盘面简述：
两市双双低开，沪指开报3053.07点，跌幅0.15%；深证成指报10646.7点，跌0.17%；创业板指报1627.80点，跌0.38%。行业板块方面，多元金融、运输服务、保险、建筑等板块涨幅居前，航空、环境保护、矿物制品、石油、煤炭等跌幅居前。
消息面上，1、近期园林行业迎来了双重利好。一方面，政府有关PPP(政府和社会资本合作模式)政策的密集出台，园林等主要从事政府项目的公司有望获得可持续发展的商业模式；另一方面，12月份召开的中央经济会议，在新常态中特别提出环境承载能力已达到或接近上限，将解决环境和资源问题上升成为国家发展战略层面。2、李克强将出席19日至20日在泰国曼谷举行的大湄公河次区域经济合作会议。中国常驻ESCAP代表黎弘表示，中国提出的一带一路构想，恰好可与次区域整体 战略对接，本次领导人会议将继续在互联互通等方面进行评估和探讨。 3、工信部12月18日向8家民企发放第五批移动通信转售业务试点批文。至此，移动通信转售业务试点申请审批工作结束，共向42家民企(含浙江、广东省内各批复1家)发放了试点批文。
综合市场各方观点来看，上证指数3000点之上的市场能否再续升势，将遭遇四大考验：首先，蓝筹股近期的暴涨中，20天内重要股东大幅减持达163.92亿元，其中券商股最凶猛，蓝筹股火热降温，短期压制股指上行；其次，今日开始新一轮打新将开始，资金的分流自然让股指承压；再次，技术上大盘出现6连阳，且当前处于前期3091点的高位，技术上本身有休整回调的需求；最后，周五是期指交割日，历来交割日股指都不平静，这也让多方不敢再大举进攻。
【观点】
华讯财经认为，早盘两市低开，中字头军团上涨，沪指再攻3091点，技术上，大盘3浪3的运行空间和时间或相对有限，另外今日起将进入IPO密集发行期，对市场的资金面会有一定考验，短期震荡有所增大，跌破10日均线应是3浪4调整的开始。市场虽长期向好，但短期有振荡休整需求。虽然长线看好A股走势，可中短期的震荡不可不防，特别是在有融资融券加杠杆的背景下，震荡洗盘的速度与深度都会较之前有明显的加强。一不小心就会造成追涨杀跌踩错节奏，牛市不赚钱甚至亏钱。
操作上投资者还是要做到不追高操作、回调敢吸。同时牛市许多板块将会以轮炒形势出现，也不应把所有的关注焦点、仓位都押在已经大涨的板块之中。 特别是在年底，改革政策频发、产业资金密集运作，部分符合政策方向、具有产业资本运作预期的个股还是具有较强的上涨弹性。特别是国资改革、农业改革、通信改革、金融改革等改革主线与岁末年初高发的高送转预期，其中或能产生更具上涨空间的个股。
行情新攻势可能明年中期再启动
四季度以来，央行或明或暗的宽松行为屡见不鲜，为这轮A股“秋冬攻势”的豪迈表现找到了最有力的资金面依据。但凡事均有利弊，由于现阶段各路资本流动性均在“脱实从虚”，导致货币政策严重失灵，尽管央行在四季度为今年达成7.5%左右经济增长目标进行了“大放水”，但明年一季度，央行的宽松行为可能基于以下因素而收敛：一是实体经济普遍预期不高，资金不进入实体经济而涌入了股市等虚拟资产领域，容易形成股价显性泡沫化和信用交易风险滋生的风险；二是2015年经济增速目标调低是大概率事件（如由7.5%调降为7%），经济维稳的必要性降低；三是，2015年刚开局，没有了进一步放水的急迫性；四是，或需要进一步观察美联储的动向，并观察年关过后市场利率的新变化。此外，近阶段外围形势呈恶化态势，以俄罗斯为主的几乎所有新兴经济体的货币均在显性贬值、几乎所有新兴经济体的股市均在显性下跌。受预期影响，人民币汇率也出现了贬值趋向，在这个风口浪尖的时候如若继续大放水，或进行再次降息与降准，则必然不利于汇率的稳定和预期的管控。因此，后阶段央行的行为或趋于谨慎和收敛，预期中的降息与降准进程或会延迟。
与此相对应的是，年末临近，各短中期、乃至一年期的Shibor利率开始出现显性反弹，中期借贷便利（MLF）到期、新股集中发行、银行年终考核、财务资本结账等叠加因素，使得市场流动性再度抽紧。即使过了年关，明年一季度也存在表外存款纳入表内而缴纳准备金的资金压力，在央行行为趋于谨慎之际，我们认为12月份超万亿水平的A股成交新天量在较长时间内很难被打破。
在市场层面上，这轮低估值蓝筹股暴动的行情普遍被视为是一种估值修复。但我们知道，行情估值水平的高低是由流动性决定的——公司基本面预期只决定盈利水平，流动性才决定市场估值水平。因此，这轮行情是一波典型“资金市”。根据分形理论，我们认为，正常情况下这轮行情在12月已经形成新天量，后续或有一个“天量之后摸天价”的过程，但整体已经纳入强势震荡的轨道。
从行情角度来看，这轮行情自突破前三年形成的2400-2500点阻力带后开始频创天量，场外新资金蜂拥而入，其最大意义是抬高了A股行情的“水位”。这股新增量在未来较长时间内为A股2500点一带塑造了一个新的抗跌基础和坚强防线。因此，A股后市即使进行换手震荡也应在此区域之上进行，同时基于后一段时间内很难再有更大规模新资金集中入市，行情将纳入“新存量+老存量”的运行节奏。我们预期，后阶段乃至明年一季度A股的运行趋势和主要特征或是——价量收缩，即行情波动幅度逐渐收敛，两市成交量可能迅速收缩至5000亿左右乃至以下水平。纳入震荡轨道的行情前半段或是带量震荡，后半段或呈缩量抗跌性调整，在量能急剧收缩后明年中期再酝酿新一波攻势。
在短期行情上，指数主要受到权重较大的银行、非银、基建，以及受益于油价下跌的航空与航运股支撑而保持稳定，其他板块因流动性不济已出现乏力迹象，未来“指数好、赚钱难”的现象仍将持续，后阶段更应注意行情的“年度切换”效应：一是年度净值比拼、年度市值管理、年度财务结账等会影响年末阶段具体个股的无序涨跌；二是大宗商品、外汇汇率、欧美股市等外围市场正处于风高浪急阶段，应注意圣诞长假前后外围市场是否异动及其形成的影响。
基于超万亿天量之后流动性难以持续，基于上市公司一季度将出现报表压力，我们因此相对看淡明年一季度的A股行情。我们预期一季度上证综指核心波动幅度为2650-3150点，策略上一季度宜守不宜攻。行业选择重点是环保、医药和智能装备；交易性机会的重点是高含权，以及每年初春必炒的 “一号文”概念。
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本文来源：网易财经
作者：华讯投资
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王晓易_NE0011
