大智慧阿思达克通讯社10月13日讯，富国军工分级（161024）周一复牌，其中军工B（150182）一字涨停，而军工A（150181）则一字跌停。对此，富国基金相关人士表示，这主要由于军工A（150181）相对市场隐含收益率有一定折价所致，为市场常见现象，军工B涨停是因为军工A有折价，溢价交易导致。
**复牌首日A、B份额一跌停一涨停**
周一，富国军工分级恢复上市首日，军工A一字跌停，报0.900元/份；军工B则一字涨停，报1.100元/份。对此，富国基金相关人士对大智慧通讯社表示，上市首日（包含不定期这算后重新上市），因为折价原因导致分级A跌停而分级B涨停为市场常见现象，非单一现象。
该人士表示，富国军工分级A的约定收益率为3%+一年期定期存款，上市（包含不定期折算后重新上市）后军工A跌停，主要原因是按照当前市场的分级A隐含收益率（6.8%左右）会有一定折价，其定价一般在0.90元/以下。所以富国军工分级恢复上市首日，军工A跌停。
华宝证券研究员宋祖强亦基本同意上述观点。他表示，由于军工A约定收益率仅有6%，相对目前6.85%左右的隐含收益率有一定折价，所以军工A恢复上市首日即跌停。据他估算，军工A恢复上市后的合理价位应该介于0.860元至0.870元之间。
齐鲁证券高级研究员马刚则对大智慧通讯社表示，这是因为折算后的分级基金，复牌后开盘价的确定方式不合理所致。根据深交所规定，折算后，无论是定折还是不定期折算，复牌后按照单位净值来作为开盘价，就是1元，但市场定价却不是这样，A份额必须折价，因此B份额出现溢价。由于军工A的约定收益率只有6%，而市场隐含收益率至少6.5%，相对而言是折价的。
对于折算前后军工A的隐含收益率是否会产生变化，上述富国基金人士表示不会发生明显变化。他分析称，因为分级A的定价主要参考市场给出的隐含收益率，其价值并不会随着上折而受到影响。
相对A份额的跌停，军工B复牌首日则一字涨停，上述富国基金人士表示，由于A份额的折价，B份额则会以溢价进行交易，溢价某种程度上也代表了B份额的杠杆价值，一般定价会在1.1元以上，所以军工B上市第一天一般能涨停。
宋祖强则表示，因为配对转换机制的存在，由于军工A产生折价导致跌停，从而导致军工B涨停。
对于富国军工分级的后市表现，富国基金书面回复大智慧通讯社称长期看好。首先，在军工行业改革持续进展的背景下，军工行业在资本市场将受到持续关注，其表现也会更好。例如2014年以来，国防军工行业相关政策利好和重组事件持续推出，激励机制改革、军工国企改制上市、事业单位改革、民参军等国防军工产业市场化政策的推进均成为军工股上涨的强大动力。
此外，富国基金表示，长期来看，当前军工板块的行情还处于初级阶段，随着军工企业改制和资产证券化逐渐完成，军工企业未来会慢慢释放出业绩，体现出有业绩支撑的价值。
发稿：尹举新/何巨骉 审校：胡庆/陈金艳
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本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
