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二月的股市希望在何方?

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大盘冲击历史性标志点位3478点的时候,碰到了前所未有的困难与压力,致使三过点后终无功而返,2014年7月下旬以来的凌厉攻势,至此告一段落。本周的走势确认了这一点,伴随着内外交困的现实或传闻,五个交易日内重心节节降低,成交量持续萎缩,周五再度下破生命线,报收于3210点,用一根阴星线献给了2015年的首月。

市场不禁要问,曾经创出单日近1.3亿成交天量世界记录、一口气任性地上涨超千点的中国股市,行情真的这么快就要结束了吗?要厘清这个谜团,本周正是推测答案的最佳时期。我们知道,上周的五个交易日,是先抑后扬的,并于上周五创出历史新高。这表明,在上周一市场“过分解读”证监会“两融”检查处罚决定的影响,导致大盘大跌7.7%后,市场去伪存真及时纠偏的能力是极强的,进而言之,彼时,市场依然不相信大盘的攻势已放缓,更惶论结束,所以,上周的走势并没有破坏掉上行的格局,真正的变盘选择留给了本周。

然后,正当市场将信将疑于政策面或消息面的负面影响之时,一波又一波的利空继续来袭,股市陷入了进退两难的格局。首先从外部看,欧央行突然宣布启动量化宽松政策,直接导致国际金融市场大动荡,欧元贬值、美元升值,大宗商品价格回落,人民币连续接近跌停,大量套利资金短期流出,使中国股市承受了巨大的压力。其次从内部看,中国金融三大监管部门同时发出强力监管信号,直接的指向便是推动股指暴涨推手的杠杆资金。证监会发动第二批次的两融检查,银监会启动收紧伞形信托去理财杠杆的检查,保监会发起保险资金两融业务合规性的检查。与此同时,新一批IPO的靴子,也一只又一只地悬在市场的头顶。

股市的下跌,有对内外利空消息面反应的成份,但是,在监管层联手指出属“过份解读”后,市场并没有停止下滑的脚步。这表明,市场的解读并非“过份”。无论是外在因素引发的人民币急剧贬值,还是内在因素引发的杠杆资金的规范,确实造成了大盘点位“大跃进”的后果。其实,近两周的“给力”消息面并不少,比如中国经济“双引擎”推动“双中高”的指引,深化国资改革、推动高铁核电等高端装备出海的举措,上海、京津冀、黄金水道等区域经济的系列行动。但是,所有的利好都只能带动相关板块短暂的反弹,并不能形成普遍的集体上行效应。因而,从监管层面来说,去点位泡沫以构建一个有质量的股市,是必需的;从市场层面来说,进行一定的回撤修复是必要的,也是理性的。

那么,这种修复到底要到什么时候,面对即将来临的二月,股市会走向何方?我们一方面,不要忽略中国经济转型背后的有着巨大的推动力量;另一方面,依然要从股市内在的结构来分析。从本周五的运行来看,新兴产业个股在本轮的上行中,已普遍完成了一个上行波段;而对主板来说,银行地产等大蓝筹已运行到第一次反弹阶段,这说明,短线上大盘下周会有强烈反弹,而创业板中小板的短线趋势仍是做空。我们看到,大盘5月均线下周已上移到2951点附近,创业板指数则上移到1583点附近,这些点位是下一阶段重要的强支撑位,并且距离目前的点位差距并不大。因而,我们对二月的走势仍以区间震荡来对待,操作策略上则以不抢反弹、低吸高抛为原则。

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