股权期权将直接和间接利好券商

2015-03-11 11:33:01　来源: 证券市场周刊·红周刊举报

分享至

股票期权或将改变市场交易行为：股票期权是国外一种较为成熟的金融衍生品，具备“做多和做空功能”。通过股票期权可以实现更为灵活的交易策略：1)股票期权可以作为风险管理工具进行套期保值；2)股权期权有助于实现“T+0”的交易策略；3)股权期权带有典型的杠杆特征。

不要高估或低估个股期权的影响：以香港市场为例，股票期权最主要的功能是提供套期保值，占了将近50%的交易量比例；其次是纯交易，占比42%；最后是套利交易大约占8%。期权投资人中占比最大的是机构投资者，达到50%，其中31%是海外机构；其次是33%的做市商和14%的自营交易商；最后才是3.4%的散户投资者。不过中国个人投资者风险偏好较高，这一比例可能随着政策门槛的放宽和更容易参与个股期权的推出而激增(韩国经验).

海外案例显示股票期权一定程度上延长了股市的牛市周期。尽管难以判断出其内在的因果关系，但是多个市场的案例显示股票期权与股市的相互促进作用。此外在成熟市场，股指期权交易量的走势也与股票期权交易量走势趋于同步，只是变动速度与幅度有差异。

风格上股票期权将使得蓝筹股的定价更趋合理。股票期权推出会新增对蓝筹股的需求，从而促进蓝筹板块的活跃度。但同时股票期权的推出增加了相关标的的做空途径，如果未来蓝筹股的涨幅巨大累计了一定的市场风险(AH溢价非理性)，未来期权正式推出时可能加剧风格转换。

股权期权将直接和间接利好券商：股票期权推出对券商收入的影响。一方面，券商直接在个股期权交易经纪业务中赚取了佣金；另一方面，股票期权的推出，进一步加强了了股票市场的做空机制，会活跃A股市场，间接地增加股票交易量，从而增加了券商在股票经纪业务中的佣金。建议关注券商、银行、保险等金融行业；同时建议关注互联网金融相关标的。