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网易财经3月10日讯 国家统计局发布2月份CPI数据，2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%，意外超预期。全国工业生产者出厂价格同比下降4.8%。机构此前预测，2月CPI涨幅将略微回升至0.9%，涨幅将连续两月低于1%。
对此，民生宏观认为，2月份CPI虽超预期，但物价下行压力不会轻易改变：
首先，2月CPI同比增长1.4%。一般春节期间物价都会季节性上涨，去年春节是1月，今年春节完整落在了2月，2月CPI同比反弹属意料之中。虽然反弹幅度略超预期，但物价压力并未缓释。比如，2012年春节完整落在了1月，当月CPI环比反弹1.5%，而本月是1.2%。只要经济总需求未现改善痕迹，物价还是存在下行压力。
其次，分项看，食品项环比涨幅2.9%，猪肉、鲜菜、鲜果价格均反弹纯属春节效应，也可能因油价反弹增加了其运输成本。但行业数据显示的是春节期间猪肉价格是下跌的。非食品项环比0.3%，旅行和出行人数增加致旅游、车辆使用及维修费价格环比反弹；农民工返乡，反映低端劳动力成本的家庭服务及加工维修服务价格环比上涨4.8%。
再次，PPI同比-4.8%，降幅再度扩大，但环比降幅收窄，主因是2月油价出现反弹。但只要房地产投资持续下行，经济总需求不足，产能不出现明显去化，PPI就难见底。3月30城市高频跟踪的房地产销售套数和面积同环比均大幅走弱。从销售-库存去化-土地购置-开工投资的传导链条看，房地产投资还有持续下行的压力。
最后，总体来看，本次物价上涨主因是春节效应，但只要实体总需求未见恢复，物价压力就不会缓释。当前稳增长的力度难以抵掉房地产下行、地方债务扩张和产能收缩的合力。出于通缩和金融风险防范的考虑，货币还会继续宽松，2月降准降息不会是货币宽松的终点。
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本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
