汽车行业周报:第二批免征购置税目录公告
类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司
投资要点
本周市场表现。
本周(10月27日至10月31日),汽车整车指数涨幅3.41%,零部件Ⅱ涨幅5%,沪深300指数跌幅4.92%,整车落后沪深300指数1.51个百分点,零部件Ⅱ领先沪深300指数0.08个百分点,其中乘用车涨幅3.09%(落后1.83个百分点),载货车涨幅4.35%(落后0.57个百分点),载客车涨幅3.91%(落后1.01个百分点),零部件Ⅲ涨幅5%(领先0.08个百分点),汽车服务涨幅6.73%(领先1.81个百分点)。
投资建议。
本周《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》(第二批)公告,此次有28款纯电动乘用车、57款纯电动客车,1款纯电动货车、19款纯电动专用车以及13款插电式混合动力客车入选。免征购置税新能源车型范围再次扩大,新能源汽车再迎政策利好。我们认为在政策利好的持续释放下,新能源汽车在四季度仍将有超预期的表现。建议关注相关标的:比亚迪、福田汽车、宇通客车等。对于长期投资,我们坚持节能环保、科技创新、国企改革三大主题,可关注:长安汽车(000625)、中国汽研(601965)、威孚高科(000581)、上汽集团( 600104)、广汽集团( 601238)、宇通客车( 600066)、均胜电子(600699)、松芝股份(002454)等个股。
风险提示。
经济下行影响购车消费,汽车市场增长放缓,限购政策推出。
电商行业:备战双十一
类别：行业研究 机构：申银万国证券(香港)有限公司
投资要点:
B2C 发展迅速、竞争激烈。B2C 已成为各家电商争夺的主战场。根据易观数据,三季度B2C 市场交易规模达3363亿元、环比增长5.0%(三季度为传统淡季)、同比增长75.5%。竞争格局维持相对稳定,天猫保持领先地位,占据52.0%市场份额;京东以18.1%份额随后。预计四季度B2C 竞争尤为激烈;主要电商企业纷纷备战11‐11购物节。
移动电商发展加速。随着移动互联普及(大屏智能机、手机上网普及)、移动支付方式更为便捷和安全,移动电商高速发展。三季度,移动电商交易规模环比增长25.1%、同比增长238.7%。移动电商渗透率不断提升,已成为电商未来发展的核心驱动力。受益于先发优势和庞大的用户规模,阿里巴巴以83.6%品会占优1.4%的份额居第三。
预计整体电商零售市场规模有望由2013年的18,925亿增长至2017年的8.0%提升至2017年的15.7%.n 阿里巴巴集团(BABA US)公布上市后首份季报。国内零售GMV 达人民币上季的32.8%提升至35.8%;移动端货币化率由上季的1.49%提升至1.87%。我们预计PC 和移动端货币化能力在长期将接近。然而,营销费用、研发费用用大增,导致净利润同比下滑38.6%;NON‐GAAP 净利润仅在增长15.5%,利润率40.5%(同比下滑13.3个百分点)。双十一期间,海外业务和移动端发展将是公司的战略重心。
阿里电商领先地位将得以维持;但利润率或将受压。阿里巴巴拥有国内最大电商平台( 截止三季度末, 拥有3.07亿活跃用户) ; 整体电商市场(B2C+C2C)份额高达80%;将受益于国内整体电商的发展,预计未来三年复合增长31.4%。由于较高的规模基数,预计未来增速(相比体量较小的如京东;激进的垂直平台,如唯品会等)将有所放缓;尽管如此,我们认为阿里巴巴仍将维持较高的市场份额,大幅领先对手。然而,公司的利润率将随着营销、研发、物流以及生态系统完善等投入的加大将承压。
作为国内最大电商平台,阿里巴巴拥有强大的变现能力以及较高的盈利能力和发展想象空间;然而考虑到公司自IPO 之后已有较大涨幅、且估值相对较高(当前股价对应 46.2xFY15/33.6xFY15 PE),我们对公司未来股价表现持有相对保守观点。的市场份额稳居第一;京东以8.0%的市场份额居第二;以闪购模式为主的唯56,340亿;复合增长约31.4%;占社会消费品零售总额的比例将由2013年的5557亿元(同比增长48.7%、环比增长10.9%)。业绩亮点:移动端GMV 由和股权激励费用大幅增长以及收购UCWeb 和高德地图带来的无形资产摊销费。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
