《证券市场周刊·红周刊》作者 刘增禄
本周，A股上市公司三季报披露逐渐进入密集期，截至本周四，已完成三季报披露的公司数量合计370家，占两市全部A股的14.48%。同时，根据预披露时间表看，本周预计共将有830家公司三季报陆续亮相，披露比重约32.47%。
非经常性收益扮靓季报
据Wind资讯数据统计，截至10月23日，沪深两市完成三季报披露工作的公司共计370家，整体来看，实现营业总收入10840.72亿元，相比2013年同期增长3.32%；创造归属母公司净利润775.35亿元，相比2013年同期增长9.32%，初看之下，今年三季度上市公司业绩继续保持了利润增速优于营收增速的局面，但仔细观察会发现，尽管不少公司业绩快速增长，但增长原因却“鱼龙混杂”。
记者观察个股利润增长原因时发现，不少公司借助非常规手段推动三季度业绩快速增长，业绩公布前变卖家产、争取政府财政补贴、借助并购重组咸鱼翻身以及实施债务重整等均成为公司增厚业绩的武器。
卖股权、买厂房、卖土地、卖使用权等出售资产的方式俨然已成为当下企业迅速增厚业绩的最常见手段。如成功扭亏的天音控股，三季度13537.61万元的净利润相比2013年同期大幅增长583.12%，而如果剔除非经常性收益，扣后净利润则同比大幅下滑了748.68%，公告显示净利润如此快速的增长，首要原因即为报告期内出售地产公司部分股权的收益。与之类似的公司还有吉林化工、华塑控股、津滨发展等。
上市公司通过政府补贴扭亏保壳已不是新鲜事，有的公司更是成为连续数年拿政府补助的专业户。今年三季度，鹏翎股份22.19%的净利润同比增幅同样优于扣后净利润16.92%的同比增长，而观察其增长原因，除了公司加大市场开拓力度，销售收入有所增长，收到相关政府的补贴也是其增长原因之一。类似公司还有阳普医疗、东旭光电等。
上市公司并购重组需要多方配合且耗时较长，而能否借此成功翻身也需要“天时、地利、人和”。记者观察已公布的三季报发现，其中还是有不少公司颇为幸运。新洋丰的成功扭亏，即离不开公司重大资产重组实施完毕后，主营业务由原纺织印染和纺织品贸易业务变更为磷复肥的研发、生产和销售业务。新大新材的利润增长也出于公司完成资产重组事项后，成为光伏细分行业内市场占有率较高企业，盈利能力提升所致。
此外，债务重整或破产重整也是上市公司改善业绩的利器。同样三季度成功扭亏的华东科技，业绩变动的原因除了市场需求转暖外，前期资产债务结构调整、产业重组整合也同样在本报告期内产生了后续综合效益。
次新股业绩变脸频繁
一边是打新如火如荼，一边是次新股业绩纷纷变脸，如此的不协调让A股投资者十分不知所措。虽然证监会在新股审核中已经淡化了业绩评价，各家公司也提前提出了业绩预警，但如此大规模的业绩下滑仍在意料之外。统计显示，截至10月23日，今年以来两市共有92只新股登陆，其中22家公司已率先完成了2014年三季报的披露工作，目前，万盛股份、龙大肉食、九洲药业、今世缘、天赐材料、富邦股份、菲利华、康跃科技8家公司的业绩均已出现下滑；此外，另有63家次新股提前公布了三季报业绩预告，其中也有18家预计净利润同比将出现亏损或下降。观察显示，目前绿盟科技和牧原股份业绩预期的下滑最为严重。绿盟科技预计首次出现亏损，亏损额约500万~1000万元；牧原股份亏损盈利尚不确定，-4000万元~2000万元的净利润预期值，即使实现2000万元的盈利，以增长上限统计净利润也将下滑86.43%。
由于IPO审批放缓，今年以来上市的新股并不多，新股上市节奏相对缓慢，大部分次新股都是在今年1月份上市（92只今年上市的次新股中，43只于1月份上市，占比46.74%），因此这批次新股也成为了业绩变脸的重灾区，18只预告业绩下滑的公司中，14只为今年1月份登陆A股的次新股。此外值得注意的是，此类业绩下滑或预期下滑变脸的公司中，创业板多达12家，占比超过了一半以上。
业内人士分析，在首发上市申报企业中，申请创业板上市的公司最多，而创业板企业大都属于高新技术行业，这类行业的公司一方面具有高成长性，但同时盈利也具有不稳定性，业绩出现波动的概率较大。今年发行的新股绝大多数在2012年上半年就已上会，经过两年多的时间，除宏观经济和行业发展都发生了很大变化外，预披露时间的拉长也给公司业务带来一定压力，业绩出现动荡无可厚非。如康跃科技、禾丰牧业、东方电缆、金贵银业、花园生物、兰石重装、金轮股份等多家今年上市的次新股，2012年度、2013年度净利润即已连续两年出现下滑。
医药板块获基金关注
观察目前已公布三季报公司的股东情况，剔除没有中期数据的公司，整体统计，股东总户数由二季度末的1223.14万户减少至1183.6万户，整体筹码出现了3.23%的小幅度集中。分公司看，其中229家三季度末股东户数较中期出现减少，占比61.89%。不过，需要注意的是，其中不乏一些公司股东户数减少的原因为报告期内公司有限售股解禁的特殊情况，如今世缘，三季报披露公司股东户数由二季度末的46806户骤减至21698户，缩减幅度为53.64%，但同时公告也显示，7月3日公司曾有5180万限售股流通上市。类似的如精锻科技、光迅科技、京运通等公司也都有同样的特殊背景。
剔除限售股解禁的特殊情况后，目前两市三季度末股东户数减少的公司家数合计207家，其中95家减少幅度超过10%，42家减少幅度在20%以上，12家减少幅度在30%以上。目前，龙大肉食三季度末股东户数减少最快，24779户股东户数相比二季度末的89259户骤减72.24%。紧随其后的天奇股份，三季度末股东户数也由29659户下降至16335户，下降幅度44.92%。通常来讲，如果一家上市公司股东户数突然大幅消减，即意味着流通筹码正在由分散转向集中，主力在收集筹码。与此同时，上市公司人均持股数变化也呈现大幅增加的趋势，意味着筹码不断集中，主力或已经高度控盘。如观察显示，三季度末天奇股份即有易方达价值成长混合、华宝兴业行业精选等11家基金新成为流通股股东，合计持股4529.64万股，三季度末持股市值76143.18万元，持股占流通股比例17.43%（表2）。
观察目前筹码集中度相对较高，股东户数减少幅度超过10%的公司行业属性，医药生物类公司成为了基金最为青睐的板块。沃华医药、佐力药业均获得了基金的大力追捧。三季报显示，摩根士丹利华鑫多因子精算策略、大成价值增长分别增仓和建仓沃华医药公司134.46万股、84.48万股；佐力药业更是同时得到了嘉实主题精选混合、银华成长先锋混合等4只基金的新进建仓。综观整个医药行业，大环境比较乐观，拥有较强的盈利能力。同时，9月份以来医药流通、基本药物领域相关利好政策也频频公布，一定程度上也为医药板块的走强提供了支撑。
而与股东户数环比下降相比，三季度末已有111家公司股东户数出现增长，其中54家增长幅度超过10%，32家超过20%，二季度末股东即大幅发散的东旭光电，三季度再度快速发散，股东户数由32359户增至159876户，增长幅度高达394.07%。
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王晓易_NE0011
