网易财经3月30日讯 今日，德意志银行大中华区高级策略师刘立男发布研究报告称，财务部最新出台的地方政府债券办法标志着中国地方政府债务市场正式宣告建立。此外，报告还预计，未来三年地方政府债务置换将会推动多达3万亿元的地方债发行量。
资料显示，2015年3月25日，财政部公布《2015年地方政府专项债券预算管理办法》，在此之前，财政部连续发布《地方政府一般债券发行管理暂行办法》和《关于做好2015年地方政府一般债券发行工作的通知》，就2015年地方政府一般债券的发行、承销、信用评级和信息披露等工作做出了详细的规定，并首次明确提出信用评级就债券发行人按时、足额偿还债券的能力和意愿出具意见。
报告指出，根据新出台办法，地方政府将于今年4月起通过市场化发债或债务置换形式融资。2015年财政预算信息显示，今年地方政府公共财政赤字约为人民币5000亿元，将由地方政府发行一般债券融资。国务院另批准了1000亿元额度的地方政府专项债券来支持建设有一定收入的公用项目。结合1万亿元用于置换存量债务的地方政府债券额度，2015年地方政府债券市场的供应总量将达到1.6万亿元，其中净融资量为6000亿元。
报告认为，地方政府债券市场未来的关注重点在于新发地方债的定价，尤其是在当前地方政府希望借助债务置换来降低利息负担并延长偿债期限的大背景下。德银预测，今年地方政府通过发行一般债券融资的绝对成本有望较去年下降70-80个基点，对国债的信用息差为负10至负20个基点。
报告还表示，尽管境内机构投资者扩容加上地方金融等投资机构将会支持地方债市场需求，但考虑到目前货币市场利率高企，地方债从收益上看并不具备较强的吸引力。德银认为，货币市场利率是否能回归至正常范围（即7天回购利率接近3-3.5%区间）是决定今年二季度市场能否吸纳国债和地方债供应的关键因素。
此外，报告中也肯定了建立地方债市场的重大意义。地方政府债券市场的正式启动是中国财政改革和金融市场改革的重要里程碑，此举不仅将提升地方财政的透明度和债务可持续程度，还将为国内资本市场开辟一个全新的资产类别。德银预测，未来三年地方政府债务置换将会推动多达3万亿元的地方债发行量，而在未来五年内常规市场化发行的地方债总量预计在4万亿元左右，2019年中国地方债市场的总规模预计将达到7万亿元。
（网易财经 汪青）
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