网易财经8月1日讯 华泰宏观发布研究报告点评7月份中国制造业官方PMI称，目前需求缺乏自发动力，财政扩张对需求的拉动今年以来一再低于预期，需求的恶化反复拖累制造业的生产。
华泰宏观表示，今年3月份以来随着债务置换的推进和融资平台的放松，财政短期内资金来源问题有所缓解，下半年债务置换继续推进，近期关于下半年扩大赤字率、发行专项金融债等消息也在暗示财政政策要继续落实，下半年在盘活财政存量上预计有更多动作；相对而言，随着猪价上涨等因素发酵，货币政策观望情绪渐浓，近期央行在公开市场操作上已现微调特征，官方近日关注差别准备金动态调整机制，通过该机制央行或适时补充银行体系流动性，总体来看货币补充财政是短期的保增长方式。
以下为全文：
数据表现：7月份中国制造业官方PMI为50.0，市场预期50.1，前值50.2.
需求基础不牢，生产扩张受限。与财新PMI呈现的趋势一致，本月中采PMI同样暗示了供需的双双下滑，其中新订单下滑0.2个百分点至49.9，为12年9月份以来首次落入荣枯线下，新出口订单下滑0.3个百分点，也是创了13年6月份以来的新低；生产指数大幅下滑0.5个百分点，这意味着6月份的制造业扩张似昙花一现，目前需求缺乏自发动力，财政扩张对需求的拉动今年以来一再低于预期，需求的恶化反复拖累制造业的生产。
产成品库存略有去化，原材料购进放缓。与财新PMI的趋势并不相同，7月份中采PMI中产成品库存本月出现了0.3个百分点的下滑，预计主要是因为财政扩张对于大企业的库存去化还是优于财新PMI代表的中小企业，另一方面，中采与财新PMI中原材料购进均出现了放缓，采购量指数（流量）和库存指数（存量）均出现了下滑，说明企业在没有看到需求确定性的扩张时，生产难成趋势。
企业生产性需求低迷，强美元加剧工业领域通缩。受累于原材料补库存需求的低迷以及7月份国际市场美元的走强，原材料购进价格指数本月大幅下挫2.6个百分点，指数的回落幅度强于往年的季节性。7月份国际国内金融市场持续动荡，希腊债务危机及国内股灾推升美元指数走强拖累大宗商品市场，多数生产资料价格在月内出现暴跌，预计7月份PPI或创新低。
下半年财政有望更积极，货币政策保持稳健。年中政治局会议定调目前经济下行压力较大，下半年积极财政配合稳健货币政策保增长。今年3月份以来随着债务置换的推进和融资平台的放松，财政短期内资金来源问题有所缓解，下半年债务置换继续推进，近期关于下半年扩大赤字率、发行专项金融债等消息也在暗示财政政策要继续落实，下半年在盘活财政存量上预计有更多动作；相对而言，随着猪价上涨等因素发酵，货币政策观望情绪渐浓，近期央行在公开市场操作上已现微调特征，官方近日关注差别准备金动态调整机制，通过该机制央行或适时补充银行体系流动性，总体来看货币补充财政是短期的保增长方式。
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本文来源：网易财经
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