深港通胎动：开启大盘牛市第二季？

近日国务院总理李克强在深圳的一句“沪港通之后应该有深港通”，让市场再度兴奋，当日股市大幅上涨，而新年首 周三天之内沪指离3400点只一步之遥；此外，深港通让沉寂已久的券商股似乎有卷土重来之迹象，1月7日，券商股集 体飘红，板块涨幅超4%并领涨两市。

深港通胎动下的集体亢奋并非没有缘由，犹记得去年11月7日沪港通成功通车，中国资本市场可谓久旱逢甘霖，大盘在 权重股的护送下，用不断刷新记录的方式表达了共享中国资本市场盛事的喜悦之情。而据业内人士分析，深港通比沪 港通意义更大，如此大利好，怎能不让市场遐想。

李克强提议“深港通” 其实是在给牛市点赞

总理“沪港通之后应该有深港通”这一句话，表面看来只有短短的几个字，但其中却表明了他对当下股市的态度。

分析认为，总理的话透露的更是中央对当前资本市场的肯定，也是对当前牛市行情的嘉许，未来，随着“深港通”的 开通，中国资本市场将在国际化的道路上越走越深。

而去年沪港通的成功“通车”，也让高层对深港通的推出信心满满，可以这样理解，沪港通的顺利“通车”是近期股 市大幅上涨的直接导火索。随着股市投资信心的逐步回暖，楼市资金、信托产品资金等也纷纷回流至股票市场之中， 与此同时，受到杠杆融资等因素的刺激，也最终加快了股市的上涨步伐。

显然，从某种程度上，总理也认可了这一轮牛市上涨行情，但是对于管理层来说，他们不太愿意看到股市疯牛般的上 涨，而更愿意看到股市慢牛式的上涨行情。

2015年，无论是对中国经济，还是对中国股市来说，都是具有挑战性的一年。因此，在当下人民币国际化加速推进的 进程中，A股身兼着重要的使命，那就是提升自身的投资价值，增强自身的国际影响力，沪港通、深港通的“通车”是 A股走出世界的一步大棋，也是股市能够健康向上的重要举措。

从更深层的意义看，随着沪港通、深港通的逐步“通车”，不仅会为两地市场的“互联互通”创造出更大的空间，而 且还会进一步提升A股市场的国际地位，为未来A股纳入MSCI提供了良好的条件。

“深港通”胎动：券商股或卷土重来

1月7日，券商股集体飘红，板块涨幅超4%并领涨两市。分析认为，这一定程度上与市场对深港通的期盼有关。“深港 通”的渐行渐近有望刺激交易量的提升，而港股佣金率明显高于内地，参与“深港通”的券商的手续费收入和佣金收 入有望大幅增长。在此背景之下，虽然前期券商股已大幅上涨，但2015年仍然有望走出独立于大盘的上涨行情。

此前，经过2014年一番暴涨的券商股略有回调。据统计，2014年期间板块指数整体上涨157.88%，但新年首周两个交易 日表现平平。但是从长远来看，券商股依旧值得期待。

从业绩角度来看，在21家上市券商中，国元证券、东北证券、宏源证券、广发证券、长江证券等5家公司发布了2014 年三季度业绩快报，净利润同比增长均在10%以上。长江证券三季度净利润同比增长也逾五成，公司业绩快报显示，公 司2014年1月份至9月份实现营业收入为31.11亿元，同比增长37.21%；净利润为12.27亿元，同比增长50.73%，每股收 益为0.26元。

从行业基本面来看，作为2014年资本市场改革的重要举措，沪港通的出台能有效地为市场引入新的资金，自然利 好蓝筹股。券商股成为当中的大赢家。新的客户、新的经纪业务、新的市场机遇等，随着沪港通的开闸，都是券商看 得见摸得着的绝对利好。

统计显示，截至5日收盘，国信证券、海通证券、广发证券、华泰证券、中信证券、招商证券、长江证券、国元证券、 西南证券、东北证券的动态市盈率在21只券商股中较低，但估值最低的国信证券动态市盈率已达32.7倍。

深港通比沪港通意义更大

和沪港通一样，深港通的实行将有助吸引外资流入A股市场，改善A股与海外市场之间差异显著的估值体系，进而再度 提升A股市场活力。港股市场可以说是较为成熟的海外市场之一，深港通配合沪港通完全打通A股和H股通道后，更有利 于引入海外机构投资者，逐渐改变以散户为主导的市场结构、培养长期投资的理念。

可以预见的是，深港通开通之后，南上资金依然会显得火热，北下资金则需要看政策的安排。对于香港投资者而言， 深港通的开通意味将有更多的投资标的出炉，在全球股市区域疲软的情况下，A股的节节走高会令更多的境外投资者涌 入，让他们多一份选择，让深圳证券交易市场再添一份火爆。

沪港通若再做改变难度会非常大，深港通却可以在沪港通的基础上进行优化和完善，因此深港通的核心不在于“通” 而在于“融”，如两地在金融、法律等众多方面进行全面融合。从地理位置上来看，深圳与香港的地理位置非常便利 ，两地包括资金流、信息流、投资理念等都有非常紧密的联系，可以预计深港通推出后对两地的发展都会有非常好的 促进作用，前提是如何根据实际形式来制定游戏规则。

创业板或无缘入围标的股

深市创业板的市盈率较港股市场而言相差很大，市盈率通常在50倍以上，而香港市场的成长股平均市盈率通常在20倍 上下浮动，若创业板股票作为投资标的，在这种估值差距很大的情况下开通深港通，或会对创业板形成巨大的冲击， 因此创业板个股作为港股通标的有可能成为危险之举。

据业内人士称，考虑到深港通开通后市场表现以及风险等原因，创业板被纳入深港通投资标的范围的概率很小。

某券商分析师也表示，深港通开通初期，深市中小板及创业板市场会承受较大压力。虽然从中长期看，两地市场连通 会使相同属性的股票估值趋近，但由于两地在投资者结构、风险偏好、资本流动便利性等诸多方面存在差异，估值趋 近程度和缓急均有待观察。

深港通开启大盘牛市第二季？

去年的沪港通犹如当门一脚，踢开了牛市的大门。去年沪港通开通当天，上证综指大涨55.5点报收于2473.67点，涨幅 高达2.3%；随后一天，A股在上午继续大幅上扬突破2500点关口，最高涨至2508.62点，创下三年来的新高。

整个2014年，沪指涨52.87%牛冠全球，到今年最高一度冲至3394点，刷新65个月新高，用一句形象的比喻就是，A股就 像是开了外挂的游戏，“升级”根本停不下来。

2014年沪港通的筹备与推出，激发了内地投资理念的裂变，在沪港通等因素的刺激下，传统主流蓝筹开启了一波波澜 壮阔的上升行情。而各方对于深港通的表态，资本市场也给予了很高的呼应。新年前两个交易日，深证成指大涨近6% ，深市绩优、低估值的成长性蓝筹更是接过金融、地产等主流蓝筹的接力棒，闻风起舞，长安汽车、美的集团 、格力 电器等皆涨逾一成。

分析认为，“深港通”催生深市新行情，板块总是轮动的，2013年和2014年的上半年，还是两个小板的天下，特别是 创业板从585点涨到1571点。到了去年的下半年，沪港通催生了主板（主要是沪市）的行情，沪市指数从2000点附近涨 到3200点，远远跑赢深市和创业板，现在是不是轮到深市（包括创业板）了呢？

一个有质量的牛市需要内地与香港资本市场的全面互联互通，而用时逾半年、周密测试筹备后推出的沪港通，在经过 近两个月的全面演练及对接后，所开创的互联互通模式在技术上为深港通扫清了障碍，深港通推出的所有条件已经具 备，期待尽快“水到渠成 ”。

业内：初期对市场影响或有限

深港通的开启备受市场关注，不论是监管层还是交易所层面都在本周频频表态，在国务院总理李克强指明沪港通之后 应该有深港通，香港特区行政长官梁振英也期望深港通尽快推出，港交所和深交所均指出在积极准备深港通，方案成 熟后会报批。

业内人士预期深港通开通后初期影响不大，深市股票需要加大宣传。此外，沪港通开启后港股通交易不活跃的局面也 一直在延续，深港通开启后，是否可以取消50万投资的门槛限制也成为业内的诉求。

对于投资深圳市场，海外投资者还是有一定担心，因为对比沪市的股票，大多是旧经济的代表行业，海外投资者已经 有所了解，对于标的物也很熟悉，深圳市场的复杂性更强，诸如消费、电子等中小盘股票，没有深入的了解和研究， 海外投资者不会轻易下手，加上估值也比较贵，所以在初期并非通过深港通投资的首选。但是从中长期而言，深圳市 场代表了中国新经济的发展方向，如果估值回调和投资者了解的程度加深之后，“北上”资金涌入的可能性会增大。

深港通概念股一览

统计显示，在深交所和港交所同时上市的公司共有17家，分别是万科A、潍柴动力、鞍钢股份、丽珠集团、中兴通讯、 金风科技、中联重科、比亚迪、中集集团、海信科龙、东江环保、晨鸣纸业、经纬纺机、东北电气、新华制药、山东 墨龙、浙江世宝。截至昨日收盘，在这17家A+H上市公司中，A股较H股折价的股票只有万科A，折价率为4.06%。因此， 市场人士认为，万科A具有一定的投资机会。

沪深300中的深市股票有116只或入选“深港通”，市盈率位居前十的个股是宁波银行、平安银行、格力电器、荣盛发 展、万科A、潍柴动力、TCL集团、美的集团、长安汽车和华侨城A。分属行业分别为银行、家用电器、房地产、汽车。