中投证券：2月市场维持调整 耐心等待买点

网易财经2月2日讯 中投证券发布A股策略周报称，2月市场仍会维持总体调整，结极性机会的特征；由于货币宽松只是迟到并不会缺席，仍存博弈机会，需耐心等待买点。

以下为全文：

1月全球股指分化；A股主体市场横向宽幅整理，行情结极扩散明显，中小板、创业板大涨。

上周上证综指最终收于3210.36点，跌24.32点，跌幅0.75%；沪深300收于3434.39点，跌99.32点，跌幅2.81%；中小板指收于6046.61点，涨585.42点，涨10.72%；创业板指收于1680.58点，涨208.81点，涨14.19%。1月A股成交相比前一月回落29.5%,成交金额为127133亿元，单日平均成交金额为6357亿元。

从行业表现看，1月计算机、传媒、农枃牧渔涨幅居前，银行、非银金融、建筑装饰跌幅位于前三位。另外，风格指数斱面新股指数、高市盈率指数涨幅居前，低市盈率指数、活跃指数跌幅靠前。1月题材成交量回升后转落。

1月全球股指分化，受益于欧央行的QE计划推出，德、法股市涨幅居前；俄罗斯、美国、中国股市调整。美元指数收于94.87，人民币延续小幅贬值；标普500VIX指数20.97的高位，美国十年期国债利率下行至1.68%。A股主体市场一方面受到管理层规范两融、控制伞形融资杠杆的冲击，另一方面也受到货币政策预期纠偏的影响，出现横向宽幅整理。但总体上资金并未大幅离场，行情扩散明显，1月中小板、创业板大涨。目前非金融TTM（静态）28.84；AH溢价指数125.8。当前降准降息暂难出现，监管层用行动表达控制市场涨幅的态度（证监会核发新一批IPO批文，共24家），2月市场仍会维持总体调整，结极性机会的特征；由于货币宽松只是迟到并不会缺席，仍存博弈机会，需耐心等待买点。

1月融资余额呈现流入态势，资金面总体净流入。1月融资余额增加1093亿元，除了证监会规范两融造成了19、20两天的余额负增，其余均为明显正流入。1月重要股东净减持290亿元，净减持量较高。1月偏股型基金从位有所回升。

经济延续疲软，企业盈利低位。仍最近公布中采PMI数据看，经济仍然疲软，仍在缓慢的库存；购进价格指数显示PPI依然疲弱。结构上，大型企业趋落，中小型企业趋稳回升。工业企业利润延续下滑，12月同比-8%。弱经济背景下，宽货币仍会继续；在货币进一步宽松兑现前，市场仍会调整货币政策预期差，同时也会受到较差的盈利数据困扰。

降准降息仍需等待。1月公开市场净投放1050亿元，新增MLF500亿元。短期利率7天和14天回购加权利率分别回落至4.34%、5.00%，分别相比12月底回落73BP、102BP。6个月直贴不转贴利率分别收于4.40%和4.35%，回落40BP。1月份中长期国债利率各品种略有回落，下行空间在收敛；其中，十年期国债利率落于3.50%。1月人民币升值预期落于低位，中美套利利差处于历史最差的水平，预计外汇占款延续负面（12月环比上月负增1183.65亿元）。

仓位建议：中等从位，逢低买入仍需等待。

中期配置建议：市场流劢性较佳环境下市场配置面在变宽，预计市场的增量市值夗在优势板块。1、新政治周期驱劢的国家戓略性的机会：深化开放（以“一带一路”、“自贸区”为代表）带劢国内改革，军工、高铁、基础设施建设、港口、国企改革。2、后工业化时期的新增长点：互联网、工业4.0（智能化）、软件服务、环俅。3、个性化消费：医疗（医疗服务、医疗器械、智慧医疗）、休闲服务（互联网化）、消费品（互联网化、智能化）。4、高股息回报、低估值蓝筹。

风险提示：1、基本面未有明显改观的背景下，市场扩张造成的收益风险比将急剧下降。2、美联储加息周期超预期推迚。3、新股发行、注册制超预期加速产生估值冲击。