朱海斌:两因素致央行传统货币政策失效

2015-06-26 21:45:06 来源: 网易财经 举报
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网易财经6月26日讯 2015陆家嘴论坛今日在上海举行,摩根大通中国首席经济学家、大中华区经济研究主管朱海斌在晚间主题为“当前宏观经济运行政策选择”的“浦江夜话”上表示,两因素导致了传统的降准降息的货币传导机制失效。第一个去产能远远没有达到所需要的程度,去产能每年非常缓慢。第二个方面刚性兑付一直未能打破。

以下为文字实录

[朱海斌] 在货币政策讨论里面,我替央行“央妈”说一下,我觉得很多屁股打错了,央行做很多定向的也是短期的无奈之举。我们比较一下美国、欧洲、日本,同时都做量宽,美国相对来说效果最好。为什么?其中最主要一个原因,美国的量宽是在实体经济去产能过程之后才做到的量宽。反过来看欧洲和日本,尤其是日本,日本不希望在实体经济彻底进行比较剧烈的调整,希望通过货币政策宽松免过这一劫。 

[朱海斌] 中国在某种程度上也是处于日本的误区,我们尽量希望经济转型过程,这个痛苦越小越好。所以我们实际上看到,为什么央行传统货币政策会失效,两个主要的原因,刚才孙教授都提到了,第一个去产能远远没有达到所需要的程度,去产能每年非常缓慢。第二个方面刚性兑付一直未能打破。所以这两因素导致了传统的降准降息的货币传导机制失效。 

[朱海斌] 这种情况下央行采取定向的数量型工具,至少在转型期、在结构性推动没有完成之前,可能是一个无奈的临时性举措。我也很同意刚才说的,千万不要把这种临时性的安排作为一种更加正确,甚至一个更主导型的货币政策操作框架。 

任万顺 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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