网易财经11月28日讯 周五，银行板块相关个股表现疯狂，截至收盘时，板块平均上涨8.50%。个股方面，光大银行、交通银行、中信银行、华夏银行、宁波银行、平安银行6股涨停，南京银行大涨9.44%。
消息面上，11月21日，央行降息，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。
业内人士认为，一方面，大多数银行在降低贷款利率同时，为防止存款流失，存款利率依然保持调整前水平，许多城商行甚至上浮到顶，利差明显缩小。按照知名经济学家宋清辉的计算，基本等同于静态压缩了银行业0.2%的息差，直接导致银行业的利润至少损失1591.6亿元利润。因此从银行业盈利前景看，降息对息差空间的压缩对银行形成利空。
但另一方面，贷款成本的降低会直接作用于企业的还款能力，减轻企业债务负担，从而间接的提升银行资产质量；并且，整体经济利好也会增加银行的客户，所以又对银行产生利好影响。所以从“银行利润和资产质量两个角度分析，降息对银行股估值偏中性”，东莞银行金融市场分析师陈龙表示。
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申银万国最新研报认为，政府自上而下推动金融企业混改决心坚定，为了保障国有资产不流失，银行股股价至少达到1.1倍净资产以上，才可以引入新的投资者。相比现在行业0.8倍15年PB，30%以上的股价低估是银行混合所有制改革的最大障碍，30%以上的股价空间也是银行股未来一年必然的价值盛宴。申银万国指出，即使从全球银行估值来看，中国的银行业的PB也是处于最低水平。
同时，冰封多年的银行员工持股计划今年在政府推动下重启，媒体报道，财政部版的管理办法有望于年底前推出。预计办法出台后，国有或地方控股的银行将加快实施员工持股计划。申银万国认为，员工持股绑定三方利益，不管上市银行采取何种员工持股方式，上市银行都将加强市值管理，提升估值水平。
中金公司日前发布研报称，随着行情的推进，两市的破净银行股将被“消灭”。
中金公司推演的逻辑为：1、员工持股计划的推动：目前五大行股价平均略低于 2013 年底每股净资产，显着低于2014 年底每股净资产，如果股价不涨，员工持股计划只能采取在二级市场上直接增持的方式（民生银行的员工持股计划为 80 亿，大行不应明显低于此数）， 而大行实际自由流通市值其实不大（最低的中行仅为 193 亿），因此五大行股价将大幅上涨。而如果五大行上涨，中小银行的 beta 值更大，涨幅也不应明显低于五大行。
2.地方政府债务风险得到极大缓释：目前银行股估值低于 1x P/B，隐含市场对银行资产负债表，特别是地方政府债务系统性风险的不信任。 43 号文和之后财政部出台的一系列关于地方政府债务的配套办法明确了新老划断的原则，极大降低存量地方政府债务风险，逻辑上类似于前期存量城投债收益率的大幅下行。对已纳入审计署口径的地方政府存量债务，目前已明确将通过发行地方政府债券进行臵换、纳入地方政府预算、建立偿债准备金等方式缓释风险，极大降低存量地方政府债务风险。所以逻辑演绎的结果，伴随着对存量资产负债表担忧的大幅降低，银行将向上突破 1x P/B。
对于银行股的投资标的选择，中金公司认为光大银行及中国银行值得强烈看好。
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