凯石工场：混合型基金受热捧 产品创新任重道远

2014年11月上半月基金整体发行设立继续延续了前期的热情，尤其是在发产品数量在上期的基础上继续增加。其中股票型、混合型这两类基金还是占据数量优势，不过，尽管新发行的权益类基金也在积极谋求创新，但是主要还是集中在细分主题化、行业化投资方面，其它形式的创新还比较少见。从品种分布上来看，混合型基金重拾之前的受捧待遇，不论是在发数量、申报数量、还是实际募资情况，均有显著领先于其他类型，这与其较大的灵活操作空间有一定的关系。

具体产品方面，有两只量化投资产品的特点比较鲜明，一只是采用市场中性策略，通过股指期货量化对冲的南方绝对收益混合型基金；另一只是通过多因子alpha模型、风险估测模型、以及交易成本模型等定量投资模型进行投资的华泰柏瑞量化优选混合型基金，投资者可给予关注。

2014年11月上半月（2014.11.1至2014.11.15）A股市场风格略有分化，在沪港通即将开闸的影响下，大盘指数明显好于中小盘。其中，沪深300指数期间上涨2.90%，中证500指数下跌1.54%。基金发行设立市场方面，继续延续了前期的热情，尤其是在发产品数量在上期的基础上继续增加。从品种分布上来看，混合型基金重拾之前的受捧待遇，不论是在发数量、申报数量、还是实际募资情况，均有显著领先于其他类型，这与其较大的灵活操作空间有一定的关系。

截止11月17日，共有31只产品正在发行，热情继续高涨。具体来看，在发产品中共有股票型基金7只、混合型基金12只、债券型基金6只、货币市场基金6只，具体可参见图表1。从品种上来看，总体分布较上期没有太大变化，各类型比较均衡，不过股票型、混合型这两类权益型基金还是占据了一定的数量优势。目前来看，尽管新发行的权益类基金也在积极谋求创新，但是主要还是集中在细分主题化、行业化投资方面，本期正在发行的产品涵盖了养老、医药、TMT、制造业、内需、信息消费等等多个具体细分领域，其它形式的创新还比较少见。

新成立的产品方面，11月上半月共14只基金完成募集并设立，与前一期持平。其中股票型基金4只，募资规模21.91亿元，平均单只募资5.48亿元；混合型基金4只，募资规模85.63亿元，平均单只募资21.41亿元；债券型基金3只，募得资金91.32亿元，平均单只募资30.44亿元；货币市场基金2只，募得资金4.00亿元，平均单只募资2.00亿元；QDII基金1只，募得资金4.74亿元。总体来看，债券型和混合型两类产品具有比较明显的优势，不论是总规模还是单只募集规模均显著高于其他类型产品。

另外，据财汇数据库统计显示，11月上半月公告前期递交申请材料的共26只基金产品获得受理，欲发行产品数量较前一期继续显著增加。从类型分布上来看，股票型3只、混合型12只、债券型9只，货币市场基金2只。与产品募集所呈现的特点一样，混合型基金和债券型基金优势明显，即基金公司根据市场受欢迎程度，增加了受关注度较高的两类产品的发行脚步。从产品分布来看，26只基金分布于19家基金管理公司，其中，富国和易方达旗下产品数量最多，均有3只基金获得受理，博时、国寿安保、嘉实旗下分别有2只基金获得受理，另外14家基金公司旗下各有1只产品获得受理。

来源：凯石财富工场

基金市场热点关注

内地首批沪港通基金亮相（来源：中国新闻网）

作为中国资本市场的一项重大举措，沪港通17日正式开通。华夏和南方基金同时推出的内地首批沪港通恒生ETF产品将亮相。据证监会官网最新披露的基金募集申请核准进度公示表，证监会于9月28日接收南方沪港通恒生ETF的申请材料，并于10月9日受理该基金。另据悉，华夏沪港通恒生ETF基金已于10月10日上报证监会，并于10月16日得到受理，预计将在近期获批。

南方基金表示，由于沪港通天然的制度和效率优势，南方恒指ETF基金产品有望实现比现有港股QDII基金更高的运作效率。同时，如果上交所沪港通系统未来进一步实现整合和升级，其运作效率还有望进一步提升。华夏基金表示，目前沪股通投资门槛达50万，而散户投资者100元便可参与投资华夏沪港通恒生ETF基金，因此这款产品打破沪股通门槛，解决散户的入围资质问题，为散户打通了一条投资港股的通道。

工银瑞信安心增利场内货基无奈清盘（来源：证券日报）

11月1日工银瑞信基金管理有限公司公告，旗下工银瑞信安心增利场内货币基金将于近期召开持有人大会，讨论《关于终止工银瑞信安心增利场内实时申赎货币市场基金基金合同有关事项的议案》。公开数据显示，工银瑞信安心增利场内货基于2013年3月28日成立，三季报最新规模为201万元。数据显示，截至今年三季度末，公募基金中资产规模低于5000万元的迷你基金数量已经达到166只，较今年二季度末增加了33只。

è 业内人士预计，随着市场环境和业界看法的转变，全行业迷你基金清盘退市的案例将越来越多。在注册制和新法律 、法规全面实施的大背景下，主动终止基金合同，将会成为行业新常态。

新发产品推荐

 南方绝对收益混合型基金

量化对冲构建组合。该基金是目前国内市场上为数不多的几只大比例采取对冲策略的共同基金。招募说明书中规定，基金权益类空头头寸的价值占权益类多头头寸的价值的比例范围在80％—120％之间。在投资过程中，该基金主要采用市场中性的投资策略，通过定量和定性相结合的方法精选个股，并通过卖出股指期货合约对冲系统性风险，力争通过判断市场走势，合理配置股票、股指期货、债券等投资工具的比例。总体来看，量化对冲的投资方式，的确具备一定的降低组合风险的先天优势，而且在投资组合比例设置上也更为灵活。

发起式基金，与投资者风险共担。该基金是一只发起式基金，顾名思义，是由基金管理人及高管作为基金发起人认购基金的一定数额方式发起设立的基金。招募说明书中指出，在基金募集时，发起资金认购本基金的金额不低于1000万元，且发起资金认购的基金份额持有期限不少于3年。采用这一方式，可以实现基金管理人与投资者之间收益共享、风险共担，在一定程度上提高基金管理人投资管理的主动性和安全性。

来源：凯石财富工场

华泰柏瑞量化优选混合型基金

量化投资模型构建股票组合。该基金通过多因子alpha模型、风险估测模型、以及交易成本模型等定量投资模型，选取并持有预期收益较好的股票构成投资组合，在有效控制风险的前提下，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。其中，最核心的多因子alpha模型是以中国股票市场较长期的回测研究为基础，结合前瞻性市场判断，用精研的多个因子捕捉市场有效性暂时缺失之处，以多因子在不同个股上的不同体现估测个股的超值回报。与定性研究相比，量化基金在行业配置上没有太多的倾向性，受人为因素的影响较少。

股票配置比例灵活。招募说明书规定，该基金股票资产的投资比例占基金资产的0-95%，即在极端市场情况下，为保护投资者的本金安全，股票资产比例可降至0%。与此同时，当市场行情向好时，又可以提高比例，这一灵活的投资范围在当前震荡波动较频繁的市场下，优势比较明显。

来源：凯石财富工场