交银施罗德：当资产管理行业遇上互联网时代

交银主题基金经理 李永兴

自从阿里巴巴推出余额宝为互联网金融打开了一扇门，互联网企业对金融产品领域的全面的进攻又更深入了一步。那么资产管理本身在互联网时代是否会受到冲击并有革命性的改变，是否会变成互联网企业进攻的下一个目标？

目前来看，互联网企业暂时还找不到途径切入资产管理行业。难点有三：

一是资本市场（尤其是股票市场）通常具有高波动性，而最易被互联网行业颠覆的却是标准化的产品。股票市场的高波动性决定了这个行业很难找到一个如余额宝那样标准化的爆款产品；

二是资产管理行业合理评价体系的缺失。尽管有各个评级机构对各种基金产品做评级，但其有很大的局限性，因为在高波动的市场中高评级基金随时可能垫底，低评级基金也随时可能翻身，而长期来看，同一位基金经理管理同一只基金超过三年的在行业里并不多见，故长期评级的意义也被打了折扣。评价体系的缺失导致互联网公司很难帮助用户甄别哪些基金产品更好，既然无法甄别，那么互联网平台的价值也就大打折扣；

三是人才。任何一个国家的资产市场都汇集了大量的精英，虽说互联网企业的精英也不遑多让，但毕竟术业有专攻，没在资本市场中经历过暴风雨的洗礼是很难站在金字塔顶端的。资产管理行业是个“人”的行业，人力资本是业内企业最大的核心竞争力，若没有足够强、足够多的金融精英聚集，资产管理公司恐怕很难有持续的发展。

那么这些难点能否随着时代的发展找到其解决途径？笔者认为，上述第一点“资本市场的高波动性”无法克服，也没必要克服。互联网企业根本不必直接卷入产品的搏杀，互联网企业应做平台，提供弹药，提供打法，无论谁输谁赢平台都将立于不败之地。而评价体系的建立以及资本管理人才需要互联网企业通过寻找适当的人力资源来解决。

那么从资产管理公司的角度来看，又应该如何应对？首先，需要将产品进一步做精做深。随着注册制的放开，金融衍生品的增多以及大数据应用的推广，单兵作战的时代终将过去，单纯依靠强大个人能力作战将很难支撑全方位的持久战，未来的战法一定是朝着集团化、信息化的方式去推进。此外，更为重要的一点是企业管理制度上的变革。资产管理公司传统投研体系的弊端需要通过制度的改变来加以解决。事业部制是一个很好的尝试，但目前的事业部制仍然不是终局，因为当下资产管理公司试行的事业部制仍无法解决资源浪费以及协同作用差的弊端。但不管怎么说，事业部制相比于传统的投研体系已经是一个巨大的进步，相信这种制度上的改进还将持续下去。

目前资产管理行业内有各路好汉揭竿而起，外有互联网强敌林立。好汉们想着如何攻城掠地，外敌们想着如何进来分一杯羹。群雄逐鹿，资产管理业的战国时代才刚刚开始。