交通银行:制造业PMI近28个月首次跌入收缩区间

2015-02-01 15:12:06 来源: 网易财经 举报
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2015年1月制造业PMI为49.8%,连续5个月下跌,为2012年10月以来首次跌入收缩区间。从2014年7月以来制造业PMI呈趋势性下降,反应出工业产业增长动能减弱,预示经济增速可能继续下探。生产指数和生产经营活动预期持续下降,生产指数降至51.7%的近两年最低值,生产者经营活动预期降至47.4%的历史新低,表明企业生产意愿明显减弱,工业生产增长的微观基础疲态加重。受国际大宗商品特别是原油价格大跌影响,主要原材料购进价格指数已连续6个月下跌至41.9%,进口指数下跌至46.4%。大型企业大幅下降1.1个百分点至50.3%,但依然位于扩张区间,随着国企改革的推进并释放改革红利,未来大型企业有望保持较好的经营景气状况;中小型企业仍然处于收缩区间,但分别回升了1.2、0.9个百分点,在一系列财税金融政策的支持下,中小企业经营状况得到一定程度的改善。随着中国经济增长方式的逐渐转型,观察和分析经济增长不仅要看制造业PMI,同时也要关注非制造业运行状况。

2015年1月份制造业PMI为49.8%,比上月回落0.3个百分点,连续5个月下跌,比历史同期平均值低了2.2个百分点,为2012年10月以来首次跌入收缩区间。自2014年7月以来制造业PMI呈趋势性下降,反应出工业生产增长动能减弱,预示经济增速可能继续下探。

图1 制造业PMI持续下探至收缩区间

交通银行:制造业PMI近28个月首次跌入收缩区间

五大分项指数四降一升,生产指数降幅最大。生产、新订单、原材料库存、从业人员分别为51.7%、50.2%、47.3%、47.9%,其中生产指数下降0.5个百分点,其余三项指数都下降了0.2个百分点;供应商配送时间指数上升0.3个百分点至50.2%,重回扩张区间。生产指数是五大分项指数中跌幅超过制造业PMI总指数跌幅的唯一指数,成为拉低制造业PMI的最大因素。

生产指数和生产经营活动预期持续下降,工业生产增长动能显著减弱。生产指数为51.7%,依然处于扩张区间,但已是近年两最低值,本月降幅0.5个百分点,经连续4个月下降。生产者经营活动预期下降1.3个百分点至47.4%,是该指数历史最低值,已连续两个月处于收缩区间。生产指数和生产者经营活动预期同时大幅下降,表明企业生产意愿显著减弱,工业经济增长的微观基础疲态加重。

图2 生产指数和经营活动预期持续下降

交通银行:制造业PMI近28个月首次跌入收缩区间

 大宗商品价格持续下跌,购进价格和进口指数大幅下跌。受国际大宗商品特别是原油价格大跌影响,主要原材料购进价格指数已连续6个月下跌,1月份下跌1.3个百分点至41.9%,为2013年5月以来最低值。1月份进口指数下跌1.4个百分点至46.4%,为2012年8月以来最低值。从近期的进口数据看,主要大宗商品进口量显著回升,进口增速出现持续负增长主要是由于进口价格降低所致。PMI进口指数的持续下跌,预示未来一段时间进口数据依然难以显著改善。

图3 购进价格和进口指数大幅下跌

交通银行:制造业PMI近28个月首次跌入收缩区间


大型企业大幅下降,但依然位于扩张区间;中小型企业仍然处于扩张区间,但出现一定程度的改善。1月份大型企业PMI下降了1.1个百分点至50.3%,为2012年10月以来最低。大型企业PMI已连续四个月下跌,但依然位于扩张区间,依然是大、中、小三类企业指数中最高值。随着国企改革的推进并释放改革红利,未来大型企业有望保持较好的经营景气状况。中型、小型企业PMI分别为49.9%、46.4%,仍然处于收缩区间,但分别回升了1.2、0.9个百分点,反应出在一系列财税金融政策的支持下,中小企业经营状况得到一定程度的改善。

图4 大型企业下跌,中小型企业小幅改善

交通银行:制造业PMI近28个月首次跌入收缩区间

此外,随着中国经济增长方式的逐渐转型,服务业在国民经济中的占比逐步提升,观察和分析经济增长不仅要看制造业PMI,同时也要关注非制造业运行状况。

赵顺 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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