达美火线入东航 境外投资28亿

“东新恋”失败7年之后，东方航空再度引入境外投资者，这一次的对象是达美航空。7月27日，达美航空向中国东方航空投资4.5亿美元并取得其3.55%股份。入股后，达美航空将成为东方航空除集团及关联公司外的第一大外部股东。

对于近年来因油价成本下降而盈利向好的中国航空业来说，这一动作来得有点“突然”。从东航的动作来看也颇为迅速：7月23日东航公告因有重大事项宣布停牌，不到一周时间便与达美敲定了合作协议。

在业内人士看来，东航引入达美所占股比不大，不会对东航决策造成较大影响，双方合作的重点将是在中国至北美航线上的协同合作；而另一方面，东航引入境外投资者也有国企“混改”的政治考量。

达美突击入股东航

停牌一周的东方航空于7月28日正式复牌，并于27日晚间发布公告，确认与美国达美航空（Delta）签署了股份认购协议，后者以4.5亿美元（约合27.9亿元）收购东航H股465910000股。收购获批后，达美航空将持有东方航空总股本的3.55%，成为东航上市公司最大的境外单一股东。

达美航空公司是美国三大航空公司之一，2008年与美国的西北航空合并，这笔投资也是达美航空历史上最大一笔对外投资。此外，达美航空曾经购入维珍大西洋航空49%的股份，投资额为3.6亿美元。

这一收购很容易让人联想起7年前闹得沸沸扬扬的“东新恋”。不过时过境迁，大环境和合作诉求都发生了巨大变化。

2007年，处于困境的东航集团看中了新加坡航空及其母公司淡马锡控股公司，欲引其为东航的战略投资者，这一计划被业内戏称为“东新恋”。然而2008年１月，东航77.61%的股东拒绝了新加坡航空对东航的收购要约，“东新恋”宣布告吹。

中投顾问交通行业研究员蔡建明对《中国经营报》记者表示：“达美航空此次入股东航，与之前‘东新恋’的不同之处主要表现在：首先，当前我国政府正大力推动国企改革，东方航空引入国外战略投资的阻力相对较小；其次，达美航空仅收购东航3.55%股份，对东航的决策不会造成较大影响；最后，现在东航的股价较高，东航能够从此次合作中获得更高收益。”

对于达美的入股，东航董事长刘绍勇表示：“引进达美为东航的战略投资者并全面深化双方的合作关系，是东航全面深化改革，探索和发展混合所有制经济，积极推进国际化发展的重大战略举措。”

值得一提的是，达美航空此次入股东航条件相当宽松，并没有正式进入董事会，只是在东航董事会中获得一个观察员席位，列席东航董事会和规划发展委员会的会议，没有表决权，但可以提出相关建议。

尽管此次股份认购协议尚需双方的董事会批准，但从东航此前的动作来看，获批阻力不大，“东新恋”流产的结局将不会上演。按照东航今年年度股东大会做出的《关于公司发行股份的一般性授权议案》“董事会有权发行不超过20%的A股或H股股份”的许可，东航董事会此前已经提前批准了发行不超过8.38亿股H股股份，东航将利用该一般性授权向达美增发H股。

二者联手意图猜想

受益于全球经济转好、油价成本的下降和市场供需关系的改善，航空公司一扫过去颓势，盈利大增。东方航空7月16日发布的2015 年中期业绩预增公告显示，上半年归属于上市公司股东的净利润预计达到35亿到37亿元，同比增长高达24900%到26329%，而上年同期仅为1400万元。

如果说7年前的“东新恋”是因为东航缺钱，时隔7年再度引入境外投资者目的又是什么呢？多位业内人士表示，东航与达美的合作更像是战略合作，而非财务投资。

蔡建明认为，此次的入股对于东航而言，可以引入更多达美航空的先进管理经验，同时推动其混合所有制改革，增强市场活力；对于达美航空而言，则能够为进一步在中国市场扩张做准备，目前中国正在推行“一带一路”“自贸区”等经济战略，航空市场发展空间巨大。

“达美对东方航空进行股权投资，也是对双方合作伙伴关系美好前景的投资。” 达美航空的首席执行官理查德·安德森表示，“中国是美国的第二大旅游市场，并且其预计增长速度超过全球平均速度的两倍，可能在未来几年中成为美国的最大旅游市场。”

达美航空中国区总经理周曼此前在接受记者采访时表示，中美航线的快速增长对于达美航空来说是一个机遇。达美航空网络航线的运载量在过去5年增加了3倍，增长了183%。到2020年，估计从中国出发的旅客比例会远远高于从美国出发的。

反观现状，目前在中美航线上的运力，达美航空并不占据优势，美国三大航空中的美国联合航空公司遥遥领先，达美航空只是与美国航空的运力相近。中国市场方面，国航在中美航线上占据主导地位。国航有8个通航点，东航只有6个通航点。

由于美国签证政策的放开和商务旅游需求的增长，中美航线已经成为盈利前景最好的航线之一，中美航线之间的竞争也逐渐进入白热化。目前共有8家航空公司投身其中，参与这一航线运营的中国航空公司有国航、东航、南航和海航，而美国航空公司则有美联航、达美、美航以及夏威夷航空。

近年来各家航空公司都在加码中美航线。除了美航今年5月开航了北京-达拉斯航线，海航和达美航空也分别在今年开通北京至圣何塞、上海至洛杉矶等航线。

蔡建明分析称，入股之后两家航企将协同合作，一方面进行资源共享以弥补各自短板；另一方面，在中国至北美的航线上进行合作，增强两者在中国至北美航线上的竞争力。

由于同属天合联盟，东航和达美早已在中美航线上开展合作。达美和东方航空(及其全资子公司上海航空)目前以代码共享方式经营30条美国国内航班、43条中国国内航班以及7条中美之间的跨太平洋航班。达美每日提供6班自美国飞往中国最大的3个城市的直飞航班，东方航空则每日提供4班自上海至美国3个最大市场的直飞航班。

据了解，东航去年在内部推出了“太平洋计划”，希望通过使用新机型、增开新航线，提升跨太平洋航线的竞争能力，并意图通过该计划，为东航提高整个远程航线的经营能力建立范本。业内人士评价，与达美航空的合作将加速东航推进“太平洋计划”，抢占市场份额。