券商力挺金融股私募：别彷徨前方是大牛市|股民

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网易财经12月25日讯 连续多日的暴跌，让市场陷入A股是否就此见顶的犹豫。华泰证券和星石投资昨晚明确指出，金融股行情尚未结束，风雨过后是彩虹，告诫投资者，别彷徨，前方是大牛市。今日，两市再度迎来大涨，在暴跌中保持乐观的人迎来了难得的抄底良机。渡尽劫波牛仍在。

华泰证券金融分析团队其最新研究报告中表示，尽管近期金融股走势疲弱，但短期波动不改金融股“高富帅”本色，华泰呼吁，要相信中国资本市场的潜力，金融股行情尚未结束，风雨过后是彩虹，沧海横流，才方显出英雄本色。

星石投资称，其已满仓A股。满仓背后的逻辑是为了迎接一个长达5年的长牛行情。这个长牛共分为上下两个半场。上半场主要是资金驱动型牛市，主要原因是全社会的大类资产配置发生了趋势性的转移，上涨了多年的楼市，和规模庞大的固定收益产品等资产，在无风险利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票资产转移。这样的资金涌入，是一个较为长期的持续的过程，绝不像有些人想象的那么短暂。下半场主要是业绩驱动的牛市。三中全会完成顶层设计、四中全会依法治国为改革提供组织保障，四中全会后改革进入快速推进期。我们相信，随着时间的推移，大家就能够看到全面深化改革的成果逐渐显现，企业业绩也将从底部逐步回升，牛市将逐步由上半场过渡到下半程。

星石投资充满激情地宣称：“现在，牛市正席卷而来，有意思的是，那些在2000多点和我们一样坚定看多的人们，指数刚刚涨到3000点，就开始犹豫了。而我们的观点却依然坚定，我们要大声的对所有人说：

不要彷徨，前方，是一个波澜壮阔的大牛市！”

华泰证券：金融股行情未结束回调即是买入良机

银行行业：银行还有50%上涨空间两角度布局7只股

对于银行行业，华泰证券表示，之所以看好银行股，主要有两大因素。一是银行“高大上”吸引力彰显，二是时机稍纵即逝，银行股刚刚启动。整体看来银行门槛高，上市银行仅16家，上市银行牌照稀缺；盘子大，可承接巨大增量资金入市的金融蓝筹向上空间明显，随着地方债务问题梳理，信贷资产证券化备案制落地，地方版AMC推出，前堵后疏资产质量中长期改善，风险溢价下降，叠加无风险利率下调趋势，估值中枢上移，修复行情确立。

消息面看，江湖传言监管将有存贷新规出台，调整金融机构各项存款和各项贷款统计口径，将非银同业存贷款纳入一般存贷款，近日有进一步版本称对此类非银同业存款准备金暂定为零。如果传闻为真，则为银行业重大利好。

投资标的方面，华泰认为短期可以继续关注价格便宜或者基本面好的华夏、浦发、建行、交行，同时持续看好特色化、市场化的南京、宁波、平安还有兴业。

券商板块：三大利好推动券商股行情切换到长牛行情

对于券商行业，华泰证券认为，市场红利开启券商新轨道，资产证券化备案制开启券商新空间。短期波动不改券商长牛趋势。市场红利+制度红利+杠杆红利驱动行业进入黄金发展周期，业务空间再次打开。改革政策持续推出，净资本监管指标放宽明年将落地，国资改革和IPO注册制是明年重要主题，券商股行情切换到长牛行情。

华泰证券表示，券商业务模式进入全面革新，经纪新模式、投行市场化、业务规模化引领券商进入新时代，2015年盈利增速50%以上，行业迎来高增长周期，是市场的高弹性品种，维持推荐评级。

投资标的方面，华泰认为可以从三个维度选择标的：一是改革力度，资本市场大改革浪潮下，坚定改革的券商将率先崛起。二是客户数量，谁主动降佣、主动嫁接互联网，谁就能圈住更多客户，也就预先蹲下准备起跳；三是资本优势，资本中介业务越来越成为盈利主导，谁能率先完成大额融资，谁就能掌握话语权。继续重点推荐“新大招”组合，并建议关注互联网业务快速推进的锦龙股份。

保险行业：取消双轨制刺激商业养老险保险股还有翻倍空间

对于保险行业，华泰认为，保险行业正经历第三次戴维斯双击，且比前两次更给力。2007年和2009年因股票市场走牛带动投资收益率上升而保险股大涨，而这一次投资收益率的上升，是投资渠道放开后的资产重新配置所致，再契合了股票市场走牛，因此，投资收益率上升将更具持续性。

华泰之所以看好保险股，主要有两大因素。一、保险行业利差不断扩大，ROA快速提升。保险的本质是资金平台，一手从市场拿钱，一手投资，利差贡献主要盈利。近年来，流入保险公司的资金呈逐步放量态势，且资金成本呈下滑态势；在投资向好的共振下，保险公司ROA改善显著。二、险资体量大，目前，四家上市险企投资资产规模约5万亿，其中10%配置权益类，即5000亿，投资收益率每上升10个百分点，盈利就增加500亿元，有钱就是任性！

投资标的方面，首推新华，看好平安，国寿，关注产险改善的太保。

星石投资致投资者：不要彷徨前方是大牛市

连续暴涨的A股近日连续暴跌，一时之间，哀鸿一片。A股是就此见顶，还是只是千金难买的牛回头？今日，星石投资发布致投资者的一封信，星石投资称，不认为本轮牛市只是一个短暂的疯牛快牛。A股未来将迎来一个长达5年的蓝筹股大牛市。

不要彷徨，前方，是一个波澜壮阔的大牛市！”

以下为星石投资致投资者信全文：

满仓出发，不忘绝对回报

------2015年致投资者的一封信

亲爱投资者：

大家新年好！

2014年四季度的一则新闻想必大家都关注到了，星石投资已经进入满仓操作的新阶段，随即，大家看到，星石产品的净值进入快速上涨通道,仅最后一个月就上涨了16%左右。

那么，满仓背后的故事是什么呢？

首先，我们怀着激动的心情向大家汇报，星石苦苦钻研了七年多的“中国式绝对回报模型”，终于厚积薄发，优化成功了。

星石的“绝对回报”，始自2007年以来的漫长熊市，历经数次大跌，最大回撤仅有5.69%，然而可惜的是年化收益率只有10.5%左右。自2010年之后，我们放慢了追逐规模的脚步，开始专注于优化我们的投资方法。研发的时间比我们想象的要长的多，直到今年，我们才敢郑重地向各位汇报，我们成功了！ 2014年，我们的风控水平依旧，而我们的收益达到了25%左右，展望未来，随着蓝筹股大牛市的展开，我们判断，我们的收益水平还会显著提升，请大家拭目以待！

我们反复实践和优化多年的“中国式绝对回报模型”主体框架为：板块选时、价值选股。我们把所有行业划分为周期、消费、科技、防御四大板块，每一个板块包括若干行业，如果一个板块趋势向好的行业占据压倒性优势，或者板块内行业共振强劲，意味着该板块的投资机会来临。选出板块后，在板块内挑出趋势最好的行业，进一步细分其子行业研究，选出趋势最强的子行业，然后根据价值投资理念，选出子行业中最具代表性的公司，构建星石的投资组合。这个投资方法我们苦苦钻研了七年，也经历了不同市场阶段的考验。我们相信未来它在未来会带给各位十足的惊喜。

其次，我们的满仓并不是一时兴起，而是判断未来将迎来一个长达5年的蓝筹股大牛市。

我们和大多数人的判断不一样，我们不认为本轮牛市只是一个短暂的疯牛快牛。我们满仓背后的逻辑是为了迎接一个长达5年的长牛行情。这个长牛共分为上下两个半场。上半场主要是资金驱动型牛市，主要原因是全社会的大类资产配置发生了趋势性的转移，上涨了多年的楼市，和规模庞大的固定收益产品等资产，在无风险利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票资产转移。这样的资金涌入，是一个较为长期的持续的过程，绝不像有些人想象的那么短暂。下半场主要是业绩驱动的牛市。三中全会完成顶层设计、四中全会依法治国为改革提供组织保障，四中全会后改革进入快速推进期。我们相信，随着时间的推移，大家就能够看到全面深化改革的成果逐渐显现，企业业绩也将从底部逐步回升，牛市将逐步由上半场过渡到下半程。

最后，满仓并不意味着放弃风控，相反，波动加大的牛市，绝对回报更具风采！

展望2015年，我们判断，这是一个波动加大的牛市。一方面经济艰难转型，大家对这个过程有着深深的忧虑；另一方面，改革加速深化，整个民族对未来都充满着憧憬。因此，市场中各参与方对未来的预期陷入巨大的分歧之中。不过，有一点是非常明确的，那就是轻微通缩的环境，必然会倒逼出较为宽松的货币政策，而这会为分歧所带来的震荡引领一个方向，一个震荡向上的方向。

我们高兴的告诉大家，在我们已经优化成功的方法下，这样的市场环境，正是星石最擅长的。我们的板块选时，能够为我们找出牛市中最强势的板块来，比如在2014年11月，我们提前准确地重仓了券商板块，在别人满仓踏空的时候，为各位投资者稳稳的赚了钱。而我们的“中国式绝对回报模型”，总是能提前向我们警示风险，在过去的数年里，星石凭借这个核心武器，一次又一次的回避了各种风险。

现在，牛市正席卷而来，有意思的是，那些在2000多点和我们一样坚定看多的人们，指数刚刚涨到3000点，就开始犹豫了。而我们的观点却依然坚定，我们要大声的对所有人说：

不要彷徨，前方，是一个波澜壮阔的大牛市！