网易财经7月28日讯 时隔两周之后，A股市场周一再度迎来千股跌停，两市约1800家个股跌停，上证指数8.48%的跌幅更是创出了8年多来的最大单日跌幅。对此券商们是如何看待的？
国金证券发布报告表示，未来不确定性因素仍然在增加，市场整体疲弱的格局或已经形成。
国金证券认为，一系列“组合拳”政策重在平滑市场趋势，或很难改变市场趋势。对于A股来讲，一系列“组合拳”政策改善不了市场的eps，也缓解不了当前高PE的困局。短期内推升A股指数上涨的，在短期盈利无大幅修复的前提下，无非是依赖于风险偏好来进一步推升估值，但政策对风险偏好的支撑是非常的短暂。
国金证券指出，从动态估值来看，即使考虑到2015年成长板块业绩的高增长性，折算下来，创业板PE（动态）高达60.43倍（年初30.27倍），中小板PE（动态）高达36.16倍（年初22.61倍），也就是说A股市场经历过大涨大跌后，整体的估值水平不算太低。
后市投资方面，国金建议回避些高估值，纯讲故事的中小市值个股，主要配置消费类板块中的休闲服务、农林牧渔、白酒，受益于政策预期的军工、充电桩、环保、国企改革（有从首批试点有望扩散到地方国企）等。
国泰君安发布研究报告称，上周市场三次日内调整都与关于管理层退出救市方案的猜测有关，风险偏好减速体现在反弹结构变化、杠杆弹性不足以及期指期权隐含的谨慎情绪。7月27日路透援引消息称，中国证券金融股份有限公司近日已归还部分商业银行同业贷款。投资者愈发担忧救市资金先行退出，下跌结构如高贝塔的券商股领跌以及风险偏好的先行指标次新股走势疲弱显示了市场已成惊弓之鸟。
国泰君安表示，股灾源于风险偏好的边际下降以及微观结构的恶化。而市场微观结构“冰冻三尺非一日之寒”，投资者风险偏好难以恢复到之前的水平。我们维持A股在3400点至4300点之间进入阶段性震荡行情的看法，投资机会仍然集中在微观结构在此轮调整中出现明显改善的品种。
行业配置方面，国泰君安表示，关注高性价比（传媒、电力、医药生物）；行业趋势向好（养殖、粘胶短纤、航空）；符合国家政策及产业发展方向的机械和国防军工（中国制造2025）。主题方面，关注国企改革、通州及新能源汽车。
海通证券建议要防范股灾的悲剧重演，未来应该坚定推动注册制发行改革、改革涨跌停板制度，严格规范各类杠杆融资，严格地方债发行、放开企业和公司债券个案违约，而央行货币政策坚持以增长和通胀等基本面为框架，不过渡关注资产价格刺激泡沫。
如果我们在今年下半年能看到这些改革措施推进，那么虽然从短期看可能市场仍有去杠杆压力，但从长期看上市公司质量有望提高，估值有望更合理，市场有望从零和博弈变成多赢，而且央行的宽松更可持续，那么就有望和债市一样，经过13年下半年的去杠杆以后从14年开始浴火重生，持续慢牛！
总结而言，建议下半年要静观其变、现金为王、安全至上，但对中国改革的推进和中国资本市场的长期向好依然充满期待，原因无他，身为中国人，不可能靠做空中国来赚钱。就像巴菲特说的一样，过去238年，有谁靠做空美国赚过钱？
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本文来源：网易财经
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