任泽平:经济步入新常态 “改革牛”将持续

2014-12-17 17:15:25 来源: 网易财经 举报
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网易财经12月16日讯 以“重建改革生态”为主题的2015网易经济学家年会16日举行,在《重造新股市生态》论坛中,来自去券商、投行、行业协会等众大咖汇聚一堂,对中国经济以及股市走势做了诸多有见解的分享和讨论,纵观各路嘉宾的观点,牛市是无法绕不开却又破为意犹未尽的词,因高呼5000点大牛市而出尽风头的国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平再显“大嘴”本色,称如果现在总结过去一年A股市场走势,就一个字,牛,两个字,任性,八个字,党给我智慧给我胆。

任泽平首先就2015年中国经济的走势发表了自己的看法。任泽平表示,明年中国经济的发展将逐渐步入新常态,而所谓“新常态”就是“新5%比旧8%好”,即未来通过改革构筑的5%的增长平台,比过去靠刺激勉强维持了8%的旧的增长平台要好。

任泽平指出,目前,中国经济应该接近但还没有到达新的增长底部,未来将逐步探底,底部经济增长率应该是大致在5%到6%之间。但是,这“5%”比原来的“8%”还要好,因为虽然增速放缓了,但是增长质量提高了,旧的增长模式去掉了,无效的模式丢失了,产业转型升级了,企业利润改善了,股市走牛了,政府威信提高了,中华民族伟大崛起了。

对于未来的货币政策,任泽平直言“在利率市场化的背景下,降息没有什么太大的作用,降准才有可能对实体经济的融资成本有所缓解。”任泽平认为,银行之所以不愿意降低贷款利率,是因为银行负债的成本高,存款和理财的成本高,所以,关键是降低银行的负债成本。而降低银行的负债成本,最有效的方式实际上是降准。降准可以有效地降低银行的负债成本,进而降低整个贷款利率的成本,才有可能对实体经济的成本有所缓解。

对于明年的股市走向,任泽平认为,虽然今年经济基本面并不好,但股市仍将走牛。这是因为今年发生的两件事,造就了这轮牛市。第一件,市场观察并确认了新一届中央领导集体是锐意推动改革的,风险偏好提升了;第二个,房地产长周期拐点出现了,房地产长周期拐点出现倒逼体制内部门,地方融资平台产能过剩的国企收缩无效融资需求,再加上政策放松,导致居民大量资产配置行为的变化,所以股市有未来了。

任泽平还将历史上的牛市进行了分类:2006年到2007年叫“周期牛”;2009年叫“刺激牛”;2012年、2013年叫“转型牛”;本轮牛市则是“改革牛”。

任泽平指出,当前宏观经济形势最关键的问题是无风险利率太高。这导致两个结果,第一,企业融资难、贵,利润不佳;第二,没有增量的资金来到这个市场上,任泽平举例说,“如果大家随便买买信托一年就能获得10%以上的收益率,那谁还来股票市场玩啊?

而无风险利率之所以高,是因为旧的增长模式没有破除,房地产、地方融资平台、产能过剩工业拒绝出清,形成了三大资金黑洞,加杠杆负债循环,产生无效资金需求。那怎么才能走出困局呢?就是通过改革破旧立新,把旧的增长模式破掉,无效融资需求收缩掉,政策松掉。随着无风险利率出现趋势性下沉,股市估值中枢抬升,所以这一轮牛市就是分母驱动的改革牛。

任泽平还在现场表示,今年如果总结过去一年的市场走势,就一个字,牛,两个字,任性,八个字,党给我智慧给我胆。

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康振宇 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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