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朱海斌:去年Q3以来财政政策非但没扩张 反而紧缩

2015-06-26 20:08:46 来源: 网易财经 网易号 举报
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网易财经6月26日讯 朱海斌今日在2015陆家嘴论坛上发表主题演讲时表示,去年在三季度进行财税改革以后,所谓的“开前门,关后门”,想法很好,但是实际看到前门开的很小,今年地方政府发债规模只增加了一千亿,但是后门开的很大,地方政府融资平台被卡死,而且雪上加霜“侧门”——土地出让金收入。今年大幅度下降45%左右。实际上在财政政策上非但没有积极扩大,而是非常紧缩性的一个政策。倒逼去年11月份第一次降息以后,央行连续3次降息、2次降准,更多是财政没法发力,所以更多落在货币头上。

发言实录:

[朱海斌] 目前最近一些调整应该是地方政府支出在加速。我接着连总的话来讲,从去年和今年增长小周期来看有很大相似之处,过去几年我们连续看,环比看一季度最大,非常剧烈往下调,二三季度转好,四季度又回来,这个周围在过去三年连续都会看到,今年可能也不会有太大例外。这当然跟政府政策来回摆动有很大关系。每次看到增速稍微回来时,政府政策一般更多强调调结构或者进行经济改革。如果一旦调结构往前推,经济增速又会下来,下来到一定程度政府又会往调结构那方面推。今年跟去年相比,到底区别在那里,我想做宏观更关心一点。

[朱海斌] 从政策反映来看,今年跟去年政策组合同样是稳增长,但是政策组合搭配非常不一样。首先最不重要的就是汇率政策,汇率政策看一下去年年初,非常强的人民币升值预期,到三四季度因为主动入市,引导人民币进入贬值通道,去年人民币贬值了2.5%。今年年初正好相反,今年年初是非常强的市场贬值预期,三四季度人民银行进来给市场一个非常强的信号,不希望看到人民币过度贬值,现在市场人民币预期趋于稳定。美元这几年非常强,在实际汇率方面人民币升值幅度上升非常大。

[朱海斌] 去年如果汇率政策对经济增长还是一个比较中性的作用,今年的汇率对冲政策是一个比较大的影响。更大的政策,官方用语都较积极的财政政策、稳健的货币政策,但是内涵来看,去年和今年有天壤之别,尤其是财政政策。去年在三季度进行财税改革以后,所谓的“开前门,关后门”,想法很好,但是实际看到前门开的很小,今年地方政府发债规模只增加了一千亿,但是后门开的很大,地方政府融资平台被卡死,而且雪上加霜“侧门”——土地出让金收入。今年大幅度下降45%左右。实际上在财政政策上非但没有积极扩大,而是非常紧缩性的一个政策。倒逼去年11月份第一次降息以后,央行连续3次降息、2次降准,更多是财政没法发力,所以更多落在货币头上。

[朱海斌] 最近一个月关注到比较有意思的变化,年初更多使用降息、降准货币政策宽松、财政政策问题并没有被中央特别引起警觉,在过去一个多月这个问题慢慢在纠正。目前最近一些政策,尤其是地方政府缺钱,应该说当期稳增长里面一个非常瓶颈的问题,所以在过去一两个月里面,地方政府债务存量置换,包括43号文里面,对一些在建的项目平台融资再次被允许,可以做。包括现在已经现成的一些财政资金结余,怎么样用活目前的财政资金存量,这个都是最近一个多月以来,政府关注更多的重点。

[朱海斌] 反过来看货币政策最近放松的趋势在逐渐放缓,包括市场预期的降准和降息,5月10号以后就没有出现。某种程度上当前财政政策和货币政策的确也出现了一个分歧点、转折点。今年经济走势我完全同意刚才连总的一个判断,可能7%左右问题不大,二三季度同比相对会趋稳,四季度稍微差一点,但是基本上和去年走势比较接近。

[朱海斌] 现在比较担心的,明年到底是不是能够稳在7%还是可能会再出现一个小台阶下滑。从目前看还是有非常大的不确定性。因为导致目前经济结构性下滑的所谓“三期叠加”的因素,从目前看,尤其反映在固定资产投资领域的投资下滑,目前看并没有一个特别明显的信号,在明年一定会企稳。包括房地产,房地产市场毫无疑问在过去两个月成交量和房价上都出现了非常正面的一些反映。

[朱海斌] 但是新开工面积仍然是两位数的负增长,所以房地产投资到5月份最新的数据5.1%,明年是不是能够保持正的增长,或者说略高一些,从目前看这个问号是非常大的,有可能房地产投资明年继续往下走。从这个角度新的行业崛起,还没有足够到抵消传统行业下行之前,我们的经济很可能在未来一两年会处于趋势性下滑的通道。

冯立启 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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