周三展望：重点布局十大板块优质股(9.23)

机械行业周报:机械设备股上涨继续,涨幅再超越所有重要大盘指数

类别：行业研究 机构：华融证券股份有限公司

上周市场表现:

本周(9月15日-9月19日)A股各重要指数大部分出现下调,其中创业板综指成分股总股本加权平均的跌幅最大,达到0.62%;而可比实现上涨的指数是中信机械指数,加权平均上涨0.39%,上综指加权平均上涨0.1%。如果从算术平均涨幅来看,中信机械行业指数的涨幅仍然是我们列出的可比指数中最高的,涨幅为1%,创业板综指是唯一下跌的,跌幅为0.09%。这表明,上周的确各类重要指数成分股的价格多有回调;但另一方面这更多是大市值股票的表现,相当多的小市值公司股价依然上涨较多。机械行业尤其如此。从机械行业子板块看,仪器仪表、金属制品本周均表现不错,加权平均上涨1.51%,运输设备板块是本周唯一在算术平均和加权平均情况下均出现下跌的子板块。我们认为,运输板块的下跌也与其前几周的强势上涨积累了较大的涨幅有关。个股方面,凭借资产并购积累了较大涨幅的张化机本周下跌近10%,这也是获利回吐的正常表现。其他个股跌幅均没有超出张化机,行业整体仍以上涨为主。由于其他重要指数均有回调的趋势,我们预计机械行业下周也不能幸免,亦要注意机械行业的回调风险。但操作风格,我们认为仍会维持在并购与概念当道的方向上。

华融行业观点:

我们认为,受制于基建投资和房地产行业的现状,机械行业中的许多板块在未来相当长的一段时间内仍将无法摆脱经营的困境。关注可实现制造业升级和进口替代的个股,以及下游会持续景气的子板块:油气钻采装备、海工装备、天然气储运和应用装备、合同能源管理装备、冷链、机器人。另外,基于我们对下半年重组事件增多的考虑,资产重组也会是机械行业的焦点。

一周行业大事记:订单回升,散货船和油船为主。上周新造船市场订单量出现大幅回升,新船订单主要集中在散货船领域。根据GoldenDestiny的最新周报,上周船东共订造了40艘新船,包括12艘散货船、9艘油船、5艘杂货船、9艘集装箱船和5艘特种船,总运力达到2971560载重吨。其中,有28艘新船具体造价并未公布,剩余12艘新船总投资成本约为6.72亿美元。新船订单量相比之前一周上升了60%。上周散货船订单量最多,占总订单量的30%;油船订单量占22.5%,杂货船订单量占12.5%、集装箱船订单量占22.5%,特种船订单量占12.5%。与之前一周相比,散货船订单量增加了33%,从9艘增至12艘;油船订单量增加了50%,从6艘增至9艘;特种船订单量下降了44%,从9艘降至5艘。

收获机械前7月相对最好,小型拖拉机同比下降最快。2014年7月份,农机行业完成出口交货值26.80亿元,同比增长8.7%,环比增长0.09%。1-7月份,全国农机行业累计完成出口交货值184.88亿元,累计同比增长1.52%。从主要统计的产品看,1-7月,农机行业的主要产品产量有升有落。收获机械增速最快,为7.27%。小型拖拉机下降幅度最大,为11.64%。其次是大型拖拉机,累计同比下降7.46%。

主要企业的主要产品前8月销量同比基本均在下降。2014年前8个月,挖掘及铲运设备共生产25.9万台,同比下降7.92%;挖掘机前8月共生产9.2万台,同比下降8.26%。这两类产品前8月份产量同比下降幅度较前7月有所拉大。压实机械前8月产量为3.4万台,同比增长16.95%,增速仍然较高但比前7月同比增速有所下降;起重机前8月产量同比增长11.06%,增速比前7月有所提高。另外一方面,从主要企业的销售量来看,前8月累计销量10443台,同比下降12.43%。压路机主要企业前8月销量为10401台,同比下降7.51%。所以,虽然少数产品根据统计局的产量统计仍有同比增长,但根据主要企业的销量统计,销售仍在同比萎缩中。

新三板机械行业本周交易情况统计:本周有产生交易量的机械公司是天弘激光共交易约66万元、对应成交量16.1万股,浙江力诺共交易6000股、成交额4.74万元,三众能源交易6200股、成交额3.24万元,星和众工共交易17.71万股、成交额74.08万元。这四家企业全部进入了做市交易的名单。目前三板市场做市交易的成交额还比较小,尚难以通过交易反映公司的价值。

风险提示:

经济增速进一步放缓;新股发行规模对市场投资信心和估值中枢的冲击。

房地产行业:关注信贷预期改善带来的投资机会

类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司

核心观点:

居民加杠杆能有效解决目前信贷矛盾

今年5月份以来,央行和地方政府对于按揭贷款的政策调整主要集中在利率成本方面,不过首套房按揭贷款利率的改善并不显著,主要是银行经营选择所致,利率市场化的背景下,银行面对的刚性成本上升也较快。

我国过去一直支持首套房购买,对于第二套、第三套房采取相对抑制的措施,主要因为过去我国还未完成户均1套的目标,随着住房市场发展,上述目标已经实现,目前市场参与主体超过一半是改善性需求,此时住房信贷政策是具备调整空间的。

目前市场需求的矛盾之一就是按揭成本过高、二套房首付比例过高。

允许居民家庭使用更高的购房杠杆(即更低的首付比例),既是顺应当前的市场情况(首改再改占比过半),又能平衡银行对于放贷收益的要求。国际比较来看,我国居民家庭的购房杠杆水平仍处于低位,可提升空间较大。

目前包括福建、江西,绍兴、杭州等多个省市均鼓励放宽首套房认定标准,并适当降低首付比例。这将在较大程度上促进改善性需求释放。

销售累计同比将继续改善

从我们最新可跟踪的数据来看,2014年1月1日-9月19日,67个重点城市房地产成交面积2.30亿平米,2013年同期为2.65亿平米,累计同比减13%,降幅继续收窄,符合前期预期。环比数据方面,2014年9月1日-9月19日,67个重点城市房地产成交面积1719万平米,环比8月同期的960万平米,增8.3%。百城价格数据也印证了我们此前对于房价环比持续下降的判断,在库存水平依然较高的情况下,开发商大多选择了以价换量。

我们相信,限购政策松绑后(目前仅剩北上广深、三亚和珠海未放松限购),地方政府对地产销售的支持力度有望加大,信贷支持力度加大,叠加房价环比下降,我们认为,销售数据月度环比和年内累计同比未来将继续改善。

建议继续积极关注地产板块

我们一直强调地产的投资逻辑需要关注三个方面,第一个是宏观经济处于复苏前期;再者销售累计同比增速改善;最后是房价环比下降使政策环境相对友好,三者同时满足则会是地产板块较好的投资机会。从未来一段时间看,政策处于持续友好期,政策面终将传导到基本面,带动基本面复苏。标的方面,龙头房企主要推荐万科A、招商地产和保利地产,成长型房企则重点推荐阳光城、中南建设和泰禾集团,转型预期关注新湖中宝和冠城大通,主题性机会建议关注珠海板块。

风险提示

销售恢复情况不及预期。