从连续两天整体溢价1%以上，到整体折价1%以上，申万环保（163114.SZ）分级基金本周经历从溢价套利到折价套利的两极转换。
数据显示，今日环保B（150185.SZ）场内份额减少2.76亿份，意味着折价套利致使单日超过5亿份母基金遭遇赎回。昨日收盘时，申万环保整体折价率为1.151%。
而在此之前，该分级基金B份额刚经历过溢价套利的冲击。
周一，由于环保题材股受到爆炒，对应的分级基金进取份额环保B（150185.SZ）强势涨停，致使该分级基金整体溢价率达到2%以上，吸引套利盘纷纷涌入。由于溢价套利完成最少需要T+2日，因此此轮套利盘于周三开始释放。
周三数据显示，环保B当日场内新增份额超过6亿份，即场内申购母基的套利份额超过12亿份。巨大套利盘抛压致使早盘集合竞价压低开盘跌幅至-2.60%，收盘则跌3.56%。
由于母基跟踪标的中证环保（000827.SH）周三依然录得0.59%的涨幅，加之套利盘对环保B的打压，申万环保分级基金当日又出现整体折价。部分溢价套利落空的投资者转为反向操作。
不过，据上海一机构投资人士对大智慧通讯社介绍，如果执行上述反向套利策略，申购母基拆分然后再合并赎回，由于三天来母基金约录得1%的涨幅，减去1%的申购费及千分之五的赎回费，依然有千分之五的手续费亏损。
他并称，最保险的分级基金折溢价套利方式为，手中本身持有固定比例的母基金和A、B份额，那么，当该基金一旦出现折价或者溢价，则可以实现“T+0 套利”，锁定折溢价套利收益。
据悉，一般而言，溢价套利主要包括三个步骤：申购、拆分、卖出。具体为T日在场内收购母基金份额，T+2日申请拆分，T+3日在二级市场分别卖出A、B份额。不过，部分券商支持T+1日盲拆，因此T+2可完成分级基金溢价套利。
折价套利的三个步骤位：买入、合并、赎回。具体为，T日在二级市场分别买入A份额及B份额，T+1日进行A、B份额的合并，T+2日将合并后的母基金份额在一级市场完成赎回。
本周以来申万环保分级基金整体溢价率变动及场内份额变动等情况如下表所示：
本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
