广信股份等3新股5月13日上市定位分析

2015-05-12 16:40:15 来源: 网易财经 举报
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网易财经5月12日讯 根据沪深交易所安排,5月13日将有三只新股上市,分别为沪市的莱克电气(603355)、广信股份(603599),以及深市创业板的中光防雷(300414)。

广信股份上市定位分析

【公司基本面分析】

公司主要从事以光气为原料的农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产与销售,主营产品包括多菌灵、甲基硫菌灵等杀菌剂,敌草隆、草甘膦等除草剂以及氨基甲酸甲酯、异氰酸酯等精细化工中间体。与一般农药企业相比,公司拥有光气资源优势,能自行供应上游关键中间体,保证了原药的品质和供货期。经过多年的技术攻关及技术积累,公司自主研发和掌握了多项产品合成及工艺技术,现已形成杀菌剂、除草剂和精细化工中间体三大类别十多个品种的产业架构,成为国内少数具有较为完整农药生产体系的专业厂商之一。

【基本信息】

股票代码 603599 股票简称 广信股份
申购代码 732599 上市地点 上海证券交易所
发行价格(元/股) 16.11 发行市盈率 20.62
市盈率参考行业 化学原料及化学制品制造业参考行业市盈率 53.66
发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 7.58
网上发行日期 2015-05-05 (周二) 网下配售日期 2015-5-4、5-5
网上发行数量(股) 18,824,000 网下配售数量(股) 28,236,000
老股转让数量(股) 总发行数量(股) 47,060,000
申购数量上限(股) 18,000 申购资金上限(万元) 28.998
顶格申购需配市值(万元) 29.00 市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

【上市首日定位预测】

招商证券:15.82-16.26元

【机构研究】

广信股份:搭乘行业春风 前进之势蔚为美好

中国农药原药市场保持增长,公司作为行业内优胜企业,搭乘行业春风,前进之势蔚为美好。运用相对估值和DCF估值法,按照发行后股本18824万股测算,我们认为公司合理价格区间为15.82-16.26元。

深耕农药业务。公司主要从事以光气为原料的农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产与销售,主营产品包括杀菌剂、除草剂及中间体等。2011-2014年公司营业收入由9.67亿元增加值12.14亿元,年复合增速为7.86%;同期净利润由1.74亿元下降至1.53亿元,年复合增速为-2.02%……盈利水平方面,2011-2014,公司综合销售毛利率保持在23.7%左右,净利率为12.6%左右,盈利能力较强。

行业分析:农药和中间体市场保持增长。(1)杀菌剂:2004-2014年中国杀菌剂表观消费量由4.3万吨增加至18.4万吨,年复合增速15.5%。随着玉米、蔬菜、特色果树、中药材、瓜类、花卉等高附加值经济作物种植面积的增加,农作物苗期病害的发生机会也相对较多,很大程度上导致了杀菌剂销量的增加。(2)除草剂:得益于农业生产的集约化、转基因作物的推广和生物燃料领域的应用,除草剂一直保持稳定发展,未来发展态势依然良好。公司主导产品敌草隆作为甘蔗种植的特效除草剂产品,随甘蔗种植面积的扩大,市场亦呈成长之势。(3)农药中间体:1990-2009年农药中间体产量由58万吨上升至2009年的249万吨,年复合增长率约为8.1%,至2011年产量已增加至近300万吨。随着农药市场增长,中间体市场容量也将扩大。

募投项目聚焦主业,巩固优胜地位。公司计划发行不超过4706万股,募集资金7.0亿元,主要用于年产8000吨敌草隆项目、年产3000吨磺酰基异氰酸酯系列产品项目、年产10000吨甲基硫菌灵项目及补充流动资金。募集资金投资项目的建设将进一步提升公司的生产能力,有助于提高公司盈利水平,进一步优化产品结构、增强核心竞争力,以更好地适应市场需求,促进公司的可持续发展。

盈利预测与估值结果:根据预估股本18824万股,预测公司2015-2017年EPS分别为0.90元、1.05元、1.19元,分别增长11%/16%/14%。根据相对估值法和DCF估值法,我们得出公司每股合理价值区间为15.82-16.26元。

风险提示:下游景气低迷风险;毛利率下滑风险;募投项目延期风险。(招商证券)

莱克电气上市定位分析

【公司基本面分析】

国内家居清洁电器龙头企业公司主业为家居清洁健康电器研发、制造及销售,主营业务分国际市场ODM业务和国内市场“LEXY莱克”自主品牌业务两大核心板块,为目前国内吸尘器第一大出口商及第二大内销品牌,出口收入占比在80%以上;公司积极推进空气净化器、净水器及其他品质生活电器拓展,收入规模保持稳健增长。

【基本信息】

股票代码 603355 股票简称 莱克电气
申购代码 732355 上市地点 上海证券交易所
发行价格(元/股) 19.08 发行市盈率 22.99
市盈率参考行业 电气机械及器材制造业参考行业市盈率 44.30
发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 7.82
网上发行日期 2015-05-05 (周二) 网下配售日期 2015-5-4、5-5
网上发行数量(股) 12,300,000 网下配售数量(股) 28,700,000
老股转让数量(股) 总发行数量(股) 41,000,000
申购数量上限(股) 12,000 申购资金上限(万元) 22.896
顶格申购需配市值(万元) 22.90市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

【上市首日定位预测】

长江证券:18.72-19.76元

国泰君安:24.5-26.5元

安信证券:25.25~30.30元

【机构研究】

莱克电气:家居清洁电器出口龙头企业

莱克电气是家居清洁产品出口龙头企业,拥有全产业链一体化优势,未来成长来自国际新兴市场的开拓,以及内销市场的推广。

投资要点:

建议询价19.08元,合理定价区间24.5-26.5元公司此次计划公开募集资金7.5亿元,新增股本4100万股,占本次公开发行后总股本的比例不超过10.22%,此次不涉及老股转让,发行价19.08元。我们预计,按发行后总股本公司2015-16年EPS分别为0.98/1.13元,按照行业可比公司估值水平,我们给予2015年25-27倍PE,合理定价24.5-26.5元。

开拓国际新兴市场,可持续增长可期国内最大的家居清洁产品出口企业,现有稳定客户、成熟市场保持稳定增长,未来公司将积极拓展海外新兴市场,拓宽销售区域。公司采取关键零部件自制的后向一体化生产战略,盈利能力优于同行业其他公司。公司有效整合供应链,形成一体化优势,范围经济效应,导致毛利率高于行业中其他公司。我们认为,公司在行业内竞争力强,未来可持续增长可期。

内销市场空间大,空净产品成新增长点国内吸尘器保有量仍低,增长潜力巨大,作为国内市占率第二的吸尘器生产厂商,公司未来增长空间广阔。空气净化器、净水器等家居健康产品市场发展迅速,近年来在该市场市占率迅速提升,公司积极布局,空净产品将成为公司又一成长点。

募集资金主要投向产能扩张与渠道建设公司将募资7.5亿元,主要投向清洁家电和微特电机的产能扩张,以及国内销售市场的渠道建设。目前家居清洁健康电器和微特电机的产能利用率分别为101.67%和85.32%,产销率为101.86%和107.03%。我们认为,产能扩张后对公司进一步发展奠定基石。

风险提示:

大客户流失、汇率大幅变动(国泰君安曾婵范杨)

中光防雷上市定位分析

【公司基本面分析】

公司为专业从事防雷产品的研发、生产和销售,防雷工程的设计和安装,提供防雷产品和防雷工程一体化的整体解决方案的服务商。公司主要从事SPD、接地产品、避雷针等防雷产品研发、生产、销售,产品广泛应用于通信、电力、石油石化、新能源、航天国防、建筑等基础产业及新兴产业。公司全资子公司信息防护主要从事防雷工程设计、施工等业务。

【上市首日定位预测】

国泰君安:81.6-116.59元

【基本信息】

股票代码 300414 股票简称 中光防雷
申购代码 300414 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 14.74 发行市盈率 13.24
市盈率参考行业 计算机、通信和其他电子设备制造业参考行业市盈率 71.75
发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 3.11
网上发行日期 2015-05-05 (周二) 网下配售日期 2015-5-5
网上发行数量(股) 8,370,000 网下配售数量(股) 12,700,000
老股转让数量(股) 总发行数量(股) 21,070,000
申购数量上限(股) 8,000 申购资金上限(万元) 11.792
顶格申购需配市值(万元) 11.79市值确认日 T-2日(T:网上申购日

【机构研究】

中光防雷:新股申购报告

本报告分析了中光防雷新股发行价、中签率、年化回报率,并分析了公司经营的基本情况。建议报价14.74元,预估合理价格81.6-116.59元。

投资要点:

公司摊薄后2014-2016的实际与预测EPS1.16、1.49、1.81元。可比公司2015年的PE是78.1倍,可比证监会行业最近1个月的估值70倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价81%。

建议公司报价14.74元,对应2014年扣非摊薄PE为13.24倍。

预估中签率:网上0.42%;网下中公募与社保0.15%,年金与保险0.09%,其他0.06%。预计网上冻结资金量660亿元,网下冻结342亿元,总计冻结1002亿元。

资金成本:冻结量少于上批,对市场冲击不大,预计本批新股的冻结资金量2.3万亿元,预计7天回购利率超过5%。

预计涨停板17个,破板卖出的打新年化回报率:网上32.32%、网下公募与社保11.45%,年金与保险6.87%,其他4.58%。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得2.39%、0.85%、0.51%、0.34%的破板绝对收益率。

公司基本情况分析公司主要从事防雷产品的研发生产和销售,防雷工程的设计和安装,提供防雷产品和防雷工程一体化的整体解决方案服务商。

发展空间:目前防雷产品主要应用于通信、电力、石油化工、新能源、航天国防、建筑、轨道交通等基础行业,产品需求具体又分为1)增量基础设施投入对防雷产品的需求2)存量基础设施对防雷产品的更新需求。

公司竞争优势:1)防雷基础理论研究优势。2)技术创新及研发优势。

3)行业地位优势。4)产业链条完整的优势。

风险:产品销售集中的风险、客户相对集中的风险、市场竞争风险、毛利率下滑风险(国泰君安孙金钜)

张先茂 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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