时隔5年股指期货迎来新的里程碑。今日，上证50、中证500股指期货将同时亮相。其中，由于中证500指数为中小市值股票的代表，而此前并没有对应的对冲工具，因此中证500股指期货受到了市场额外的关注。有意思的是，就在5年前的2010年，沪深300股指期货推出之后，沪指曾连续暴跌24%，成为市场心结。那么新一轮对冲工具的出炉，是否又将成为另一个“大杀器”？
上证50股指期货首批上市合约为2015年5月合约、2015年6月合约、2015年9月合约和2015年12月合约，而中证500股指期货首批上市合约为2015年5月合约、2015年6月合约、2015年9月合约和2015年12月合约，各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。
对市场影响几何
“当前市场的调整更多是由心理恐慌因素造成的”，东证期货高级顾问方世圣认为，从理论上看，期货对现货市场没有影响。“从技术上来看，中小盘指数已经有回调需求，多头获利了结造成了市场的下跌，并非由中证500期指推出引发的。”
“中证500的权重股在这轮牛市里的涨幅要远远超过上证50的个股，现货受到影响很正常，不排除之后还有一定的震荡调整，但从中长期来看，并不改变市场趋势”，某券商人士称，中证500指数前期涨幅较高，面临休整，现货的走势取决于现货本身，不由期货决定。
“中证500期指是市场急需的股指期货产品，为中小盘个股提供了套保的渠道”，方世圣表示，投资者可以利用不同股指期货组合进行套保，机构在建立空头头寸套保的同时，一定是手中持有现货股票，一定程度上减轻了股票的抛压风险。
“估计首个交易日中证500期指的成交量要好于上证50期指”，方正证券金融衍生品首席分析师高子剑表示，机构在这方面准备比较充分，预计首日成交量为2万至3万手左右，上市首日期现联动效应较好，期货较现货升水的概率偏大。
申万宏源表示，上证50股指期货套保效果不及沪深300股指期货，大部分套保者会选择沪深300股指期货套保，而同时当前上证50股指期权市场依然较小，期权做市商的套保需求的边际影响也较小。值得注意的是，上证50指数总市值超过15万亿元，其自由流通市值却仅有4万亿元，这无疑有着“四两拨千斤”的效果，即通过拉升或打压单一标的就能显著影响指数。一些资金量较大，且期货操作经验较为丰富的投资者，可能会利用期货和现货的同向操作获利，因此上证50股指期货也更有利于投机。
兴业证券认为，中证500股指期货推出后，短期内由于期现套利、套保等操作，多空双方的博弈或将影响现货股票指数的短期波动。但从中长期来看，中证500股指期货推出后，投资者既可以通过做空期指来进行套保而不必集中卖出成分股，也可以通过做多期指来实现代替对指数成分股的投资，因此从交投角度来说，股指期货只是一种金融工具，并不影响市场中长期的运行，因此中证500股指期货的推出不会影响目前A股市场中长期牛市的格局。
未来期指交易三大机会的展望
1、上证50股指期货短期多头机会。最新的基金持仓数据显示大市值股票的配置比重较低，加上上证50和沪深300指数的标的重叠程度较高，上证50股指期货并不具备很强的做空动机。此外，由于上证50股指期货的可操纵程度较高，综合分析其更具备做多价值。
2、中证500股指期货短期空头机会。中证500股指期货是对冲中小创业股票的第一个便利工具，由于基金持仓的中小创业板股票已经取得较大涨幅，且其估值不太具有安全边际，因此中证500股指期货的空头套保需求有望增加。
3、做多上证50，做空中证500的对冲操作。如果短线看空中小盘股票、看多超大盘股票，可以考虑采用该操作思路。由于跨品种套利为高风险价差交易，该操作也可以视为两个单边头寸的组合。
本文来源：网易财经综合
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王晓易_NE0011
