投资港股通 须防范七大风险

虽然港股市场相对比较规范、成熟，但毕竟其是高度的国际化市场，投资者需要考虑和关注的因素更加多，增加了判断的难度。拟投资港股的内地中小投资者，还是要以自己熟悉的A+ H蓝筹股为主，莫要贪小便宜去投资一些低价位的港股。

备受关注的“沪港通”或将很快启动，许多内地个人投资者早已在摩拳擦掌，跃跃欲试。但有必要提醒大家，A股与港股市场的“游戏”规则差异大，香港市场并非遍地黄金，光凭一腔热情很可能落个血本无归的下场，投资者在决定投资港股前，特别要注意防范以下七个方面的风险：

一、国际化的市场风险。完全开放的香港股市国际资金可自由进出，交易十分活跃，国际关联度高，波动较大。而港股没有跌停限制，由国际市场波动引发的港股市场波动风险是巨大的。

二、无涨跌幅限制的交易风险。对投资者直接影响最大的是香港市场不设涨跌幅限制，交易采取T＋0方式，即当日买入当日就可以卖出。H股股票一天跌15%也不新鲜。香港近几年的牛市固然造就了一些几年翻了十几倍的大牛股，但同时也有短时间股价就跌去90%的个案。

三、信息不对称的风险。目前内地居民获得香港市场的信息来源非常有限，投资者一旦冲动投入、选股不慎，比起A股市场，可能受到更大损失。

四、新股跌破发行价的风险在新股认购方面，香港的券商可提供1：9融资额度，投资者不用占用大量自有资金，而且一般中签率高，但要付出一定的融资成本，很多股票都能做到人手一份，而内地股票的中签率比较低，券商不提供融资额度。但值得注意的是，新股上市并不一定保证申购到的新股必赚，在香港市场新股跌破发行价是常有的事。

五、融资融券业务风险香港证券公司一般都会给投资者提供短期融资的保证金交易，虽然可以令投资者以小博大，在市场波动时，也可以让人损失惨重，这样的风险很大。

六、炒作低价“仙股”的风险内地不少中小投资者都很青睐便宜的低价股，往往看哪个便宜就买哪个。这样的选股思路拿到H股市场去很危险。港股虽然没有ST、*ST股，但有很多只有几分钱的仙股，这类品种偶尔通过大幅波动表演一番，一些习惯了A股投机策略的投资者可能会觉得这会是很好的炒作品种。但香港市场和A股市场在体制上有着很大不同，在香港市场，企业要增发新股相对容易，仙股的供给几乎可以说是无限的，巨大的供给量能够消化原本用来炒作的资金。最终的结果就是投资者的钱流入了企业，让那些原本融资比较困难的企业轻而易举地获得大量资金，而投资者的回报却遥遥无期。

七、两地市场监管合作和投资者保护滞后的风险

假如出现了侵害内地投资者的违法违规行为和造成了实际损害，内地投资者应该向谁投诉，涉及两地司法管辖问题，应该由内地还是由香港法院受理，适用哪一方的法律等，这些问题不解决，措施不配套，内地投资者直接投资面临着不确定的法律保护风险。

总之，虽然港股市场相对比较规范、成熟，但毕竟其是高度的国际化市场，投资者需要考虑和关注的因素更加多，增加了判断的难度。拟投资港股的内地中小投资者，还是要以自己熟悉的A+H蓝筹股为主，莫要贪小便宜去投资一些低价位的港股。

（作者石建勋 系同济大学经济与管理学院经济金融系教授）