短期来看，经济下行压力依然大，无论宏观、中观数据经济尚无复苏迹象，政策加大宽松力度具有较强的必要性。事实上央行的货币宽松也在不断推进，除了降准，包括传闻注资政策性银行、试点信贷抵押再贷款等均旨在降低利率，发改委也称政策储备工具依然充足。同时，居民大类资产配置转向权益类资产的趋势加快，市场流动性持续充裕。除了流动性层面的宽松，改革预期以及产业结构转型的快速发展预期仍然存在，政策红利也给予投资者较大的信心。但需要注意的是，市场在经过今年以来较大的上涨后，监管层态度也在发生转变，包括控制伞形信托、调节杠杆、鼓励融券、加大新股供给，都意在降温牛市，因此投资者在投资中也需要保持理性，防范市场宽幅震荡甚至阶段性回撤风险。
考虑市场阶段震荡风险逐渐加大，结构性风险加剧，基金组合适当控制风险，权益类资产的配置比例可适当调整但不必过于悲观，重点从组合结构角度增强安全边际。在具体的选择维度上，我们主要关注以下几个方面，首先，鉴于基金一季报披露信息，基金集中持有热门板块的特征明显，为避免市场下跌过程中的踩踏风险，可关注持股与同业交叉较少且选股能力突出的产品；其次，结合基金重仓股平均估值水平,选择选股风格稳健尤其是立足中长期投资的价值型基金，适当规避局部结构性估值风险；第三，优选灵活型产品进行配置，把握市场波动节奏，从产品角度把握下行控制风险；最后，从相对投资价值的角度出发，可继续适当侧重蓝筹风格基金。
对于2015年05月的基金组合：
本月进攻性组合不做调整。组合适当侧重周期蓝筹风格以及平衡型产品，相对稳健并适度灵活。其中，光大配置相对均衡，风险收益配比较好，且具备较强的选股能力；广发行业侧重中游制造业，基金经理注重灵活操作；大摩主题对主题投资以及市场热点有不错的把握；南方精选蓝筹风格较为显著，与沪深300 指数的相关性较强；宝盈策略在个股自下而上的把握以及前瞻性布局上均具备优势；
防御型组合本月增加嘉实领先成长和富国天成，组合风格相对侧重低估值价值类股票，并降低权益类资产的配置比例至标配。组合内华安逆向的投资较为灵活，对风格轮动、行业轮动以及主题轮动有不错的把握；嘉实领先侧重低估值成长股，基金经理风格相对稳健且注重中长期选股收益；富国天成股票仓位适中，风险控制能力较强，侧重稳健成长类风格股票和低估值蓝筹股；此外，两只债券型基金占据40%的比例作为防御部分的配置；
作为灵活配置型组合，短期从控制风险的角度，适当降低权益类产品的配置，组合内权益类产品由前期的75%降低至50%，权益类基金关注添富价值和长盛电子信息。添富价值重点挖掘低估值板块以及“以时间换空间”的价值投资方法，获取中长期业绩的稳定性；长盛电子信息侧重高成长性行业中的估值合理个股。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
