网易财经7月23日讯 2015年7月16日到18日习总书记在吉林调研时强调“推进国有企业改革，要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能”。一时间又把国企改革推上了风口浪尖。
兴业证券认为本轮国企改革的投资机会，重点在于资产并购重组的机会，并且是符合经济转型方向的并购重组的机会。本轮的国企并购重组必然也将围绕着当前经济转型的方向，调整国有资产布局到战略性行业中，包括新型工业化、科技、消费等。
在投资策略上，兴业证券建议，寻找基于并购重组的国企改革机会。1）试点公司，包括央企“四项改革”试点以及各地试点公司，容易形成联动效应；2）强强合并的机会。从提升国际竞争优势的角度，海外业务收入高且属于同一业务板块的央企合并可能性更高；3）“大集团，小公司”，特别关注拥有先进制造业资产以及通过海外收购资源、技术、品牌做大做强做优的国企；4）业务转型的机会。
以下是研报原文：
正确认识国企改革的战略方向。
——习总书记2015年7月16日到18日在吉林调研时强调“推进国有企业改革，要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能”。
——深改组文件《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》、《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》
★国企改革怎么改？
——要遵循市场经济规律，也要避免市场的盲目性；完善企业治理模式和经营机制；转型升级，深入实施创新驱动发展战略，抢占世界制高点。
——国企改革的手段：加快试点国有资本投资运营平台；促进强强联合，优化资源配置；有序实施混合所有制：规范开展员工持股。
——地方国企改革样板：上海市国企改革以资产并购重组为主线。从2013年到2015年上半年市属国资整合积极推进，2015年6月11日浦东国资国企改革18条发布标志这区属国资整合大幕启动。
——地方国企改革样板：山东国企资产重组与其它改革同步推进，比如山东省商业集团所属的银座股份以及山东黄金集团所属的山东黄金都在发行股份购买集团资产的同时推出员工持股计划。
★国企改革主题投资策略
——本轮国企改革的投资机会，重点在于资产并购重组的机会，并且是符合经济转型方向的并购重组的机会。我们回顾90年代末以及2007年的国企改革，在资本市场上都反应为频繁的资产并购重组，区别在于每一轮并购重组的方向都围绕当时经济发展的主线。98年重组的目的是实现轻工业的升级，2006、2007年的重组则表现为重工业如钢铁、煤炭、有色等集团的资产注入和整体上市。本轮的国企并购重组必然也将围绕着当前经济转型的方向，调整国有资产布局到战略性行业中，包括新型工业化、科技、消费等。
——当前的环境与90年代末国企改革的背景尤其相似。经济处于转型期，从国家战略的角度，国有资本布局结构亟待调整，投向更先进的战略性行业，发挥国有资本对经济的带动作用，从国有企业的角度，业务急需调整以脱贫解困。A股1996年到2001年牛市节奏是“牛市—盘整市—牛市”， 在1996-1997和1999-2001两波大涨中，以国企为主导的重组股伴随指数上涨，表现十分优异。即使是在1998年牛市整体处于休整期、大盘指数箱体震荡之下，国企重组依旧火热，上演了“指数熊、重组牛”的分化格局。
——寻找基于并购重组的国企改革机会。1）试点公司，包括央企“四项改革”试点以及各地试点公司，容易形成联动效应；2）强强合并的机会。从提升国际竞争优势的角度，海外业务收入高且属于同一业务板块的央企合并可能性更高；3）“大集团，小公司”，特别关注拥有先进制造业资产以及通过海外收购资源、技术、品牌做大做强做优的国企；4）业务转型的机会。
——具体投资机会可以参考我们的国企改革系列报告：《安徽国资改革机会》《当北京国企改革遇上京津冀》《江苏国资改革机会》《海西国企大巡礼》《山东改革风疾，国企大象起舞》《四项改革试点央企动作频频》。
本文来源：网易财经
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