跌停的临下折分级B逃脱术（终极修正版）

源自：ETF和分级圈

以下为7月28日如果大盘再跌10%就很可能要下折的分级B名单，小心哦！

今天反弹获利盘回吐，引发恐慌。大盘创出8年来最大跌幅8.48%。用圈主周五普及过的俏皮话来说就是：吓死本宝宝了！圈主之前发过的逃跑贴赶紧拿出来再普及一下，万一用得上呢！！这种东西，需要反复普及，请不要嫌弃圈主啰嗦！另外之前的数据计算有点小误差，本次一并修正。以下为正文。

6月中旬，大盘站到了5000点的跳板上，开始空中无转体直接断崖式坠落的过程。在这样孔雀东南飞的节奏下，等到了6月下旬，因为落水的水花压得太大，导致暌别一年半的分级基金下折现象重现江湖，并且是大面积的下折。那段时间分级B净值的日跌幅经常超过10%，奔向跌幅20%的新阶段，然而价格每天却被跌停板拦住，价格跌得没有净值快，这就使得分级B的价格远远高于净值（价格高于净值就叫溢价），造成了分级B的溢价虚高，导致最后向下折算后损失巨大，因为折算通通按照净值折算，溢价全部没收。

从6月中旬到7月上旬，因为分级B每天跌停，所以很多之前用分级B博反弹的投资者无法逃离。因此本文要教授的就是如何从跌停的临下折分级B中逃脱的逃脱术。总原则：能卖出就卖出，卖不出就买A就对了！

分级B下折流程是这样的：T日净值等于小于0.25元时触发折算，T+1日为基准日，继续交易，但不能申购赎回合并分拆，T+2日停牌停申赎停拆合，以T+1日净值折算，T+3复牌可以申赎可以拆合。

图1、分级A和分级B的下折流程

前面说过因为下折是按照分级B的净值来折算，而投资者账户中是按分级B的价格来计价的，由于市场下跌过快，导致分级B的净值几乎天天跌幅超过10%，而价格被跌停板拦住，因此价格远远高于净值。然而向下折算时候，价格高于净值部分全部灰飞烟灭，因此造成巨额亏损。所以在分级B连续跌停面临下折的时候，我们的目标是：逃过分级B的折算！能卖出就卖出，卖不出就买A合并！下面我们先看个例子，然后分情况来说。

比如重组B是7月6日触发下折的， 7月7日为折算基准日，仍然交易1天，但不能合并申赎，当天重组B的折算净值为0.16278。7月8日停牌按昨天0.16278的净值折算，7月9日复牌。

如果不采取自救的办法，按照7月6日跌停板价0.527逃不出去，直接被送去折算，损失则为72.20%，如果算上重组B补溢价的两个涨停板（约定收益率为一年定存+3%的A当时大约可获得1元开盘价的2个跌停，对应的B收获两个涨停），直接损失则可略微收窄至66.35%。如果按照7月7日0.474的收盘价参加折算，直接损失69.10%，如果算上重组B补溢价的两个涨停板，直接损失则可略微收窄至62.59%。可见B的补涨停无济于事，B要回本更需仰仗大盘或者对应指数的大幅抬升。而如果能够提前采取自救的办法，则可以大大降低损失。

表1、折算后和补溢价后重组B损失估算表

1、跌停板排队卖出分级B

虽然跌停，但是也要积极挂单！万一有雷锋呢！跌停出去亏损幅度10%，与以下所有方法相比亏损最小。如果挂单挂不出去，收盘前半个小时在做其它操作好了。

2、买入分级A，配对合并赎回

持有分级B，价格天天跌停，更恐怖的是净值逼近0.25元，排队挂单挂到两点半了出也出不去，太可怕了，怎么办呢？

买入对应的分级A，买入当日交易时间内，在系统里股票界面下找到交易所基金选项，在基金合并/分拆项里提交基金合并申请，合并代码填母基金，份额填B的双倍，也就是A+B的份额（股票1:1分级适用，其它比例自己算）。请一定打电话给券商客服确认券商可以T日买入A和B，T日合并！不是所有券商都可以。当日买入当日合并后，晚上能看到合并好的份额，次日可以直接赎回，在股票界面下找到交易所基金选项里，在基金申购/赎回项里提交基金赎回申请，就可以了。

具体例子：

假设有投资者在7月3日就想卖出重组B，但那天如果跌停了卖不出去，可以买入重组A，当天合并为重组分级母基金，于7月6日触发折算日赎回，净值为0.6173，当日净值跌幅3.77%，低于重组指数跌幅，也低于B的跌停板。即，自7月3日0.586的收盘价起，用重组A救驾重组B的话，虽然会损失A+B价格对母基金的溢价，但能把额外亏损额控制在36.23%，与以7月3日收盘价参加折算亏损75.00%相比，大约减轻一半。

表2、买A合并赎回亏损程度测算表

3、抢反弹失败，来不及赎回，合成母鸡参与折算

持有分级B，折算触发日净值跌破0.25元，触发日刚合并，基准日不能赎回，只好抱着母鸡参加折算了。用母基金参与折算会亏掉母基金溢价，并遭遇母基金净值波动，亏损比分级B全部亏掉溢价小一点点。用重组B在7月6日收盘价0.527来计算的话，至7月10日重组B补完两个涨停板溢价，参与折算直接亏损66.35%，抱着母鸡参与折算，按7月9日可赎回净值计算，亏损58.60%。

具体例子：

重组B在7月6日触发下折， 7月7日交易一天但不能赎回，7月8日进行折算，7月6日买入重组A合并的话，可以母基金参与折算。按照7月7日重组A 1.0049的净值、重组B 0.1627的净值、母基金0.5838的净值折算。如果7月9日恢复申赎就赎回，按7月9日母基金净值0.9568计算，母鸡参与折算亏损58.60%低于重组B直接参与折算并补两天溢价至7月10日的亏损幅度66.35%（详见表1）。

表3、母基金参与下折损失测算表

4、来不及合并了，买A以A+B的形式参加下折吧！

抢分级B反弹，误踩地雷，买了一个最后一天交易或因跌停无法卖出持有到了最后一交易日，马上就要下折的分级B怎么办，买个分级A有用吗？最后一天也不能合并为母基金了，可不可以以A+B形式参加折算？可以。账户里有余钱的话赶紧去买点对应的A吧，虽然不能完全弥补B溢价损失的亏损，但是也能赚点下折收益，贴补一丁点儿损失，但是不如抱着母基金参与折算损失少。重组B如果在触发下折日一天错误冲进来，7月7日基准日跌停卖不出，赶紧买上重组A弱性防弹衣，可以少挨点打。亏损程度为59.01%，而B直接折算后就算再补回两个涨停板溢价也要亏损66.35%。

表4、A+B参与下折损失测算表

因此对抢反弹遇到市场疯狂下跌，临近下折又天天跌停的分级B来说，能卖就卖，不能卖想脱身要尽早打算，能赎回就能把亏损程度降到最低。但大多数投资者会抱着对国家的信心等待随时反弹的降临，这样就有可能吃到最香甜的反弹果实。如果抢反弹抢到最后一刻，收盘前估算净值基本触发，赶紧去买一个对应的A，而且要在收盘前合并为母基金参与折算，会比持有A+B的形式参与下折少亏一些！因为下折后母基金大概率会出现整体折价情况，也就是2倍母基金净值高于A+B价格（主要指1:1股票指数分级）。