魏凤春：坚守主导产业的配置逻辑

博时基金宏观策略部总经理魏凤春

上周A股市场严重分化，主板继续大幅上行，而中小板、创业板调整后仍小幅走高，沪深300指上涨4.2%，中小板、创业板指分别上涨0.5%和1.7%。受亚洲股市上涨的乐观情绪提振，国际主要股市普遍上涨。恒指上涨7.9%，创2008年以来新高，英德法日股市分别上涨3.8%、3.4%、3.3%和2.4%，美股因经济走弱、美元走强而相对走弱，一周上涨1.7%。

宏观经济已为市场的向好构筑了有利条件：宏观搭台、市场向上的局面仍在持续。虽然1-2月经济开局不佳，1季度GDP回落几成定局，有破7%的风险。但决策者的经济托底亦较为明显：近期李克强总理考察东北，提出启动一批增强发展后劲的重大基础设施项目；中财办主任刘鹤调研上海，预期4月底的政治局会议或将有新的刺激政策出台。3月CPI稳定在1.4%，但高频价格数据跟踪显示食品端持续反弹，可能导致CPI同比增速在4月大概率大幅反弹，不过，这并非是趋势性的，所以不构成货币政策放松的约束。

而最令人兴奋的是，仍有一波资金在赶往市场的路上，这也正是市场短期的兴奋点。融资余额、新开户仍保持历史高点增速，持仓账户、交易账户数继续攀升，这些均表明新增资金入市的规模依然可观。从融资结构看，之前强势的金融地产再次成为买入重点，科技买入相对下降，说明投资者预期市场或有轮动。另从技术研判，全市场依然呈多头状态，沪市主板指数稍强，深市中小盘指数稍弱。结构方面，科技板块稍弱，金融地产及其他板块偏强。

这样看来，A股一场速度与激情的大戏正在拉开。在飞速的轨道上，我们仍将坚守主导产业的配置逻辑，尽情驰骋。