为齐全的旅游公司,先发优势明显; 设立征信公司,商旅大数据业务或将成为新增长点,并再次升级商业模式。 互联网金融业务营业利润贡献由2013年8%提高到2014年22%,盈利能力显著。

风险提示:非公开发行监管核准风险;金融业务推进不及预期。

豫金刚石中报点评:业绩符合预期,大单晶和钻石线促增长

类别:公司研究机构:中原证券股份有限公司

报告关键要素:

2015年上半年,公司业绩符合预期。公司业绩增长源自主营业务,超硬材料产品逐次丰富,大单晶逐步放量促其业绩增长,预计仍将持续放量;超硬材料制品持续高增长,未来增长点在于微米钻石线。公司盈利能力略降,预计全年基本持平。考虑非公开发行对股本摊薄的影响,预测公司2015-16年全面摊薄后的EPS分别为0.23元与0.31元,按07月06日8.53元收盘价计算,对应的PE分别为37.81倍与27.67倍。目前公司估值偏高,但考虑公司行业地位及行业发展前景,维持“增持”投资评级。

事件:

豫金刚石(300064)公布2015年中报。2015年上半年,公司实现营业收入4.02亿元,同比增长45.31%;实现营业利润6896万元,同比大幅增长90.36%;实现归属于上市公司股东的净利润5105万元,同比增长49.15%,基本每股收益0.08元。

点评:

业绩增长符合预期。2015上半年,公司实现营收4.02亿元,同比增长45.31%,其中第二季度营收2.45亿元,同比大幅增长62.21%,单季度营收创11年以来的新高;上半年净利润为5105万元,同比增长49.15%,其中第二季度为3014万元,同比大幅增长64.97%。15年上半年,公司资产减值损失593万元,同比大幅增长97.51%,原因是14年存货跌价准备转回所致;营业外收入为128万元,同比下降44.70%,原因是政府补助下降。总体而言,公司业绩增长符合预期,且增长主要源自主营业务。

超硬材料营收恢复增长金刚石大单晶是靓点。近年来,公司超硬材料产品逐次丰富,由单一的人造金刚石延伸至金刚石微粉和金刚石大单晶,其中人造金刚石产能位居行业第三,已具备显著的行业地位。超硬材料营收显示:2012年公司超硬材料营收5.05亿元,且为近年来的高值,而13-14年营收均有所下滑,下滑主要原因是人造金刚石产能大幅提升致产品单价下滑。为克服单一产品不足,公司立足于人造金刚石在制备技术和规模方面的优势,逐步将产品延伸至金刚石微粉和金刚石大单晶,且效果逐步显现,15年上半年超硬材料实现营收2.56亿元,同比增长19.18%,业绩增长主要是产品销量增加,特别是大单晶项目取得实质性进展。

金刚石大单晶项目进入收获期未来业绩增长有保障。总所周知,传统人造金刚石主要用于工业领域,其被广泛用于“锯、磨、切、钻”等各类工具材料中,下游应用领域包括石材、建筑、公路、地质、石油、机械、陶瓷、电子、光学等。而只有当单颗金刚石的大小和纯度达到一定水准以上时,即大单晶金刚石的合成实现产业化以后,金刚石的众多性能特别是光学和半导体性能才能得到发挥,金刚石才能得到更为广泛的应用,如工业级大单晶和宝石级大单晶,以宝石级大单晶为例。2003年,Gemesis公司率先将切割打磨的HPHT大单晶金刚石在珠宝商点销售,随后阿波罗金刚石(ApolloDiamond)、D.NEA、Chatham人造金刚石、新世纪金刚石和Tairus也先后进入宝石市场,其中以CVD技术为主。目前,宝石级大单晶金刚石的国际市场规模已达数亿至十亿美元的规模。正是基于大单晶巨大的市场潜力,公司从2012年开始战略性提出发展大单晶业务,并与拥有批量合成金刚石大单晶技术的焦作美晶科技合作,设立了焦作华晶钻石,专注于工业用、宝石级大单晶的研发,14年焦作华晶钻石实现收入1229万元,净利润332万元。15年5月16日,公司与深圳市康泰盛世珠宝有限公司签订《购销合同》,合同标的为华晶钻石(华钻B型),金额为7056万美元(约合人民币43097.34万元,占公司14年营收的67.59%),货款的支付方式为电汇,供方逐月分批供货,而合同履行期为2年(2015年6月-2017年5月)。值得注意的是,合作方康泰盛世珠宝是经营钻石批发、定制化钻石销售的企业,在印度和香港设有加工厂,其品牌特点是向上直接对接钻石供应厂商,向下在自营珠宝店进行钻石镶嵌加工,以定制化的模式让整个钻石加工销售流程扁平化,压缩流通环节成本。可见,该订单签署有利于合同双方实现资源整合,形成技术、产品与渠道资源的优势互补,加快宝石级大单晶在消费领域的推广,提升合作双方的市场竞争力和盈利水平,将对公司超硬材料业绩产生积极影响。

超硬材料制品持续高增长重点关注微米砖石线项目。目前,公司超硬材料制品主要包括微米砖石线、金刚石砂轮。13年以来,公司超硬材料制品业绩持续高增长,主要是微米钻石线在技术上获得突破且已广泛用于光伏行业,14年超硬材料制品营收6111万元,同比增长206%,15年上半年营收4321万元,同比增长128%,而在公司营收中的占比由12年的0.74%大幅提升至15年上半年的10.74%。基于微末钻石线巨大的市场前景,公司于14年8月公布了非公开发行股票预案,拟以5.83元/股发行股票7000万股,募集资金4.8亿元用于建设年产3.5亿米微米砖石线项目和补充流动资金,而发行对象为公司实际控制人郭留希先生,并于15年6月17日完成了非公开发行。年产3.5亿米微米砖石线扩产项目下游定位于光伏行业和蓝宝石领域,项目建设周期为20个月,完全达成后年净利润为4144万元。

盈利能力略降预计15年维稳。2015年上半年,公司销售毛利率为35.75%,较14年上半年的36.98%回落1.14个百分点。具体至主营产品毛利率:超硬材料为47.23%,同比提升13.21个百分点;超硬材料制品为46.68%,同比回落10.48个百分点,主要是行业竞争加剧致产品价格下滑所致。长期以来,公司注重创新和研发投入,使公司产品逐次丰富,如金刚石大单晶、微米钻石线均为公司上市后开发的产品。15年上半年研发投入1585万元,同比增长14.14%,目前公司重点在研项目中,蓝宝石领域用微米钻石线项目已进入试生产阶段,预计将逐步贡献业绩。公司在人造金刚石领域具备显著行业地位,同时伴随新产品逐步贡献业绩,预计全年公司盈利能力将基本持平。

三项费用率大幅回落预计15年回落。2009以来,公司三项费用率经历了回落-大幅提升-回落三个阶段。15年上半年,公司三费合计支出6685万元,同比增长9.06%,对应三项费用率为16.61%,较14年上半年的22.15%大幅回落5.53个百分点。具体至分项费用:销售费用支出858万元,同比大幅增长45.60%;管理费用为3545万元,同比增长11.93%;财务费用为2282万元,同比下降3.85%。公司下半年业绩将维持高增长,同时伴随补充流动资金到位,预计全年公司三项费用率将回落。

盈利预测与投资建议:考虑非公开发行对股本摊薄的影响,预测公司2015年与2016年全面摊薄后的EPS分别为0.23元与0.31元,按07月06日8.53元收盘价计算,对应的PE分别为37.81倍与27.67倍。目前公司估值偏高,但考虑公司行业地位及行业发展前景,维持“增持”投资评级。

风险提示:系统风险;经济下滑超预期;行业竞争加剧;项目进展低于预期。

陆家嘴公司半年报:租售业务稳健增长,受益自贸区扩容

类别:公司研究机构:海通证券股份有限公司

事件。公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入25.1亿元,同比增加31.1%;归属于上市公司股东的净利润6.74亿元,同比增加17.8%;实现基本每股收益0.36元。

2015年上半年公司租售业务增长推动下公司营收增31%,结算毛利率较低使得公司净利润增幅收窄至17.8%。2015年上半年,公司实现土地和房产销售收入(含预收款)约17.5亿元,完成年度计划30亿元的58.3%,同比增加约61.7%。公司上半年实际实现物业租赁收入约14.57亿元,完成年度计划26.3亿元的55.4%,同比增加约9.7%。上半年,公司实现招租面积24.5万平。入市一年以上的成熟办公物业整体出租率达96%。下半年,公司将全力推进国企改革,确保公司成为集团改革的先锋队。公司力争推进“一业为主,相关多元”战略。

2015年7月,公司在浦东竞得一块占地面积0.62万平的商业用地。2015年以来,公司清理旗下控股公司资产。2015年公司预计实现营收(含预收款)不低于66.3亿元,同比增长10%。

投资建议。公司商业项目开发沿陆家嘴主干道展开,具有价值稀缺性(目前公司持有物业总建面合计452万平,其中各类可租物业面积达152万平,在建及前期推进项目超300万平)。随着上海国际金融中心建设推进,公司持有物业价值、出租率和租金有望不断上升。借助陆家嘴先天品牌优势,自贸区建设和前滩、迪斯尼项目陆续启动有望提升公司商业地产开发实战能力,为2014-2016年中长期业绩增长提供动力。此外,公司也在尝试聚焦金融股权投资。考虑到公司2015年计划实现净利不低于上年,我们预计公司2015、2016年EPS分别是1.14和1.42元,对应RNAV是24.11元。截至7月29日,公司收盘于49.66元,对应2015、2016年PE分别为43.44倍和34.86倍。考虑到公司受益于上海自贸区扩区和国企改革,参考上海自贸区受益标的外高桥、张江高科和浦东金桥2015年PE估值均值46.9倍,我们给予公司2015年50倍PE估值,对应股价57.0元,维持“增持”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

宏润建设:轨道交通、光伏发电、新能源建设三轮驱动,构筑发展新格局

类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司

事件:

1.公司7月24日公告,公司中标奉化市惠政东路一号地块拆迁安置用房项目,中标价5.45亿元;公司同时中标杭州市地铁5号线一期土建施工SG5-17标段施工工程,中标价4.28亿元。

2.同日公告,公司决定在青海省刚察县投资建设10兆瓦并网光伏发电项目,预计投资金额1.15亿元。7月17日,公司子公司上海泰阳绿色能源有限公司与国网物资有限公司签署《国家电网2015年京津冀地区电动汽车充换电站建设项目采购合同》,金额7,869.9万元。

3.公司拟投资建设100兆瓦光伏并网电站项目,稳步拓展新能源,预计总投资10亿元;同时,公司积极拓展新能源EPC工程建设,拟投资布局全国新能源充电桩(站)项目,延伸新能源产业链,预计总投资10亿元。

投资要点:

中标奉化安置房和杭州地铁10亿元项目,巩固公司既有业务和区域市场。公司拥有市政公用工程施工总承包特级和工程设计市政行业甲级资质,1995年起参与上海轨道交通建设,是国内第一家进行城市轨道交通地下盾构施工的民营企业,已承建上海、杭州、苏州、南京、武汉、大连、天津、西安、青岛、宁波、广州、南昌等十多个城市的轨道交通项目,业务遍及长三角地区、湖北、广东、海南、安徽、山东、天津、辽宁、陕西、哈尔滨等地。我们认为此次奉化安置房项目和杭州地铁项目中标价分别占公司2014年度营业收入的6.84%和5.37%,尽管未对公司2015年度经营及财务状况形成重大影响,但均为公司在其优势区域市场的成熟业务,能够为公司提供稳定的现金流和利润。

公司轨道交通建设持续发力,坐稳民营建筑企业轨交及地下工程建设主力军位置。公司轨道交通工程进入全国12个城市,拥有盾构设备25台,2014年掘进区间12.5公里,累计完成区间100多公里。2014年公司新承揽地铁项目占比35%,如合并地下建筑及地下综合管廊项目,占比超过45%,且在上述领域拥有核心专有技术、工法、标准、专利等。我们认为公司以地下工程作为特色业务具有核心竞争力,在国家不断加大推进城市轨道交通、海绵城市及地下管廊建设的有利环境下,有望继续巩固自身在上述领域的竞争优势。

投资青海并网光伏发电项目,打造稳定收入来源。公司2011年收购交大泰阳76.07%股权,具备年产100MW光伏电池及组件能力,2012年设立青海宏润,2013年起在青海刚察县投资建设光伏并网发电项目,2014年80兆瓦光伏电站陆续并网,全年完成发电量4,810万度,2015年第1季度完成发电量3,766万度。此次再次投资1.15亿元建设10兆瓦项目,将使公司在青海光伏电站总装机容量达到90兆瓦。我们判断如果上述投资年内可以完成,明年起90兆瓦可以全部并网,预计2015、2016年可分别完成发电量1.5亿度、1.7亿度,按照发改委上网电价“1元/千瓦时(含税)”测算,可为公司带来1.5元、1.7亿元的收入。我们认为100MW并网光伏发电项目全部投产后可为公司带来稳定的收入及利润,是未来公司发展的稳定器。

斩获国网充电站合同,进军千亿新能源汽车充电设施建设市场。由国家能源局牵头制定的《电动汽车充电基础设施指南》和《充电基础设施建设指导意见》有望于近期出台,充电桩国标也有望于8月正式发布。根据能源局完成的《电动汽车充电基础设施建设规划》草案总体设想,到2020年国内充换电站数量达到1.2万个,充电桩达到450万个;电动汽车与充电设施的比例接近标配的1:1;未来国内新能源汽车充电桩(站)的直接市场规模有望达到千亿元。我们看好此次公司与国网物资公司的合作,有助于公司跻身国内主流充电桩(站)建设承包商行列。公司本身具有工程建设领域成熟的EPC项目运作经验、资源整合和风险控制能力,切入新能源汽车充电设施建设市场打开了公司新的成长空间。

看好公司轨道交通建设+光伏发电+新能源EPC工程建设三轮驱动的发展格局。我们认为,公司短期内业务和收入结构虽仍以建筑施工为主,但随着光伏发电和充电设施建设板块的发展,公司未来将形成三轮驱动、优势互补的发展格局,并有望在政策持续催化下实现各业务板块的加速拓展。我们认为公司2015年计划新承接施工业务100亿元,实现合并销售86亿元的目标能够实现,预计公司2015-2017年EPS分别为0.34、0.40、0.46元,对应估值分别为32.3倍、27.6倍、24.1倍,给予“买入”评级。

风险提示:宏观经济大幅波动风险,基建投资不达预期风险,光伏及新能源业务推进不达预期风险等。

万达信息公告点评:正式布局四万亿养老市场,成立养老运营服务公司,大健康布局再落地

类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司

事件:

2015年7月29日,万达信息股份有限公司与中国太平洋保险(集团)股份有限公司旗下的太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司签署《太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司与万达信息股份有限公司之全面业务合作协议》。

点评:

双方成立养老运营服务公司,整合优势资源,掘金养老产业四万亿市场。养老产业是大健康布局不可或缺的一环,最核心的逻辑是老龄化趋势已成现实。《中国老龄产业发展报告(2014)》明确指出,中国已经处于老龄社会初期,未来将成长为全球老龄产业市场潜力最大的国家。据其预测,2050全世界老年人口将达到20.2亿,其中中国老年人口将达到4.8亿,几乎占全球老年人口的四分之一,是世界上老年人口最多的国家。2014-2050年间,中国老年人口的消费潜力将从4万亿左右增长到106万亿左右,占GDP的比例将从8%左右增长到33%左右,是全球老龄产业市场潜力最大的国家。万达信息与太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司达成战略合作,双方采取共同成立养老运营服务公司的模式,向机构养老、居家养老和社区养老提供专业化服务。

信息化服务+保险资金支持成为养老产业重要掘金方式。万达信息作为医疗信息化龙头企业,具备原有的社区服务优势和养老信息化服务优势,从根本上解决以往养老产业服务中信息化程度不高,无法实现数据管理,服务水平较低问题。太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司作为太平洋保险旗下专业养老产业投资集团,一方面具备核心的养老产业运营优势,一方面可以看做此项合作是产业资本端认同万达信息在养老产业上的布局优势,是对公司布局大健康管理闭环模式的重要认可。我们认为,以当前万达信息在养老产业上的布局,未来合资公司会对公司产生实质利好,一是机构养老方面:机构采购公司已有的健康服务、医疗服务,医养结合,实现产品和运维服务;一是居家养老服务方面:利用公司已有的社区云网络和养老云服务优势,提供居家养老服务。

公司布局不断落地,执行力是行业布局中的核心竞争力。公司近期不断发布公告体现公司在大健康领域的落地布局,一是实现政府数据接入与运营。上海市医药阳光采购信息系统正式启用,直接覆盖全市30多家医院和80余家医药流通供货企业的链接。实现所有药企的内部信息化系统和医院信息化系统对接。该系统解决了普通医药电商的三大痛点:处方药准入问题、药品标准信息化问题和社保对接问题,实现医院和定点药房所有药品的采购、实时交易、物流、结算支付的全过程平台,是国家发改委、卫计委、医保关注推广的医药改革试点示范,是公司“医药云”2c端的重要基础。二是布局“市民云”,公司传统业务全面跨入“互联网+”时代。将市民云实名认证服务与公司医药电商战略合作结合,推进互联网医药服务,并在此基础上推进互联网医疗健康、互联网医疗支付等的“互联网+”服务,体现上海市民服务主入口的战略目标,地方实名支持将作为示范全国推广。我们认为,公司紧紧抓住政府入口,通过政府核心数据导流的模式是当前医疗信息企业布局大健康产业的有效模式。

维持买入评级。此次万达信息与与太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司签署战略合作协议,是公司布局四万亿养老市场的首次尝试,强强联合的模式有利于公司更好地布局养老产业,作为战略合作协议,公告中未披露具体进度安排,进展以及合资公司国有混合改革的方向更值得期待,同时,我们对公司的执行力充满信心。预计2015-2017年摊薄EPS分别为0.27、0.38、0.50元,PE为156倍、111倍、83.6倍。估值相较传统软件行业偏高,但公司积极转型,并且在落地和业绩上不断兑现,持续看好,后续会持续跟踪转型落地和业绩兑现情况。风险提示:创业板大幅下调风险;相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。

三特索道:枫彩观光园全面推进,“苗木种植+休闲旅游”协同可期

类别:公司研究机构:中银国际证券有限责任公司

1、枫彩主营业务是投资建设四季彩色观光园,通过出售彩色苗木和旅游观光实现盈利。公司既发展种植又发展旅游,同时也能获得政府在土地、基础设施、水利方面的支持,有效地降低了枫彩的成本,目前签的新项目都要求政府采购枫彩1-2亿的彩色苗木。

2、枫彩拥有种源的技术优势和十二年的苗木储备,在行业内竞争对手较少。

枫彩是全国唯一拥有优质观赏彩色种源的公司,储备超过十二年,具有规模优势,同时与国外一直保持技术上的交流,使得在国内和国际都做到了领先。

3、政府支持力度大,公司项目储备充足。目前各地政府都在寻求与公司的合作,模式是政府采购1-2亿的苗木,带动公司进行10亿的投资,公司只在大型城市周边设立观光园,主要是为了发展旅游,目前有10个项目已经签了协议,公司一年做不超过3个项目,计划三年发展5-6个。

4、枫彩的苗木种植与三特的景区运营产生协同效应。枫彩在彩色苗木种植上拥有技术优势,并且有大量的储备,但公司没有经营过旅游景区,收购后可以借助三特索道(002159.CH/人民币28.20,未有评级)在景区经营方面的经验,产生协同效应。

5、观光园配套设施还未完善,盈利模式尚未成形。目前观光园还没有配备餐饮和住宿,公司计划等聚集了大量的人气之后,再投资建配套设施,观光园这种产业在国内还没成熟的盈利模式。

投资建议:根据万得一致预期,公司2015-2017年净利润分别为0.24、0.62、0.83亿元。考虑交易标的的业绩承诺,2015-2017年备考净利润分别为1.2、1.8、2.4亿元(此次交易对价对应2015-2017年市盈率分别为21、14、10倍,相对合理),合并后公司2015-2017年备考净利润将达到1.44、2.42、3.23亿元。公司当前总市值仅39亿元,考虑增发股本后对应的总市值87亿,建议重点关注。

泰格医药:CRO龙头,新业务、外延收购、互联网医疗全面进军

类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司

国内CRO龙头企业,首次覆盖给予增持评级。公司是国内CRO龙头企业,我们首次覆盖给予15-17年EPS0.39元、0.60元、0.82元,增长35%、51%、38%,对应市盈率91倍、59倍、44倍,给予增持评级。

中国国航点评报告:加入定增热潮、巩固龙头地位

类别:公司研究机构:中原证券股份有限公司

报告关键要素:

披露定增预案;上半年业绩预增。

事件:

中国国航(601111)7月29日公布定增预案:拟定增不超过120亿元购买飞机、投资直销电子商务升级改造项目、投资机上WIFI(一期)项目和补充流动资金;同时公司公告上半年业绩预增701%-743%;

公司股票从7月29日复牌。

点评:

公司拟不低于12.07元/股的价格向包括大股东中国航空集团公司等不超过10名合法投资者定增不超过99420万股募资120亿元。其中74.5亿用于购买15架B787梦幻飞机,8亿元用于投资直销电子商务升级改造项目、1.5亿元投资机上WIFI(一期)项目、36亿元用于补充流动资金。

截至14年底公司共有540架飞机,为把握中国航空运输业未来发展机遇,公司计划于15年引进飞机66架。此次定增中74.5亿用于购买15架B787梦幻飞机,主要投入北京枢纽始发航线,增强北京枢纽至北美及欧洲的航线覆盖和航班密度,有利于公司提升运力规模、抢占国际中远程航线市场份额并减轻购买飞机带来的资本支出压力。

8亿元用于投资直销电子商务升级改造项目。依托包括官方网站、呼叫中心、手机APP等各渠道在内的电子商务平台系统整合后对海量用户数据的深入挖掘,建立用户分群和精准营销模型。特别在移动平台上,根据用户个性化需求,结合现实场景,为客户实时推送定制化产品和服务,以移动为契机推动各单元优化业务流程,实现以客户为中心的产品和服务流程再造。随着直销比例提升,公司通过电商平台拓宽其他收入来源。如机上付费选座、预付费行李、登机口升舱、机上免税品预订等,通过挖掘旅客潜在需求获取新的收入和利润增长点。

1.5亿元投资机上WIFI(一期)项目,主要包括WIFI改装及软件平台开发建设。一期为建设空中无线网络平台,二期为建设基于大数据云计算的空地一体化系统平台,全面实现空地网络互联。截至15年6月公司已完成24架飞机的机上WIFI改装工作,每天近80个航班可向乘客提供WIFI服务。旅客以自有终端设备免费连上WIFI络,可以浏览京东空中商城、优酷土豆空中影院、新浪微博空中版、证券空中营业厅等网站。

移动互联网推动航空公司商业模式的创新和变革,直销、附加收费、C2B等都将影响行业的发展轨迹,成本控制正成为航空公司盈利的关键,在航空价值链上将逐步实现产业化和专业化。在新环境的背景下,公司开发直销电子商务升级改造项目和机上WIFI(一期)项目,提升直销比例,降低营销费用,并为大数据挖掘奠定基础,抢占空中互联网入口先机,提升旅客服务体验和满意度,增加附加服务价值。

公司上半年净利润同比增长701%-743%。按公告计算,上半年净利润在38亿到40亿,每股收益为0.29元到0.31元。公司业绩增长主要因为抓住市场需求机遇加大运力投入和调配并优化收益管理质量、在成本端提升精细化管理水平并“提直降代”。此外受益于航油价格的大幅下降,公司成本水平同比有效降低。在国内三大航企中期财报预报中,东航净利润为35到37亿元、南航净利润在34-36亿元,三大航净利润接近(国航稍稍领先),和去年同期相比均大幅增长,这和我国航空业上半年整体实现良好经营效益保持一致。

三大航扩张之举。在航空市场复苏和低位油价的背景下,三大航运作频繁。15年4月东航拟定增不超过150亿元购买28架飞机和偿还贷款,7月向达美航空定向增发46591万股H股;南航在7月拟5.87亿元收购厦门航空4%股权,并和携程签署战略合作协议。从三大航的运作方向来看,一方面,在市场复苏之际,通过运力扩张和外延收购来提高市场份额。另一方面,拥抱互联网并拓展业务链也体现了未来的发展方向。

维持公司“买入”的投资评级。暂不考虑定增方案对业绩的影响,维持公司2015年和2016年每股收益0.6元和0.66元,对应动态市盈率为24.17倍和21.97倍。作为国内知名度最高、服务品质最好的唯一载国旗航空公司,公司15年业绩大幅增长确定性强且估值处于合理区间,维持“买入”的投资评级。

风险提示:油价大幅上升;汇率波动。

黄河旋风中报点评:业绩基本符合预期,关注大单晶与工业4.0业务

类别:公司研究机构:中原证券股份有限公司

报告关键要素:

2015年上半年,公司业绩基本符合预期。超硬材料和超硬材料制品销量增长促公司营收增长,净利润下滑受累于财务费用;公司盈利能力略有回落,预计全年基本持平。大单晶重大合同彰显公司技术实力,同时有望切入工业4.0领域打造新的业绩增长点。预测公司2015-16年全面摊薄后每股收益分别为0.38元和0.54元,按7月28日19.35元收盘价计算,对应PE分别为42.26倍和29.93倍。目前估值相对行业水平偏高,考虑公司有望切入工业4.0领域将利于提升其估值水平,维持“增持”投资评级。

事件:

黄河旋风(600172)公布2015年中报。2015年上半年,公司实现营业收入8.48亿元,同比增长4.84%;实现营业利润1.17亿元,同比下降7.97%;实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元,下降7.30%,基本每股收益0.16元。

点评:

公司15年上半年增收不增利。2015年上半年,公司营收8.48亿元,同比增长4.84%,其中第二季度营收4.38亿元,同比增长9.27%;上半年净利润1.05亿元,同比下降7.30%,其中第二季度为4736万元,同比下滑9.70%。15年上半年,公司资产减值损失2461万元,同比大幅增长136.14%,主要是坏账损失增加所致,上半年坏账损失2578万元;投资净收益1419万元,同比增长118.56%,其中新增理财产品收益489万元;营业外收入216万元,增幅为44.39%,其中政府补助138万元。

盈利预测与投资建议:

预测公司2015、2016年全面摊薄后每股收益分别为0.38元和0.54元,按7月28日19.35元收盘价计算,对应PE分别为42.26倍和29.93倍。目前估值相对行业水平偏高,考虑公司有望切入工业4.0领域将利于提升其估值水平,维持公司“增持”投资评级。另外,公司大股东黄河集团计划6个月内,拟用5000万自有资金在二级市场上增持,彰显公司管理层对公司发展前景的信心。同时,董事会审议通过了308万份股权激励,激励对象为公司高管为主,行权价格每股22.18元,其行权条件为2015-17年净利润较14年分别增长5%、40%和85%。

风险提示:

经济下滑超预期;行业产能扩张速度过快;行业竞争加剧;项目进展低于预期。

骆驼股份:业绩低于预期,起动龙头有望华丽转型

类别:公司研究机构:中原证券股份有限公司

盈利预测与投资建议。暂不考虑非公开发行对股本摊薄影响,预测公司2015年、2016年的每股收益分别为0.90元和1.07元,按7月27日21.27元收盘价计算,对应PE为23.55倍和19.95倍。目前估值相对行业偏低,考虑公司战略转型利于提升其估值水平,维持“买入”投资评级。

风险提示:行业产能过渡扩张;铅酸行业环保整治不力;铅及上游原料价格大幅波动;项目进展不及预期。

网宿科技2015年中报点评:主业延续高增长,云战略再度起航

类别:公司研究机构:中原证券股份有限公司

报告关键要素:

2015年上半年公司营业收入同比增长41.4%,归属上市公司的净利润同比增长66.7%。公司所处CDN行业未来确定性高增长,且2015年公司提出战略转型云计算行业,并通过非公开增发为公司战略转型保驾护航,未来公司业绩增长空间有望再度打开,同时高位股权激励计划进一步提升投资者信心。

预计公司2015年、2016年营业收入将保持53%、55%的增长;对应2015年、2016年EPS分别为1.03元、1.78元,对应最新收盘价56.82元的PE分别为55倍、32倍,给予公司“增持”评级。

事件:

公司上半年实现营业收入12.4亿元,同比增长41.4%,净利润3.2亿元,同比增长66.7%,扣非后净利润更是同比增长86.4%。公司拟向激励对象定向增发授予1459万份股票期权,行权价格为57.90元,激励对象共计445人,占当前总股本的2.1%。

点评:

公司业绩连续4年保持高速增长。公司CDN业务高增长、高毛利成为主要动力:CDN业务收入10.6亿元,占整体收入的86%,同比增长40.1%,且毛利率较去年中期的42.6%上升4.6%,达47.2%。

此外,IDC业务收入1.8亿元,同比增长50.9%。公司销售毛利率连续3年保持较高水平,上半年销售毛利率44.1%,较去年同期40.1%增加4%。经营活动现金流净额2.3亿元,同比增长105.4%,显示营收增长和销售回款能力较去年同期有大幅增长。

百隆东方公司跟踪报告:越南TPP协议预期,强化公司投资逻辑

类别:公司研究机构:海通证券股份有限公司

投资要点:

作为棉纺织龙头企业,公司将受益于产业链2015年的恢复;与竞争对手相比,公司2015年起将充分受益于越南产能的达产达效。越南TPP关税协议的签署预期,将强化我们对其推荐逻辑。我们持续推荐百隆东方,首先是基于对棉纺织产业链2015年恢复性增长的判断,主要来自于国内外棉价差的缩小。2014年4月棉花政策由收抛储改为直补,产业链各环节一致预期棉价将明显下行,谨慎下单、消化库存基本成为一致共识;随着国内外棉价差缩小至合理范围内,棉纺织产业补库存需求有望带动订单量的增长、毛利率的提升,从而利好棉纺织龙头企业的业绩表现。

其次,2015年公司越南工厂有望贡献5万吨的产量/销量,随着越南项目的达产达效,费用率有望降低。同时,下半年越南若最终与美国签署TPP协议,届时在越南产能最具规模的百隆将最大程度受益。

1)越南生产的纺织服装制品出口成员国关税税率预计将由目前原先的12%-32%调降至0%,免税待遇将在低加工成本优势的背景下,进一步放大其国内制造业的全球竞争力。由于TPP的关税减免有原产地原则,即要求纺织品服装进入美国等市场,其原料上从纱线到布料的生产,加工上从裁剪到缝制的过程均必须在TPP成员国境内完成,而越南纺织产业链配套尚不完善,主要体现在技术、资金密集型的纱线、印染、后整理等环节,基于此,2013年来国内纺织服装企业纷纷展开越南投资或产能布局。公司在越南设厂可利用当地丰富的劳动力资源,充分采购国际市场原材料(越南进口棉花不设配额限制),有效降低整体生产成本;同时,正式加入TPP后,越南纺织服装产品出口关税优惠,在原产地限制条件下,预计将带动公司当地市场订单量显著提升,从而有助于公司伴随下游客户共同拓展海外销售规模;2)根据越南税收法规,百隆越南应税企业所得税税率20%;若百隆越南于2015年12月之前总投资达到3亿美元,并且自实现营业收入当年起的后3年雇佣员工数达到3000人以上,则越南百隆可以享受15年内企业所得税10%的优惠税率,并可享受免征4年所得税,之后9年所得税减半(即5%)征收的税收优惠政策;3)色纺纱本质上属于“可选消费”,棉价目前处于历史低位水平、越南加工成本优势促使色纺纱线的定价将更具吸引力,从而放大订单的弹性。

预计公司2015-17年实现归属于母公司净利润分别为5.77、6.80、8.09亿元,同增21.80%、17.95%、18.88%,对应EPS分别0.38、0.45、0.54元。2010年以来纺织行业周期性向下的影响因素明显弱化,行业整体存在估值提升的逻辑,给予公司2016年30xPE,对应目标价13.61元,买入评级。

菲利华:治理模式激励员工,电子信息领域继续拓展市场份额

类别:公司研究机构:中银国际证券有限责任公司

2015年上半年公司实现营业收入约1.44亿元,净利润3,725万元,分别比去年同期增长6.57%和19.15%,全面摊薄每股收益约为0.29元。我们预计15~17年公司全面摊薄每股收益分别为0.63元、0.69元和0.78元,给予公司60倍15年市盈率估值,目标价下调至37.80元,继续维持买入评级。

支撑评级的要点

国内军用石英玻璃材料龙头,标的稀缺。高性能石英玻璃纤维是军工领域不可替代的战略材料,公司为目前国内唯一能满足军用需求且达到批量规模的研制企业,在该领域地位难以撼动;同时其在高端光学石英玻璃材料领域同样具备技术优势,未来有望取得外延产品突破。

半导体领域进入快速增长期。公司15年上半年半导体领域收入同比增长23%,在海外韩国市场取得较大业绩增长。我们预计,公司半导体领域业务已进入稳定快速增长期,公司全年半导体领域业绩有望达到25%以上增长。

网络光线换代、提速增强光通讯领域市场需求。我国光纤网大规模建设建设与上世纪80年代,15年主干线光纤将近一半需要重新部署;同时《国务院办公厅关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》中提出,国家未来会加大在应用基础设施建设、网络速率提高、骨干网络容量与网间互通能力提升三个方面的资金投入。公司光通讯领域产品有望因此受益。

经营战略改变,成立事业部激励员工开拓民用市场。公司从年初开始进行公司结构调整,成立多个“独立运行、独立核算”的事业部,鼓励员工积极开拓市场,业绩收益与人员紧密挂钩,激励效益明显。我们预计在军工领域不出现突发事件的情况下,民品增长将高于军品,公司民用市场空间将有望获得突破。

评级面临的主要风险

宏观经济风险;原材料价格波动风险;民品市场开拓低于预期风险;估值n我们考虑到公司的细分市场龙头地位及未来军品、民品外延市场突破的可能性所带来的业绩增长,给予60倍的15年市盈率估值,目标价由87.50元下调为37.80元,继续维持买入评级。

软控股份公司动态跟踪报告:业绩符合预期,向好趋势确定

类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司

报告摘要:主业基本符合预期。上半年实现营业收入14.3亿,同比增长11.37%,净利润1.2亿,同比增长11%,基本符合预期(业绩修正预告0%-20%)。

扣除投资收益,主业向好趋势明显。我们预计投资收益影响6000万左右,营业利润扣除的话基本上与去年同期持平,6000万左右,我们认为在轮胎行业上半年景气低谷的客观条件下,公司主业能够做到平稳已经略超预期。特别是和一季度想比,向好趋势非常明显,一季度收入5.2亿,营业成本5.45亿,基本处于亏损状态,靠投资收益实现净利润0.26亿,二季度环比增长非常明显(收入9.1亿,但季度纯主业盈利接近9000万)。后面随着行业由低谷向上,国外订单陆续确认,我们认为公司今年业绩确定性还是比较高。

机器人快速发展、智慧工厂推广、新材料研发成功将是未来最大的催化剂。1、自身的软硬件优势将轮胎生产升级(自动化改造空间潜力大),最终实现智慧工厂;2、机器人全行业,以科捷为平台全面发力,智能物流开始发力,为公司全领域4.0布局做铺垫;3、橡胶新材料研发成功将革新轮胎生产,对公司意义深远。

维持买入,三年目标价一千亿市值。摊薄后2015—2017年EPS分别为0.32、0.5、0.72元,对应动态PE58X、37X、26X,我们认为公司后续发展潜力巨大,坚定长期看好,三年看千亿市值。

netease 本文来源:证券日报-资本证券网 责任编辑:王晓易_NE0011
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