创业软件等9新股5日申购指南 顶格需151万元

网易财经5月4日讯 根据安排，5月5日将有9只新股申购；其中深市有7只，为浙江金科、惠伦晶体、永兴特钢、中光防雷、创业软件、赢合科技、山河药辅；沪市有2只，为莱克电气、广信股份。顶格申购9新股需资金150.52万元。

创业软件（300451）

创业软件此次发行总数为1700万股，网上发行680万股，发行市盈率22.98倍，申购代码：300451，申购价格：14.02元，单一帐户申购上限6500股，申购数量500股整数倍。

【基本信息】

【公司简介】

医疗卫生行业的信息化建设业务，主要包括医疗卫生信息化应用软件业务、基于信息技术的系统集成业务。

【机构研究】

银河证券：创业软件合理估值为109-126元

公司在医疗信息化领域处于国内领先地位

公司前身杭州创业软件有限公司成立于1997年12月10日，自成立以来一直专注于医疗卫生行业的信息化建设业务，主要分为医疗卫生信息化应用软件和基于信息技术的系统集成业务。营销网络遍及全国20多个省、自治区、直辖市，累计用户达3000余家，市场占有率居国内同行前列，是中国规模最大、用户数最多的医疗信息化服务商之一。

政策等因素催生医疗卫生信息化千亿市场

公司属于软件行业，细分行业为医疗信息化行业。无论是软件行业、医疗卫生行业，还是公司所处的细分行业医疗信息化行业，均属于国家鼓励发展行业，近年来得到国家一系列产业政策的大力扶持，医疗信息化入十三五重点规划，2020年市场规模有望超千亿。

医疗卫生信息化处于成长期，集中度偏低有望进一步提高

随着医疗卫生体制改革的不断深化，信息化作为医改支撑依托的作用越来越大，医疗卫生信息化目前正处于产业发展的黄金时期，发展前景广阔。国内医疗卫生领域厂商众多市场占有率普遍偏低，排名前七的企业的占比合计约28.8%，行业集中度有望进一步提高。

公司各项业务增长迅速，竞争优势：核心技术、营销网络、客户规模

公司各项业务实现持续增长。随着市场规模的扩大，公司凭借自身竞争优势，持续开拓新客户、老客户的业务订单，预计会带来毛利率较高的应用软件收入的持续增长。公司拥有众多竞争优势：领先的行业地位和丰富的行业经验；先进的技术水平和持续的创新能力；完善的营销网络和大批稳固优质的客户资源；良好的品牌形象和高等级的专业资质优势。凭借这些竞争优势，公司在医疗卫生信息化领域跻身行业前列。

主要风险因素：税收优惠和政府补助变化的风险；市场竞争加剧风险

合理估值区间为109-126元：预计公司2015-17年EPS分别为0.84、0.99和1.17元。我们认为可给予公司15年130-150倍PE，对应合理价值区间为109-126元。本次IPO对应发行理论价格为11.80元。

永兴特钢(002756)

永兴特钢此次发行总数为5000万股，网上发行2000万股，发行市盈率17.97倍，申购代码：002756，申购价格：21.74元，单一帐户申购上限20000股，申购数量500股整数倍。

【基本信息】

【公司简介】

不锈钢等特钢钢锭、圆钢、锻压件、荒管、线材和钢丝等金属材料及制品的冶炼、生产、加工，经营进出口业务。

【机构研究】

永兴特钢：瞄准高端制造募投扩产继续优化结构

高端制造用钢龙头

永兴特钢是国内规模较大的不锈钢长材生产企业，主要经营不锈钢等特钢钢锭、圆钢、锻压件、荒管、线材和钢丝等金属材料及制品的冶炼、生产、加工，经营进出口业务，目前具有20万吨不锈钢棒线材产能。公司产品规格配套齐全，主要应用于火电、石油开采及炼化、交通运输、机械装备、航空航天、船舶制造、国防军工等高端装备制造及核电等新能源领域。

虽然经济下行总体制约依附于制造业的不锈钢材料需求，但随着下游应用领域不断拓宽及高端装备制造业对不锈钢材料品质要求不断提升，不锈钢产品国内需求相比普钢景气：1）国内不锈钢长材比例与国内装备制造水平较之发达国家仍然偏低，增长空间较大；2）我国近年来大力鼓励高端装备制造、新材料等战略性新兴产业发展，为不锈钢长材需求量增长提供了一定保障。

募投项目增强深加工能力，实现产品结构升级

公司本次预计募集资金数额为人民币9.8亿元，其中年产5万吨耐高温、抗腐蚀、高强度特种不锈钢深加工项目9.55亿元，永兴特钢企业技术中心建设项目0.43亿元。1）深加工项目建成后增加高端产品产能5万吨，有利于公司拓展产业链，提升产品档次和附加值，实现产品结构升级；2）投资技术中心建设有利于提升公司产品研发实力，更好的针对下游高精尖的需求研发产品，有利于打开国内外高端市场，最终提升公司竞争力和盈利水平。

首次给予“推荐”评级

按发行后股本计算，公司2014EPS为1.32元，BVPS8.52元。鉴于可比公司估值中PB相对稳定，以2~3倍PB作为估值参考，对应询价区间为17.04元~25.55元。以发行后股本计，预计公司2015、2016年实现EPS分别为1.32元、1.34元，首次给予“推荐”评级。

山河药辅(300452)

根据安排，山河药辅（300452）将于5月5日网上申购。公司前身是淮南山河药用辅料有限公司，一直专注于药用辅料的研发、生产和销售。经过十余年的发展，产品已由最初的5个品种增加到目前的21个品种、40余个规格，主要产品涵盖填充剂、黏合剂、崩解剂、润滑剂、包衣材料等常用口服固体制剂类药用辅料。

【基本信息】

【公司简介】

公司从事药用辅料的研发生产和销售，产品涵盖填充剂、粘合剂、崩解剂、润滑剂、包衣材料等。

【机构研究】

山河药辅（300452）：品种丰富的药用辅料企业

公司专注辅料。公司前身是淮南山河药用辅料有限公司，一直专注于药用辅料的研发、生产和销售。经过十余年的发展，产品已由最初的5个品种增加到目前的21个品种、40余个规格，主要产品涵盖填充剂、黏合剂、崩解剂、润滑剂、包衣材料等常用口服固体制剂类药用辅料。

医药市场增长推动药用辅料增长：

药用辅料是药品的重要和基础构成部分之一。近十余年，我国制药工业在经济加速发展中以双倍于GDP增速的势头发展，制药工业的持续快速增长为上游药用辅料行业的发展提供了广阔空间。2007年至2013年，我国医药制造业复合增长率达到22.13%。通常，药用辅料占药品制剂产品成本的2%～3%，庞大的医药工业市场规模带动了我国药用辅料产品的消费。近五年，我国药用辅料市场销售额平均增长率在15-20%以上，其中新型药用辅料的增长更为明显。

重点辅料品种丰富出新，小品种集成化服务。公司根据市场需求变化不断发展和创新产品，药用辅料品种从创立之初的5个品种，发展到目前21个品种、40余个规格，成为国内药用辅料行业专业化、系列化品种较多的生产企业之一。公司药用辅料品种的丰富、结构的合理，辅以专业营销子公司外购小用量、多品种辅料的有益补充，使得发行人能够满足众多下游制药企业多品种、多规格的集合需求，从而更易在客户招标采购中胜出。

盈利预测与估值：我们假设发行1160万新股，按发行后股本4640万股计算，预计募集资金总额为1.74亿元，按照本次新股的发行方式发行价格约为14.96元，我们预计公司15-17EPS分别为：1.16、1.39和1.72元，给予公司2015年50-55倍PE，我们认为合理价格在58.0-63.8元左右。