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华泰证券:全志科技推荐申购

2015-05-05 15:12:20 来源: 华泰证券
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一、公司简介

公司是领先的智能应用处理器SoC和智能模拟芯片设计厂商。公司主要产品为多核智能终端应用处理器、智能电源管理芯片等。凭借卓越的研发团队及技术实力,公司在超高清视频编解码、高性能CPU/GPU多核整合、先进工艺的高集成度、超低功耗等方面处于业界领先水平,是全球平板电脑、高清视频、移动互联网设备以及智能电源管理等市场领域的主流供应商之一。

二、竞争优势

智能终端应用处理器芯片领域,公司坚持自主研发核心技术,充分发挥贴近国内客户的优势,紧密围绕多样化的市场需求,已发展成为一家能够与国际IC设计企业在技术水平、产品性能、快速量产及性价比等方面相抗衡的国内IC设计企业,并在平板电脑、互联网机顶盒、看戏机、行车记录仪等部分细分应用领域占据了一定的份额。

1、研发优势。公司产品研发一直采用数模混合设计技术。其中,智能终端应用处理器芯片属于系统级超大规模数模混合SoC,已经成功实现了55nm、40nm、28nm工艺下的量产。智能电源管理芯片也主要采用模拟集成电路设计技术,公司更是该领域少数能够从事产品深入设计开发、成功产业化并具备国际竞争力的企业之一。

2、核心技术优势。公司的核心技术包括超高清视频编解码技术、智能功耗管理系统CoolFlex、高清多屏显示处理及输出技术、高速高效系统体系架构、数模混合高速信号的设计与集成技术、智能电能平衡技术、充电电流自适应的开关充电技术、Melis嵌入式实时多任务操作系统、Android应用平台下的软件技术。

3、产品性能优势。这些性能优势使得公司产品可对国外知名IC设计企业的同类产品形成替代,从而具备了国际竞争力,得以在国际知名大型IC设计企业占据绝对主导地位的智能电源管理芯片市场赢得一席之地。

4、技术持续创新优势。公司自设立时起即着手打造持续创新能力,到目前为止,已经形成了较为明显的技术持续创新优势,主要体现在以下两个方面:首先,研发策略上,公司秉承“量产一代、设计一代、预研一代”的研发模式,可有效保障公司在提高市场占有率的同时,保持产品技术的适时更新换代。其次,研发制度上,公司建立的技术持续创新机制有效运行。

三、盈利预测与估值

公司摊薄后2015-2017的预测EPS0.83、0.96、1.05元。,公司是领先的智能应用处理器SoC和智能模拟芯片设计厂商。此次发行价12.73元,发行市盈率19.89,考虑可比公司估值情况及行业增长空间,给予推荐申购评级。

刘伟 本文来源:华泰证券
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