产业趋势比市盈率估值更重要

2015-03-08 13:37:47 来源: 证券市场周刊·红周刊 举报
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金百临咨询 秦洪

本周创业板指先扬后抑,一度跃上2000点。但周五,创业板指出现较大力度的回落走势,个股行情也随之迅速降温,部分市场参与者甚至认为2000点将成为创业板指的头部区域。

就短线走势,比如两、三个交易日或一周的交易时间来说,2000点的压力的确有所显现,主要是因为创业板指在近两个交易日明显放量宽幅震荡,日成交量达到800亿元,两个月来的换手率也超过100%,说明市场筹码松动,一旦调整,浮筹抛压沉重,短线指数的确面临较大压力。

但是,就中期趋势来说,2000点并不是创业板指的头部。主要是因为驱动着创业板指的上涨力量来源于两点:一是整个市场流动性宽松,而且由于大市值品种缺乏新的涨升催化剂,所以流动性纷纷涌向创业板等新兴产业股。未来流动性还会进一步宽松,无论是降息还是降准的预期仍然强烈。所以,驱动创业板指中长期涨升的能量并未消退。

二是新兴产业的发展趋势。对于当前A股市场来说,产业趋势比市盈率估值更为重要。不仅仅是因为事实上的证据,比如银行股只有5倍、6倍市盈率,但近期无人光顾,而创业板新兴产业股70倍、80倍市盈率,仍然人山人海,群情激奋。而且还因为股票市场的实质是为未来预期定价。随着持续的降息,以及部分中小银行的利率一浮到底,使得这些中小银行五年期存款利率与贷款利率仅仅只有0.4%左右的差额。所以,银行股的盈利成长趋势不容乐观。反观新兴产业,正处在科技大爆炸的周期,比如说移动互联网渗透率的加速提升、工业机器人的加速应用、个性化医疗的推出等,相关产业个股未来的成长趋势相对确定。这其实就是创业板上市公司在2014年整体保持20%以上业绩成长趋势的核心驱动力。

在此背景下,驱动创业板新兴产业活跃的能量并未改变。也就是说,创业板指的上升趋势并未改变。因而每一次的回落,只是上升趋势的一次休整而已。所以,创业板的2000点并不是本轮创业板指行情的终点,而只是休息点。

杨倩 本文来源:证券市场周刊·红周刊 责任编辑:王晓易_NE0011
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