基金看暴跌：正常调整后市企稳后将震荡向上|大盘下跌|公私募|慢牛

基金看暴跌：正常调整后市企稳后将震荡向上

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27日大盘延续上周五的调整走势，截至收盘，上证综指和创业板指分别下跌8.48%和7.40%，创业板指跌破2700点；多家知名公私募基金认为，这是近期快速反弹后的正常调整，市场情绪仍未稳定，后市企稳后将震荡向上。

截至收盘，上证综指跌8.48%，沪深300跌8.56%，创业板指跌7.40%。 29个中信一级行业全线下跌，且跌幅最小的餐饮旅游板块也下跌了6.04%；个股方面，1700余只个股跌停。

对此，博时基金认为，A股再次大幅下挫，原因之一是当前的行情仍属反弹性质，而确定反弹行情的条件即是前期跌幅大的个股，其反弹幅度依然较大。经过两周的稳步反弹之后，个股普遍积累了较为可观的涨幅，无论是外资还是机构资金，已陆续兑现反弹的利润，这样使得个股卖压普遍加大。另一原因是即使经过两周的反弹行情，投资者信心依然没有完全修复，融资余额未见明显增加，而新增的投资者入市规模与5、6月平均水平仍相去甚远。在投资者接力不及的情况下，市场必然会再次大幅回调。

九泰基金认为，虽然预期到市场的调整压力加大，但市场下跌的幅度和速度仍大幅超出预期，预计其对市场情绪将产生较为明显的打压效应。今天的走势也再次表明，市场情绪仍未稳定，风险偏好也尚待进一步修复，资金面方面也仍将呈现弱平衡特征，预计中短期内市场仍将维持存量博弈和震荡调整格局。后续密切关注政府态度及外围环境，这关系到市场在快速回调后能否企稳。

前海开源基金认为，今日跌幅远超市场预期，或主要受趋势投资者影响，对比前期恐慌性下跌有本质的区别，目前杠杆资金强平风险已处可控范围，且两融余额已趋于稳定，短期再次大幅下跌概率较小，不必过分恐慌，在资金面重回均衡态势的情况下，市场可能依然面临下行有底、上行有顶的震荡格局。

星石投资认为，今日A股市场再度大跌，这是近期快速反弹后的正常调整，后市仍将震荡向上。在7月9日市场触底反弹至今短短半个月的时间内，大盘已经上涨了20%多，反弹中有波折是正常的，今天的下跌就属于这种情况.。

原国鸣投资副总裁马士高也认为，今日市场大跌，主要是前期反弹累计获利盘资金落袋为安以及解套盘多重压力的正常调整，从国外股灾经验来看，市场快速反弹不会呈现V型走势，而是呈现W型走势，二次探底行为。

星石认为，救市成功以来震荡向上、长牛慢牛是对后市的判断。其逻辑主要由以下三方面：第一，政策面支持长牛慢牛。前一段时间剧烈的中期调整中政府态度已经非常清楚，高层对股市非常重视，不容许牛市夭折；近期证监会严查场外配资则表明疯牛也不是监管层希望看到的，长牛慢牛才是符合当前经济发展需求的。第二，基本面来看，二季度GDP7%，6月份工业增加值6.8%，宏观经济已经触底且有温和复苏迹象，上市公司业绩将逐步好转，这也有利于长牛慢牛行情的发展。第三，前一阶段市场剧烈调整中，大量融资盘爆仓，杠杆使用已经有了明显下降，且证监会正在努力进一步将去杠杆。杠杆交易的盛行是前一阶段牛市成为疯牛的主要推手，也是中期调整剧烈程度前所未有的主要原因。

此外，博时基金认为，媒体舆论在沪指站上4000点之后不再“护盘心切”，虽不是促发此次下跌的原因，但也是影响市场情绪的因素之一。诸如中国经济疲软、境外股市共振、美元加息预期等因素，也是导致A股今日大跌的次要原因。

至于导致前次调整的主要原因－去杠杆，认为这不是今日调整的原因。前次大跌之后，场内外杠杆余额已经下降到非常低的水平，今日的下跌不是去杠杆造成，而是反弹之后恐慌情绪的集中释放。从这个角度看，市场有望在未来一到两个交易日企稳。

今日政策消息层面，虽然从美联储操作失误而提前发布的联邦利率预测报告中可以看出今年将会有一次加息，但这一预期早已被市场所消化，并不会因此而形成进一步的资金流出预期，对今日市场影响有限；更大原因或仍在于市场本身，在上周传出救市资金寻求退出方案后，市场随即应声下跌，显示投资者情绪依然趋于谨慎，市场缺乏内生性上涨动力，在估值行情已告一段落而业绩仍未明显好转的情况下，市场并不具备再次单边上行的基础；短期政策方面的催化剂主要在于国企改革，而在这一预期迟迟没有落地的情况下，投资者风险偏好再次趋紧，叠加前期累积涨幅较高的获利盘抛压，市场下行风险加大。