沪港通开通在即，毫无疑问海外资金会非常重视A股医药板块，他们站在海外参考美欧日更明白中国大陆的医疗保健前景和空间有多大，这就是大陆在医疗方面的后发优势所带来的诱人之处。
来自高盛的沪港通投资策略报告，报告中高盛指出，沪港通是前所未有的机会。沪港通计划将中港股市整合起来，全球第二市值股市由此诞生，将仅次于纽交所。
下面是高盛的策略报告：
一、为什么沪港通对全球投资者如此重要？
观点1：意义重大不能忽视——沪港通本质上产生了以市值计算全球第二大股市，仅次于纽交所；从资金交易角度看，交易量位居全球第三，落后于纽交所和纳斯达克。
目前，中国A股市场与香港股市市值之和6.7万亿美元，2014年累计交易量超过350亿美元。
观点2：A股在全球市场中被长期低估（相比GDP），特别是在A股对于经济增速更为敏感（相较H股）的情况下。
中国占世界GDP比重为12.3%，然而A股市值所占的比重只为10.5%。
上图表明，相较H股，A股对于经济增速更为敏感。以过去10年数据计算，A股市场与GDP增长相关系数0.55大于H股的0.41。
观点3：A股的估值低，分红则相对较高
上图显示，A股目前PE处于低谷（低于10倍），EPS增长为6%左右，估值跟过往相比已经处于严重低估的状态。
A股目前股息率超过世界平均水平2.5%的上市公司有165家，市值为2440亿美元。
二、为什么沪港通对A股投资者如此重要
观点4：中国家庭资产构成更多倾向于房产和现金
以上数据显示，2010年中国家庭资产中房产比重占70%左右，而家庭金融资产中72%由现金构成，仅7%为股票。
观点5：对于A股投资者而言，沪港通为他们提供资产配置多元化之渠道
上图表明，对于A股投资者来说，加入国际市场之后，资产配置最优组合中A股投资比例由之前的8%下降到4%，而国际市场权益比重则由0增至11%。
上图表明，由单一投资A股市场和H股市场到多元化投资过程中，收入逐渐多元化。
观点6：A股散户投资者更倾向于投资成长型和小市值股票，而沪港通为他们带来选择低估值成长型港股的机会
上图显示，散户投资者更集中于投资低市值（0-5 USD bn）、成长型（15年预期EPS增长率最高达到100%）股票。
上图表明，对于高成长股票来说，香港新兴行业(GSNEWCHN)的PEG估值相对中国创业板（Chinext)的估值更合理，也更有吸引力。
三：高盛从A股、H股和港股中挑选的20只沪港通股票
观点7：从A股中挑选股票的标准包括：稀缺价值、对GDP增长的敏感性、QFII持仓、较高/稳定的收益率、AH股折价股和恰当的管理层激励机制。
观点8：在本港上市之股份提供了三方面资产多元化之题材，包括：1)地域方面(来自非内地之收入)；2)行业方面(稀缺性价值)；3)业务方面(内地家庭熟悉之品牌)。此外，高盛认为内地投资者较偏好增长型及市值偏细之股份，而在本港上市而近乎有关条件之股份，估值相对A股为低，有望得以重估。
观点9：10只全球投资者会有兴趣的“沪股通”股份包括：上汽集团(600104)、贵州茅台(600519)、大秦铁路(601006)、宝钢股份(600019)、海螺水泥(600585)、天士力(600535)、中国国旅(601888)、复星医药(600196)、上海机场(600009)及中信证券(600030)。
观点10：高盛认为能够吸引A股投资者的港股包括：汇控(00005)、腾讯(00700)、友邦(01299)、和黄(00013)、联想(00992)、光大国际(00257)、康哲药业(00867)、广汽(02238)、华能新能源(00958)及港交所(00388)。
观点11：高盛认为在全球投资者更有效率的捕捉中国市场增长机会的过程中，上述这些股票的表现将分别超出各自市场股指的表现。
上图显示在过去一年中，高盛所选的2个一篮子股票分别超出沪深300（CSI）和恒生指数（HSCI）的表现。
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高盛最新的策略报告提出一系列颇具震撼力的观点，其中包括：“沪港通”本质上催生了以市值计算的全球第二大股市，仅次于纽交所；从资金交易角度看，其交易量位居全球第三，落后于纽交所和纳斯达克。
高盛认为，A股在全球市场中被长期低估（相比GDP），特别是在A股对于经济增速更为敏感（相较H股）的情况下，这一现象更为突出。与此同时，与历史水平比较，A股的总体估值低，分红则相对较高。A股目前股息率超过世界平均水平2.5%的上市公司有165家，市值为2440亿美元。
对于“为什么沪港通对A股投资者如此重要”这一问题，高盛认为，中国家庭资产构成更多倾向于房产和现金，2010年中国家庭资产中房产比重占70%左右，而家庭金融资产中72%由现金构成，仅7%为股票。对于A股投资者而言，“沪港通”为他们提供了资产配置的多元化渠道。此外，A股散户投资者更倾向于投资成长型和小市值股票，而“沪港通”为他们带来选择低估值成长型港股的机会。
高盛从A股、H股和港股中挑选的20只沪港通股票，挑选股票的标准包括：稀缺价值、对GDP增长的敏感性、QFII持仓、较高/稳定的收益率、AH股折价股和恰当的管理层激励机制。就香港上市公司而言，有三类机会是A股所不具备的：1.地域方面(来自非内地之收入)；2.行业方面(稀缺性价值)；3.业务方面(内地家庭熟悉之品牌)。此外，高盛认为内地投资者较偏好增长型及市值偏小的股份，而在香港上市的类似股份，估值低于A股，有望得以重估。
高盛认为能够吸引A股投资者的港股包括：汇控(00005)、腾讯(00700)、友邦(01299)、和黄(00013)、联想(00992)、光大国际(00257)、康哲药业(00867)、广汽(02238)、华能新能源(00958)及港交所(00388)。10只全球投资者会有兴趣的“沪股通”股份包括：上汽集团(600104)、贵州茅台(600519)、大秦铁路(601006)、宝钢股份](600019)、海螺水泥(600585)、天士力(600535)、中国国旅(601888)、复星医药(600196)、上海机场(600009)及中信证券(600030)。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
