编者按：两个月前，创业板指处于2000关口，机构内部上演剧烈的多空分歧。如今，面对3500点上方的创业板，机构已经不敢做空。但在创业板无视一切利空、不断创新高之际，有基金公司已经开始严控风险，这也让人不禁疑问，创业板的“金钟罩”是否即将被打破？
【创业板站上3500 机构甘当“泡沫骑乘者”】
创业板指今日高开高走，站上3500点，午后盘中曾跳水，之后又震荡上扬，尾盘拉升，盘中最高涨至3531.84点，再创历史新高。
截至收市，创业板指涨幅为3.56%，上涨121.13点，报3527.41点，全日成交1789亿元。
个股中，有331只上涨，占比71.34%。创业软件、东土科技、先导股份、金石东方、博济医药、麦迪电气等118股涨停，红宇新材、新文化、聚飞光电等涨逾9%。
下跌个股有46只，美康生物跌9.76%，运达科技跌7.10%，暴风科技跌6.92%，腾信股份、东华测试等跌逾4%。
在机构看来，创业板狂飙的趋势短期难以逆转。
“5月19日，京天利（300399.SZ）爆出重大利空，股价都没有跌停，说明市场热度很强。”某保险资管机构投资经理说，中小板指、创业板指早盘调整，但随后V形反转双双再创新高，说明资金还是涌向成长股。
今年3月，创业板指在2000关口时，机构之间充满了多空博弈。一位年轻基金经理在内部会议上说，“互联网行情会涨得让大家目瞪口呆，今年看多创业板指到2500点。”这话引来一群同事的哄笑。
5月20日，创业板指报收3406.28点。相比两个月前的2000点，指数向上攀爬了1406点，但此时，敢于看空、做空创业板的人已经很少。
“即使部分投资者对创业板的估值有些担忧，但敢于做空的人可能不多。”魏凤春说，毕竟每次回调都能创出新高，这样“永远”复活的行情让所有投资者都胆颤心惊，踏空就已经足够令人沮丧。
陈晨说，他内心知道创业板股票有泡沫，但现实的问题是基金在创业板的持仓比例都很高，他不敢提前撤离。“公募基金比的是相对收益，我不怕下跌，但我不能跟别人不一样。”陈晨注意到，过去一两个月，总有基金经理在左侧猜测创业板见顶，提前减仓应对。但随后都被逼着以更高的价格买入。
经历一次又一次的折腾后，无论内心是否真正看多成长股的基金经理，都已放弃了左侧交易。
“创业板的自我强化效应会肯定在未来某个阶段被打破，但什么时候出现，真不好说。”陈晨判断，一旦正向循环的链条打破，创业板的调整会来得非常剧烈，回撤幅度可能会达到20%-30%。
魏凤春亦注意到，“现在活跃于创业板的投资者，除了少部分真正相信成长，更多的却是泡沫的骑乘者。”而“坚定的成长投资者，面对创业板个股既不看K线，也不看所谓的基本面，而是拼信念。”
“这种信念不是可以琢磨的行业颠覆、洗盘与扩张的逻辑，而是中国梦。中国要转型，转型靠新经济，新经济靠牛市，那么牛市与新经济就是天人合一。”魏凤春预计，未来资金依然会集中在新经济。
“沪指这一轮行情的短期高点是4600-4700点，但创业板的估值没有天花板，上涨空间没法判断。”深圳凯建宏投资有限公司总经理赵立松说。
在赵立松看来，从估值角度看创业板的空间已经没有意义，未来有两个因素或许会改变这种强者恒强的运行状态。一是政策对创业板的态度不再容忍，二是货币政策收紧。
记者采访了解到，机构一致预期，牛市至少会有再一次的确定性上涨机会，但总体看长牛、慢牛的可能性较小，暴涨暴跌的走势可能性较大。
【创业板暴涨幕后推手：王亚伟？】
公开资料显示，由于身负“明星”光环的效应，王亚伟概念股在被投资者发掘之后，总会多多少少迎来一些上涨的概念股行情。
5月12日，千合资本调研了朗资股份，朗姿股份随后公告，公司计划以32.35元/股的价格，非公开发行不超过4636.78万股，募集资金不超过15亿元，用于韩国时尚品牌引进和运营项目等。5月14日，郎资股份复牌后股价接连一字涨停。
公司披露的投资者关系活动记录表显示，当时参与调研的机构，所关心的问题主要集中在七个领域，包括朗姿在专注于中高端女装的基础上也将要顺应国家产业转型，积极拥抱互联网，公司围绕泛时尚生态圈的互联网化和国际化，打造时尚服装、时尚体育、母婴用品、时尚互联网平台；晨晖资本和广发TMT团队分别对朗姿目前的战略布局以及行业发展提出肯定和未来的参考建议，互联网+时尚中女装最具优势，朗姿韩国资源很关键，品类具有很高拓展性可整合资源较广等。
除了有定增等动作的上市公司之外，王亚伟积极调研的公司，多数集中在创业板中。
上述这几家王亚伟概念股公司的股价走势情况显示，大多数公司在5月份皆有不同程度的股价上涨。不过，散户要跟风投资时，却要注意风险：“当前王亚伟概念股可能涨势良好，因为主力尚在，但是对于散户而言，不可能轻易地踩好节拍。事实上，当市场出现关于王亚伟概念股的时候，主力早已提前布局好了，只等散户进入太高股价，而主力趁机撤出。现在跟投概念股，风险较大。”对于跟风投资王亚伟概念股的散户，中投顾问咨询顾问崔瑜在接受《证券日报》记者采访时提示。
而对于创业板被热炒的现象，崔瑜则解释，这些公司之所以目前受到追捧，“一方面在于创业板部分公司成长性良好，发展新兴业务，后期发展潜力较大；另一方面，当前创业板企业股价上涨厉害，投资、投机效应显现，对投资者吸引力大；最后，国家政策鼓励，简政放权，积极促进新兴企业发展等，利好创业板公司发展。创业板疯狂上涨投机性行为已经非常明显，未来不排除泡沫破灭的可能，投资者应该理性、谨慎。”
是公募基金集体抱团推高了创业板市场的股价吗？作为基金行业重量级的研究人士，王群航表示，他仔细研究了去年12月以来至今年5月15日新基金成立的规模，扣除无关基金后，新基金近5个月总成立规模为4488.23亿元，平均每天41.28亿元，占创业板每日交易额不足10%。“就算这些基金全部进入创业板，对该板块影响应该不会很大。”王群航称，非机构的新增资金，才是推高创业板的主力。
无独有偶，深交所5月中旬发布的一项研究数据显示：4月以来，个人投资者继续增持深市股票，净买入金额比3月份增加105.60%。其中，10万元以下的个人小户和10万至100万元的中户，分别净买入1329.66亿元和545.57亿元，比3月份分别增加133.13%和99.86%。而整个4月份，开户5年以下的新股民买入最积极，净买入1504.6亿元，比3月份增加25.37%；开户5年以上的老股民则净卖出191.48亿元。新股民的净买入额达到了老股民净卖出额的8倍。
分析人士指出，其实推高创业板股价的原因只有一个，那就是供求关系。目前，创业板总市值太低，市场流动性又太过庞大，极易引发市场供求失衡。再加上创业板缺乏像主板指数和个股那种做空机制，因此容易造成单方向勇往向前。
国信证券指出，目前，创业板的总市值约为5万亿元，上交所的总市值却达到了35万亿元。从两个市场成交金额来看，每天进入创业板的资金只有上交所的1/4不到。但创业板上市公司只有400多家，而且大部分是袖珍小盘股，上交所有1041家公司，很多又是大盘蓝筹股。因此，即便上交所每天的成交是创业板的4到5倍，但对股价的推升作用也不明显。
【创业板的“金钟罩”何时被打破】
坐庄2.0时代：创业板的“金钟罩”何时被打破
据上海证券报、证券时报等媒体的报道，前明星投资总监王宏远掌舵的前海开源基金近日决定，严控旗下基金投资中小板和创业板股票的比例，成为首家明确提出要要严控创业板投资的基金公司。具体规定如下：
1、对于净值在1.2元以上的基金，鉴于其净值防守垫较充足，公司决议在合规及授权范围内，基金仓位及投资中小板、创业板股票的比例由基金经理本人谨慎自主决策；
2、对于基金净值在1.2元以下及在上证指数4000点区域及以上点位发行的新基金，在完全符合法律法规及基金合同规定的前提下，为保护基金持有人的长期利益，贯彻监管机构关于理性投资、价值投资和多次风险提示的精神，单个基金持有所有中小板和创业板股票的合计比例不得主动超过该基金资产净值的10%。本条决议适用于公司旗下符合前述标准的所有主动型基金、偏主动型基金、被动型基金，包括分类指数走势与中小板和创业板指数高度相关的行业性被动型基金。
根据上述媒体的报道，前海开源基金联席董事长王宏远、投资决策委员会主席王厚琼均为经历了中国股市有史以来四次牛市和四次熊市的基金业元老。2014年初，上证综指2000点附近时，王宏远旗帜鲜明提出十年一遇大牛市，前海开源基金也是首家喊出大牛市的基金公司。
对于创业板、中小板泡沫会何时破灭，前海开源基金投研发言人对媒体提到，随时会破灭。
目前A股市场的总体泡沫程度远低于2007年6000点时，以沪深300指数为代表的蓝筹股总体泡沫不大，10%-20%的回调就基本可以释放泡沫、回到合理估值水平，与港股中资蓝筹股估值水平接轨。中小板、创业板泡沫破灭后，未来平均跌幅可以参照另外几次泡沫破灭后的情况，这在注册制和国际化大背景下是不可避免的。
目前创业板指数不断刷新高位，5月20日更是站上3400点，该板指数今年来的涨幅已高达131.44%，华尔街见闻曾提及，“公募庄家”可能是创业板大量小票连续暴涨的重要推手。
按照《每日经济新闻》的统计，今年90%以上涨幅的样本公司(共34家)中，小票异常暴涨背后，是公募基金集中持股、甚至高度控盘。
民生证券策略分析师李少君认为，庄股已经不再是不能说的秘密。不论是机构投资者还是占成交额近90%的散户投资者对于目前庄股控盘或“抱团取暖”现象已经司空见惯，甚至有投资者在积极寻找庄股。
“创业板似乎有金钟罩护体。” 面对创业板在各种声讨中依然不断创新高，李少君说。
但其认为，“坐庄2.0”时代创业板和中小板的“金钟罩”并不会一直存在下去，如何打破成为关键：
1)估值过高这一单一因素不会触发“金钟罩”被打破。
2)监管频频施压，庄股黑天鹅事件事件成为短期打破“金钟罩”的最大隐患。
3)监管层是否会“死磕到底”还看创业板疯涨趋势能否有所收敛。
如今，第一只严控创业板投资比例的公募基金出现了，这会成为打破“金钟罩”的契机吗？
上世纪90年代，美国经济处在“黄金十年”，时任总统克林顿先后提出“信息高速公路”战略和“因特网-II”以及“下一代互联网”计划，在技术进步和政策的推动下，信息技术产业成为热门行业。
正是在这样的环境下，催生了美国“科技互联网泡沫”，券商机构普遍认为，“科网泡沫”共有两个时期，一个是酝酿期，从1991-1998年，纳斯达克在此八年时间内上涨了280%。第二个是泡沫期，从1998年10月到2000年3月，纳斯达克指数在仅一年半时间内从1419点上涨到了5048点，涨幅高达256%，而同期标普500仅上涨45%。
截止到今年5月15日，创业板共有456家上市公司，总市值为5.22万亿元，平均估值是114倍，创业板总市值占A股市值的9%。而在纳斯达克泡沫顶峰时期，纳斯达克占美国股票市场总市值达到36%，估值最高也就在100倍左右。
与此同时，A股创业板的业绩增长却无法和纳斯达克指数同日而语。公开数据显示，2014年创业板446家上市公司利润总和同比增长16.67%。2015年一季度创业板公司的利润同比增速下降至10%。这远远低于当年纳斯达克泡沫时的水平，甚至还远低于纳斯达克上市企业现在的利润增速。
国泰基金国际业务部吴向军认为，无论从基本面来解释，还是和纳斯达克的历史比较，A股创业板现在的估值都过高。
本文来源：网易财经
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