沪港通以决绝的态度走向市场，无论甚么事件，都不可能实质上阻碍沪港通的步伐。十月十七日中国证监会与香港证监会共同签署了《沪港通项目下中国证监会与香港证监会加强监管执法合作备忘录》。至此，内地与香港关于沪港通跨境监管合作制度安排已完成。
沪港通与人民币国际化、证券市场国际化相关，国际化是中国金融改革的方向，沪港通、深港通是其中重要步骤，目前沪港通未必能够推高沪综指。
全球经济动荡，欧美股市雪崩，全球经济增速放缓警钟再次敲响。十‧一黄金周期间，美股标普500指数和纳指全周分别下挫3.1%和4.5%，双双创下一二年五月以来最大单周跌幅。德国DAX指数十‧一黄金周全周跌幅达4.4%；法国CAC指数全周跌4.9%。
与内地市场相对封闭不同，香港市场深受国际市场影响，恒指来回震荡。未来随着美元价格上升、利率上升，全球主要股市基本处于下行区间，通过沪港通打开一道闸门，对内地信心刚开始有所提升的市场未必有利。
沪港通开通以后，投资者购买的对象受到限制，以传统大型制造企业、金融机构为主，传统行业转型艰难，好不容易通过沪港通恢复了一些信心，再加上并购重组、国企混改等概念炒作，股价维持稳定。但沪港通宣扬至今，市场已经基本消化了利好，开通后见光死的机率很高。
两地投资者待遇不公
最近一个多月，随着港股的大跌和A股的走强，代表AH股价差的恒生AH溢价指数持续走高，一度回到100以上。A股与H股差价几乎被「抹平」，不值得大加关注。红利已经提前释放，沪港通一旦正式开闸，A股市场大盘股很有可能不涨反跌。沪市130亿元人民币的日投资额度，外带3,000亿元交易总额限制，几百只大象股要集体起舞并不容易。
两个市场的投资者所受的待遇是不公平的。香港市场投资者享特殊优势，A股实行T+1交易制度，港股市场实行T+2交收制度，但允许投资者在股票尚未到帐的T日及T+1日卖出股票，内地投资者比香港投资者多承担一天的交易风险。香港的个股看空期权、窝轮等十分活跃，可以通过对冲获利，还可通过低廉的融资放大资金杠杆。而内地投资者无法及时纠正投资失误，内地也没有多样的对冲手段，融券形同虚设。
香港市场交易时间较内地稍长，其下午的交易时间也比内地市场晚1小时。交易时间不同创造出巨大套利空间，内地市场常常在下午收市后推出重大性的政策，大资金可迅速在香港市场操作，完成相关套利。待A股市场开市后，资金再度返回A股进行套利。
一方放开手段，另一方束手束脚，让人不由捏把冷汗。对于香港投资者而言，沪股通最大的风险是信用风险与汇率风险，内地市场上市公司财报质量不高，而以人民币投资面临人民币汇率下行风险，就算在股票市场赢利也有可能无法弥补汇兑损失。
沪港通利好人民币与股票市场，但从短期看，未必是个股票市场的巨大利好，短期炒作的时间窗口大致已经过去。
作者为华南理工大学客座教授及银联等机构特聘专家
独立经济评论家 叶檀
本文来源：网易财经
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